5月21日(周四)，美國WTI原油期貨市場價格上漲，主力合約結算價報33.92美元/桶，漲幅0.43美元。布倫特原油期貨市場價格上漲，主力合約結算價報36.06美元/桶，漲幅0.41美元。這也是原油持續反彈的第六天，目前WTI已經行至3月10日以來的高點。主因是減產平抑了疫情打壓下的油市的供需矛盾。

　　自從達成歷史性協議后，5月份以來OPEC +正式投入減產進程，以沙特阿拉伯和俄羅斯為首的OPEC+成員國實施了大規模減產，根據協議，2020年5-6月減產份額為970萬桶/天。并且由沙特牽頭的一些生產國也已承諾從6月開始進一步深化減產，沙特表示6月將單方面額外減產100萬桶/天，另外，科威特和阿聯酋也將在6月分別額外減產8萬桶/天和10萬桶/天。預計到6月份OPEC原油產量可能會降至2000萬桶/天以下。另外，就最近市場消息來看，俄羅斯也一改往日消極減產的態度，也在積極配合減產。據消息人士透露，在新一輪減產中，俄羅斯已接近完成配額。即俄羅斯承諾在5-6月將日產量從2月的基準線削減至850萬桶，減產規模在200萬桶/天。由此可以推測，沙特和俄羅斯為首的OPEC+產油聯盟可能會在5月份的減產額度超過之前設定的970萬桶/天的量，這很大程度上緩解了市場供應端的壓力。

　　另外，除了OPEC+在遵照減產協議實行大幅減產，美國頁巖油的產量也在下降，只不過前者是主動，后者是被動。由于低油價重創美國頁巖油行業，不少石油公司也是接連倒下。據Bankruptcy Data顯示，截至4月底，加上此前已申請破產的美國知名頁巖油公司惠廷石油等，不到一個月已有至少5家大型油氣公司倒下，更為嚴重的時，頁巖油投資更是降至冰點，據《休斯敦紀事報》報道，當前美國的鉆機數量比一年前減少了62%，如今活躍的鉆機數量相當于十多年前(2009年)的水平。美國原油產量也大幅下滑。數據顯示，3月13日，美國原油產量為1310萬桶/天，截止到5月8日，美國原油產量下降150萬桶/天至1160萬桶/天，并且IHS MARKIT預計美國石油生產商將在6月前暫停175萬桶/日的產量。美國頁巖油也以肉眼可見的速度在減產。

　　再者，石油庫容枯竭的問題正在緩解，美國能源信息署(EIA)的數據顯示，截至5月15日的一周，美國原油庫存(不包括戰略石油儲備)較前一周減少498.2萬桶。這也是最近16周以來，美國原油庫存連續兩周出現下降。另外，庫欣原油庫存也同時出現大幅下降，5月15日當周，庫欣庫存下降558.7萬桶，庫欣原油庫存也是近10周以來連續第二周出現下降。減產疊加原油庫存下滑，累庫擔憂已經大大緩解。

　　從需求端來看，雖然目前海外疫情仍然較為嚴峻，一些國家確診數字仍在高位，但越來越多的國家重啟經濟，因此需求也在逐漸改善，尤其是目前美國進入夏季行駛旺季，原油的需求也會有一定程度的提升。中國方面，復工復產情況理想，學校也在陸續復課，目前已經疫情進入“尾聲”，原油需求量持續回暖，需求端的逐漸好轉也給油價的反彈形成助力。生意社看來，油價目前仍處于歷史相對低位，近期的連續反彈，是原油供需矛盾緩解使然，但目前市場需求仍然較弱，處于逐漸恢復過程中，而且，海外疫情仍較為嚴重，這也是最大的風險因素，所以短期來看，油價仍會持續震蕩行情。供需也會尋求疫情背景下的再平衡。長期來看，隨著疫情的結束，需求會有較大幅度的提升，油市也會重拾信心，油價有望繼續抬升。