2022年鋅價創歷史新高后震蕩盤整　

據生意社數據監測顯示，2022年4月20日鋅價創周期內歷史新高28754元/噸(注：周期指2011-09-01至今)，但鋅價高位并未持久，在鋅價短暫沖擊歷史新高之后，鋅價快速回落，在7月鋅價觸底，之后鋅價震蕩盤整。2022年鋅市高位支撐不能持久，鋅市供需雙弱，鋅價震蕩盤整。回望2022年鋅市，鋅價走勢主要有三個階段，這三個階段鋅價走勢有著明顯區別，而每個階段鋅價變化的主要原因也各不相同。

第一階段：烏俄危機促使鋅價暴漲創歷史新高　

第一階段時間為1月至4月，這一階段鋅價的主要影響因素是烏俄危機。春節備貨期間，鋅價雖有小幅震蕩上漲，但這種上漲持續支撐不足，2月下旬開始，烏俄危機加劇，導致俄羅斯出口歐洲的天然氣減少，加劇歐洲能源危機擔憂，歐洲天然氣價格一飛沖天，鋅冶煉成本增加，鋅市供給預期減少，鋅價大漲創歷史新高。嘉能可公布數據顯示，2022年度第一季度，嘉能可的鋅產量下降15%至241500噸，鋅冶煉廠家產量大幅下降，鋅市供給短缺加劇。鋅價短暫創新高后快速回落，進入第二階段。

第二階段：疫情突發又遇經濟疲軟，鋅價快速回落　

第二階段時間為4月下旬月至7月，鋅價快速回落。從最高位4月20日的28754元/噸下跌至7月17日的年內低位22376元/噸，跌幅22.18%，之后鋅價止跌進入第三階段。上海疫情突發加之經濟疲軟加劇，鋅市需求低迷，鋅價快速回落。

據中國汽車工業協會統計數據（見下圖）顯示，2022年4月，汽車產銷分別達到120.5萬輛和118.1萬輛，環比下降46.2%和47.1%，同比下降46.1%和47.6%；4月份汽車產銷呈現明顯下降，當月銷量跌破120萬輛，為近十年以來同期月度新低。汽車行業產銷大跌，鍍鋅板需求下降，鋅市需求下滑嚴重。

受上海疫情突發影響，4月疫情防控加強，企業減產停產增多；且由于物流運輸困難，成品銷售不暢，庫存積壓嚴重，制造業生產不景氣。從國家統計局發布的制造業采購經理指數（PMI）可以看出，PMI指數回落，國內經濟景氣水平下滑，4月制造業景氣水平大幅下滑，有色金屬需求疲軟，鋅市需求疲軟。

國家統計局發布數據顯示：中國6月鋅產量為54.9萬噸，同比減少4.2%。1-6月鋅產量累計為326.3萬噸，同比下滑1.7%。據中國海關總署數據公布，中國2022年6月精煉鋅進口量約為2391噸，2022年6月精煉鋅進口量環比下降26.36%，同比下降93.62%。1-6月精煉鋅累積進口量為49002噸，累計同比下降81.78%。從國內鋅產量和精煉鋅進口量數據可以看出，上半年國內鋅市供給下滑。供給減少對鋅市上漲支撐，7月鋅價止跌逐步進入第三階段。

第三階段：多空交織，鋅價震蕩盤整　

第三階段時間為8月至12月，這一階段鋅價震蕩盤整，截止12月15日，鋅價24758元/噸，較8月1日鋅價上漲1.04%。多空交織，鋅價相對平穩。

從鋅精礦加工費走勢圖可以看出，下半年國內鋅精礦加工費持續上漲，鋅冶煉廠生產積極性上漲，且年底企業多有趕產計劃，鋅冶煉廠產量預期增加，鋅市供給充足。

在烏俄危機導致的供應緊縮和能源危機雙重影響下，歐洲多家鋅冶煉廠被迫減產停產。Nyrstar旗下的Auby冶煉廠自二季度才開始以約50%的產能運行，位于荷蘭的布德爾鋅冶煉業務更是從9月起停產維護。11月，嘉能可Nordenham冶煉廠關閉，到2022年底，歐洲關閉的鋅產能將達到近60萬噸/年。歐洲鋅冶煉廠減產停產，鋅市供給減少。

與歐洲鋅冶煉相對應的是歐洲鍍鋅需求大幅下滑。德國電鍍企業2022年上半年面臨支付20倍的電力成本，9月開始采用標準電價后，電力成本仍可能達到每月50萬歐元左右，而德國電鍍企業沒有能力將這種影響傳遞給汽客戶（汽車行業客戶），虧損導致企業開工下降，預計鍍鋅板產量將在四季度下降至2020年第四季度以來的最低水平；壓鑄行業同樣面臨著建筑行業疲軟的壓力，行業平均開工率被認為比上半年低20-30%。下游開工下滑，鋅市需求疲軟。

9月，美國、歐非等七國央行相繼加息，一系列激進政策加劇了市場對全球經濟前景的擔憂，有色板塊應聲下滑，金九銀十行情不在，8-10月有色金屬指數震蕩盤整，鋅市行情疲軟，鋅價弱勢盤整。

后市預測

生意社數據分析師認為；需求方面，美聯儲加息步伐放緩，緩和了對國際市場經濟衰退的擔憂，全球經濟疲軟預期減少，且中國防控措施改變，國內經濟復蘇加快或刺激全球經濟回暖，鋅市需求預期回暖。供給方面，疫情防控措施改變或改善鋅礦勞動力短缺，鋅礦供給預期上漲，鋅精礦加工費持續上漲，刺激鋅冶煉企業開工，鋅市供給增加。綜合來說，鋅市供需雙雙回暖，短期內鋅市庫存低位加之春節備貨，鋅價上漲動力較大，預期短期內鋅價震蕩上漲；隨著鋅市供給增多鋅錠庫存累庫，鋅價下跌壓力加大，中長期看，鋅價仍處歷史高位，“高處不勝寒”，鋅價長期高位支撐不足，預期長期鋅價震蕩盤整。

相關的上市公司：中金嶺南(000060)、馳宏鋅鍺(600497)。

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