10月鋅價震蕩下跌　

據(jù)生意社數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，10月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲軟，“銀十”成色不足，金屬板塊普跌，10月鋅價跌幅3.97%，領(lǐng)跌有色金屬期現(xiàn)板塊。截止10月31日鋅價23730元/噸，較月初10月1日鋅價24710元/噸下跌，跌幅3.97%。10月31日有色金屬期現(xiàn)價格指數(shù)為1142點，較昨日下降了16點，較周期內(nèi)最高點1567點（2022-03-09）下降了27.12%，較2015年11月23日最低點704點上漲了62.22%。(注：周期指2011-12-01至今)。10月有色板塊期現(xiàn)價格指數(shù)震蕩下跌，下旬期現(xiàn)期現(xiàn)鋅價齊齊大跌，鋅價領(lǐng)跌金屬板塊。

10月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)收縮　

國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，比上月下降0.9個百分點。10月份，受國內(nèi)疫情多發(fā)散發(fā)等影響，中國采購經(jīng)理指數(shù)有所回落，高耗能行業(yè)PMI降至收縮區(qū)間，有色金屬需求明顯收縮。鋅市需求收縮，鋅價下跌壓力加大。

國內(nèi)鋅精礦加工費上漲　

從國內(nèi)鋅精礦加工費走勢圖可以看出，6月以來，鋅精礦加工費節(jié)節(jié)攀升。截止10月31日，國內(nèi)鋅精礦加工費4500-5000元/噸，較9月鋅精礦加工費上漲500-800元/噸，較6月鋅精礦加工費3500-3800元/噸上漲1000元/噸以上，鋅精礦加工費持續(xù)大幅上漲，冶煉利潤愈漸豐厚，鋅冶煉企業(yè)開工積極性上漲，鋅市供給預(yù)期增加，近期各地疫情有所加重，需求受到影響偏弱。需求疲軟供應(yīng)回暖，鋅價下跌壓力加大。

2022年全球鋅礦產(chǎn)量下降　

2022年，礦山整體復(fù)產(chǎn)進(jìn)程遠(yuǎn)不及預(yù)期。上半年，疫情導(dǎo)致的勞動力短缺、雨水倒灌、礦山衰竭而閉礦及品位問題等因素疊加，上半年礦山復(fù)蘇極為不暢；下半年，疫情管制疊加部分礦山品位及回收率大幅提高，帶動了礦山產(chǎn)量的提升，但總體2022年鋅礦產(chǎn)量仍下降不少。縱觀2022年，海外礦山產(chǎn)量同比去年下降24.22萬噸（4.45%）。鋅礦產(chǎn)量下降，鋅錠供給有所下滑，鋅市仍有一定上漲支撐。

歐洲電價居高不下影響鋅產(chǎn)業(yè)鏈需求　

歐洲電價居高不下，影響鋅冶煉及下游鍍鋅板等企業(yè)開工。嘉能可Nordenham冶煉廠即將關(guān)閉，到2022年底，歐洲關(guān)閉的鋅產(chǎn)能將達(dá)到近60萬噸/年；德國電鍍企業(yè)2022年上半年面臨支付20倍的電力成本，9月開始采用標(biāo)準(zhǔn)電價后，電力成本仍可能達(dá)到每月50萬歐元左右，而他們沒有能力將這種影響傳遞給汽客戶（汽車行業(yè)客戶），虧損導(dǎo)致企業(yè)開工下降，預(yù)計鍍鋅板產(chǎn)量將在四季度下降至2020年第四季度以來的最低水平；壓鑄行業(yè)同樣面臨著建筑行業(yè)疲軟的壓力，行業(yè)平均開工率被認(rèn)為比上半年低20-30%。需求疲軟，鋅市下跌壓力加大。

后市預(yù)測

生意社數(shù)據(jù)分析師認(rèn)為；國內(nèi)來說，經(jīng)濟(jì)疲軟收縮，鋅精礦加工費大漲刺激鋅冶煉企業(yè)開工，鋅市供給增加需求疲軟；海外市場來說，海外鋅礦產(chǎn)量下降，鋅市供給不足，電力成本居高不下，鋅錠產(chǎn)業(yè)鏈供需雙弱。綜合來看，在鋅市供需雙弱的大背景下，國內(nèi)需求疲軟未消，歐洲經(jīng)濟(jì)疲軟難見好轉(zhuǎn)，鋅市需求疲軟四季度或?qū)⒊掷m(xù)；國內(nèi)鋅冶煉廠的增產(chǎn)足以彌補(bǔ)歐洲鋅冶煉廠減產(chǎn)的缺失，鋅市供給仍較充足。后市鋅價下跌壓力較大上漲支撐仍存，預(yù)期四季度鋅市行情疲軟依舊，鋅價弱勢寬幅調(diào)整。

相關(guān)的上市公司：中金嶺南(000060)、馳宏鋅鍺(600497)。

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