一、價格走勢

　　據(jù)生意社數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示：近期鋅市震蕩調(diào)整，3月鋅價小幅下跌。截止3月17日，鋅現(xiàn)貨報價15756.67元/噸，較月初鋅價16243.33元/噸下跌，跌幅3%。鋅價小幅下跌，鋅市利空較大。

　　二、行情走勢分析

　　國內(nèi)鋅庫存行情

　　從上海期貨市場發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月鋅市庫存震蕩上漲，鋅市庫存增長幅度明顯放緩。隨著下游開工的逐步恢復(fù)，下游需求上漲，國內(nèi)鋅市需求上漲；雖然國內(nèi)物流運輸逐步恢復(fù)中，但鋅錠貿(mào)易一般，沒有恢復(fù)往年行情。總體來說，鋅市供給充足，近期需求有所回暖，鋅市供過于求，鋅市利空較大。

　　1—2月份規(guī)模以上工業(yè)增加值下降13.5%

　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示：1—2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際下降13.5%，從環(huán)比看，2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月下降26.63%。從行業(yè)來看，1—2月份，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降8.5%，汽車制造業(yè)下降31.8%，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設(shè)備制造業(yè)下降28.2%，電氣機械和器材制造業(yè)下降24.7%；從產(chǎn)品看，1—2月份，十種有色金屬935萬噸，同比增長2.2%；汽車200.5萬輛，下降45.8%。從行業(yè)和產(chǎn)品的數(shù)據(jù)可以看出，1-2月份，國內(nèi)有色金屬冶煉行業(yè)受影響較小，有色金屬產(chǎn)量還有小幅的上漲；但汽車制造、鐵路、船舶、基建、機械制造等行業(yè)受影響較嚴重，這些行業(yè)都是鋅下游的主要用戶，其中汽車行業(yè)更是直接腰斬，下降45.8%，鋅錠下游需求大幅下滑，對國內(nèi)鋅市利空。

　　多家鋅礦產(chǎn)能動態(tài)

　　倫丁礦業(yè)公司暫停Neves-Corvo鋅礦擴建項目直接相關(guān)的建設(shè)和調(diào)試活動，恢復(fù)時間待定。

　　礦業(yè)公司Impulsora Minera Santa Cruz決定暫停墨西哥薩卡特卡斯州同名銀鉛鋅礦的運營，原因是聯(lián)邦環(huán)境保護局正在進行一項環(huán)境調(diào)查。

　　加拿大溫哥華的銀鉛鋅礦商Silvercorp Metals Inc(TSX:SVM)表示，截至目前，公司分別位于中國河南省的Ying礦以及廣東的GC礦已經(jīng)恢復(fù)了94%的規(guī)劃產(chǎn)能，并且?guī)齑婵蓾M足1個月以上的生產(chǎn)需求。

　　由于現(xiàn)在意大利政府已經(jīng)下令，該國所有地區(qū)的活動都將受到限制。阿爾塔鋅業(yè)已暫停該國戈爾諾鋅項目的鉆探工作。

　　鋅精礦加工費

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　　從表中可以看出，3月份鋅精礦加工費在6200-6400元/金屬噸左右，雖近期加工費有小幅下滑，但總體仍處高位，相較于鋅錠價格，加工費占比達40%。鋅精礦加工費占比增高，鋅錠下降空間減少，鋅錠上漲壓力加大。

　　三、后市展望

　　生意社分析師白家新認為：2月國內(nèi)經(jīng)濟表現(xiàn)疲軟，鋅錠需求下滑嚴重，而鋅錠生產(chǎn)受影響較小，3月份鋅精礦加工費仍居高位，鋅錠成本居高不下，鋅錠價格觸及成本線，鋅價下降空間有限。但由于鋅市需求不見好轉(zhuǎn)，雖國家政策利好，近期下游企業(yè)復(fù)工增多，鋅錠需求回暖，但全球經(jīng)濟形勢的惡化，全球鋅市嚴重受創(chuàng)，國內(nèi)鋅市短期的上漲，難以抵消國際鋅市的下滑，全球鋅市需求預(yù)期下滑嚴重，國內(nèi)鋅市在國內(nèi)鋅市環(huán)境變好和國際環(huán)境惡化的雙重壓力下震蕩調(diào)整。同時由于鋅市庫存積壓嚴重，預(yù)期后市鋅市弱勢震蕩調(diào)整。

　　相關(guān)的上市公司：中金嶺南(000060)、馳宏鋅鍺(600497)。