近兩月天然橡膠市場(chǎng)消息比較熱鬧，“紅頭文件”、國(guó)家收儲(chǔ)、泰國(guó)唱多，然而天然橡膠或有小幅喧鬧，終支撐不力，歸于平靜。

5月：

“收儲(chǔ)”：五一假期歸來(lái)，市場(chǎng)不力，行情小幅下跌。而后5月7日左右，市場(chǎng)傳言稱國(guó)儲(chǔ)今年將收儲(chǔ)10萬(wàn)噸天然橡膠新膠，天膠價(jià)格應(yīng)聲上漲，影響持續(xù)十日有余， 5月15日收儲(chǔ)疊加產(chǎn)區(qū)降雨，市場(chǎng)氛圍再次提升，滬膠突破12300元/噸，國(guó)產(chǎn)全乳現(xiàn)貨膠主流報(bào)價(jià)至11880元/噸。而后該消息始終未得到證實(shí)，市場(chǎng)影響逐步消失匿跡。

“利空”：5月24日，越南報(bào)道則稱，在通貨膨脹、利率上升和國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩等不利因素的影響下，橡膠消費(fèi)需求正在下降，導(dǎo)致供需失衡，致橡膠價(jià)格和訂單量降低，給依靠出口的越南橡膠企業(yè)帶來(lái)壓力，幾個(gè)月來(lái)訂單量逐漸減少，甚至停產(chǎn)。

“唱多”：泰國(guó)5月26日消息稱，因全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，特別是以橡膠作為主要原材料的汽車(chē)行業(yè)需求增大，泰國(guó)橡膠局局長(zhǎng)納功表示，2023年第二季度的橡膠價(jià)格仍在窄幅波動(dòng)，但有上漲的趨勢(shì)。泰國(guó)此舉缺并未引起多大波瀾。

一系列操作下來(lái)，5月天然橡膠行情上半月上行，下半月回調(diào)，全月呈倒“V”走勢(shì)。

圖1：2023年5月天然橡膠行情走勢(shì)圖

生意社商品行情分析系統(tǒng)監(jiān)測(cè)顯示，5月滬膠持續(xù)小幅波動(dòng)，12000元/噸點(diǎn)位輕易被破，行情維持偏弱震蕩。5月1日我國(guó)天然橡膠華東市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)全乳膠主報(bào)11490元/噸左右，5月16日市場(chǎng)主報(bào)11930元/噸達(dá)本月價(jià)格最高位，半月漲幅3.83%；而后行情向下，至5月31日市場(chǎng)主報(bào)11610元/噸左右，半月跌幅2.68%。綜合看，本月價(jià)格微漲1.04%，行情短期受消息提振有小幅上行，但市場(chǎng)供多需少，終究無(wú)力支撐上行態(tài)勢(shì)轉(zhuǎn)而向下。

供應(yīng)端：首先看產(chǎn)膠方面。當(dāng)前國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)割膠相對(duì)順利，國(guó)外產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量及出口處于季節(jié)性低位，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)降雨緩解前期干旱。雖然總體產(chǎn)量仍不高，但沒(méi)有大的阻力的前提下，后市供應(yīng)旺季已無(wú)懸 念。值得注意的是，今年濃縮膠乳表現(xiàn)大幅弱于去年同期，全乳膠則成了今年的關(guān)注重點(diǎn)。

其次看進(jìn)出口方面。結(jié)合東南亞低產(chǎn)期的季節(jié)性特點(diǎn)，我國(guó)進(jìn)口天然橡膠量正常下降，但在我國(guó)港口庫(kù)存高位的前提下但進(jìn)口膠仍持續(xù)到港，則累庫(kù)速度變慢，累庫(kù)現(xiàn)狀并未改變。

表2：截至5月21日青島天然橡膠庫(kù)存情況統(tǒng)計(jì)表

如上表所示，青島港口天膠庫(kù)存下半月有一定下降態(tài)勢(shì)，去庫(kù)拐點(diǎn)或現(xiàn)，但庫(kù)存量目前高位，壓制橡膠走勢(shì)。且鑒于當(dāng)前的需求情況，天然橡膠去庫(kù)存化進(jìn)程恐將緩慢。

需求端：首先看開(kāi)工率方面。在五一假期前開(kāi)工率下降的基礎(chǔ)上，主產(chǎn)區(qū)輪胎企業(yè)開(kāi)工率假期歸來(lái)之后逐步回升，目前已恢復(fù)至四月下調(diào)前水平。

圖2：2023年3-5月山東橡膠（樣本）輪胎企業(yè)開(kāi)工率漲跌走勢(shì)圖

如上圖，2月以來(lái)我國(guó)輪胎企業(yè)的開(kāi)工率一直維持在7成以上，但4月中下旬將至5-6成。5月逐步恢復(fù)，全鋼胎7成左右、但半鋼胎仍在6成附近。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)輪胎出貨壓力依舊，出口訂單延遲交付，輪胎企業(yè)及代 理商整體庫(kù)存壓力增大。

其次看汽車(chē)方面。據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)公布的最新產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)，4月份汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別達(dá)到213.3萬(wàn)輛和215.9萬(wàn)輛，環(huán)比分別下降17.5%和11.9%。2023年4月份，我國(guó)重卡市場(chǎng)約銷(xiāo)售8萬(wàn)輛左右（開(kāi)票口徑，包含出口和新能源），環(huán)比下滑31%。乘聯(lián)會(huì)最新數(shù)據(jù)則顯示，5月第三周全國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)零日均售4.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)17%，環(huán)比上月下降11%。5月1日至21日，乘用車(chē)市場(chǎng)零售104.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)41%，環(huán)比上月增長(zhǎng)10%。據(jù)悉，隨著價(jià)格戰(zhàn)熱度逐漸消退，經(jīng)銷(xiāo)商心態(tài)逐步穩(wěn)定，消費(fèi)者恢復(fù)理性消費(fèi)，觀望情緒得到一定緩解，前期壓抑的需求有一定釋放。分析認(rèn)為，面對(duì)高位的現(xiàn)貨膠庫(kù)存和輪胎成品，下游需求恐將大幅改善才能徹底改變天然橡膠偏弱態(tài)勢(shì)。

后市預(yù)測(cè)

對(duì)于天然橡膠，專家認(rèn)為，新能源汽車(chē)的普及，對(duì)輪胎的新要求正成為推動(dòng)輪胎技術(shù)提升的主要?jiǎng)恿Γ枰哟筇烊幌鹉z產(chǎn)業(yè)技術(shù)投入，從而進(jìn)一步提高天然橡膠產(chǎn)品的附加值。關(guān)于天膠，分析認(rèn)為，伴隨物候條件的改變，6月供應(yīng)旺季即將到來(lái)，然而，天膠下游需求并未有趨勢(shì)性的改善，上漲動(dòng)能驅(qū)動(dòng)缺乏，供強(qiáng)需弱態(tài)勢(shì)難以改變，后市恐持續(xù)小幅偏弱震動(dòng)態(tài)勢(shì)。