期貨：

圖1：2023年1月至今天然橡膠期貨主力合約走勢圖

現貨：

圖2：近3個月天然橡膠現貨商品指數走勢圖

圖3：2022年近三個月天然橡膠行情周K柱狀圖

商品行情：生意社（100ppi.com）監測顯示，2023年1月至今天然橡膠華東市場國產寶島標一現貨行情震蕩上行。其中，1日市場主報12250元/噸為本階段內價格最低點，18日主報12690元/噸為階段內最低價，而后19日略有回調、報至12650元/噸，至今總體漲幅3.27%左右。

產業因素：國外產區，越南已于1月開始減產，2月將進入大規模停割階段；泰國將于3月有停割和減產，按照傳統全球天然乳膠產量在3月到達年度低點。國內產區，當前正處于停割期，傳統春節假期模式陸續開啟，乳膠加工廠停工，物流停運，下游制品企業放假，成交幾乎停滯。雖然期貨市場持續交易，但現貨市場實際上成交稀少。中國傳統春節作為中國人最重視的節日，工人回家過年，工廠放假，停工停產，部分訂單會拖至年后開工后；春節假期期間部分廠家受訂單交付期限影響，也有加班。

宏觀：

圖4：2022年近三月國際原油主流價格走勢圖

1月至今，原油行情走勢先下后上再小幅回調。1日，美國WTI原油期貨主力合約結算價報78.40美元/桶，布倫特原油期貨主力合約結算價報83.46美元/桶；18日，美國WTI原油期貨主力合約結算價報79.48美元/桶，跌幅為0.70美元或0.9%。布倫特原油期貨主力合約結算價報84.98美元/桶，跌幅為0.94美元或1.1%。當前美聯儲鷹派表態引發可能不會放緩加息的擔憂，經濟衰退預期沖淡了中國燃料需求的樂觀前景。。

行業熱點：

1、1月10日，乘聯會發布的最新產銷數據顯示，2022年12月我國狹義乘用車產量為209.5萬輛，環比下降0.8%，同比下降15%，這一數字體現了車企年末主動調產穩庫存的情況。銷量方面，12月乘用車零售量達到216.9萬輛，同比增長3%，環比增長31.4%，這是2008年以來12月份最強的一次環比增速。

2、2022年12月份，我國重卡市場大約銷售5.4萬輛左右（開票口徑，包含出口和新能源），環比2022年11月上升16%，比上年同期的5.75萬輛下降6%。5.4萬輛是最近七年來的歷史最低點，2022年12月份也是重卡市場自2021年5月份以來的連續第20個月下降。展望2023年，一季度的市場預計不會很樂觀；但2023年的國內重卡需求會呈現出逐季好轉的趨勢，下半年整體市場預計將好于上半年。

3、據中國海關總署1月13日公布的數據顯示，2022年12月中國進口天然及合成橡膠（含膠乳）合計76.2萬噸，較2021年同期的63.4萬噸增加20.2%。2022年中國進口天然及合成橡膠（含膠乳）共計736萬噸，較2021年的676.9萬噸增加8.7%。

4、據中汽協會最新數據顯示，2022年12月，我國汽車產銷分別達到238.3萬輛和255.6萬輛，產量環比下降0.3%，銷量環比增長9.7%，同比分別下降18.2%和8.4%。整個2022年，我國汽車產銷分別完成2702.1萬輛和2686.4萬輛同比分別增長3.4%和2.1%，與上年相比，產量增速持平，銷量增速下降1.7個百分點。

5、根據歐洲汽車制造商協會(ACEA)最新公布的數據顯示，2022年12月歐盟乘用車注冊量增加12.8%至896,967輛，連續第五個月增長。總體看2022年歐盟乘用車市場萎縮4.6%，主要受上半年零部件短缺影響。盡管市場從2022年8月到12月有所改善，但累計銷量為930萬輛，是該地區自1993年以來的最低水平，當年銷量為920萬輛。

6、ANRPC最新發布的2022年12月報告預測，12月全球天膠產量料增0.1%至139.7萬噸，較上月下降1.5%；天膠消費量料增2.5%至131.1萬噸，較上月增加0.5%。2022年全球天膠產量料同比增加1.9%至1434.4萬噸，全球天膠消費量料同比增加1.9%至1480.2萬噸。報告指出，2022年新冠大流行的起伏和俄羅斯與烏克蘭之間的地 緣政 治緊張局勢繼續對全球經濟構成挑戰。然而，全球電動汽車、醫療保健、建筑和建筑行業的穩定增長將在未來幾年繼續推動對天然橡膠的需求。

圖5：2021-2023年天然橡膠年度現貨行情走勢對比圖

后市預測：春節前備貨結束之后，假期模式已開啟，當前市場現貨膠報價基本停止。關于后市，短期內預計行情將平淡為主，年后隨著越南和泰國減產停割，供應面處于年度最低位，下游制品工廠陸續開工后，新一年需求將逐步啟動，預計屆時行情將開啟年度供應最低位前提下春季工廠的需求逐步提升帶來的向上態勢。