期貨：

圖1：2022 年12月天然橡膠期貨主力合約走勢圖

現(xiàn)貨：

圖2：2022 年至今天然橡膠現(xiàn)貨商品指數(shù)走勢圖

圖3：2022年近三個月天然橡膠行情周K柱狀圖

商品行情：生意社（100ppi.com）監(jiān)測顯示，12月天然橡膠華東市場國產(chǎn)寶島標(biāo)一現(xiàn)貨行情持續(xù)小幅震蕩，先上后下，上半月上行1.88%，下半月跌幅1.76%。1日主報12220元/噸，30日12250元/噸，月微幅上行0.25%；其中，本月價格最高點為12520元/噸，最低位為23日的12160元/噸，總體振幅2.88%。

產(chǎn)業(yè)因素：進入12月，從供應(yīng)面看，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)橡膠季節(jié)性減產(chǎn)，云南產(chǎn)區(qū)全部停割，海南產(chǎn)區(qū)月底下月初也全部停割。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)供應(yīng)壓力減小，前期恰逢貿(mào)易商及下游工廠年前備貨，國產(chǎn)乳膠行情經(jīng)歷了堅挺到趨穩(wěn)的過程，月內(nèi)替代指標(biāo)膠指標(biāo)增多，進口膠持續(xù)增加。東南亞產(chǎn)區(qū)，本月泰國、越南乳膠得益于中國國產(chǎn)膠的停割，出口價格一度上漲了千元每噸，后期隨著我國廠商備貨結(jié)束，東南亞膠出口價格趨穩(wěn)直至小幅回落二三百元每噸。隨著我國主港口進口膠陸續(xù)到港，社會庫存累庫，我國天然橡膠市場價格持續(xù)震蕩，趨勢小幅走弱。從需求面看，本月天然橡膠市場進入淡季。輪胎企業(yè)年前備貨陸續(xù)結(jié)束，近期受公共衛(wèi)生事件政策放開影響，短時間內(nèi)感染人數(shù)增多，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)受限，據(jù)悉部分下游制品企業(yè)開工率約在三成左右；尤其物流企業(yè)受感染缺崗人員不足及元旦和春節(jié)假期即將到來影響提前放假，天膠制品企業(yè)運輸能力同樣薄弱，訂單日趨減少，總體而言，本月我們天然橡膠市場行情經(jīng)歷備貨期及備貨結(jié)束，總體市場熱度縮減、價格回落，行情趨于平淡。

宏觀：

圖4：2022年近三月國際原油主流價格走勢圖

12月，國際原油小幅下調(diào)接近3%。其中，1日美國WTI原油期貨主力合約結(jié)算價報80.55美元/桶左右，布倫特原油期貨主力合約結(jié)算價報86.97美元/桶；30日美國WTI原油期貨主力合約結(jié)算價報78.40美元/桶，布倫特原油期貨主力合約結(jié)算價報83.46美元/桶。臨近年底，OPEC+維持現(xiàn)有減產(chǎn)規(guī)模，七國集團對俄油價格上限影響轉(zhuǎn)淡，供應(yīng)端變數(shù)不大；公共衛(wèi)生事件政策放開后，短期感染迅速蔓延，消費端需求受影響，油市在低供應(yīng)和弱需求之間尋求再平衡，預(yù)計短期油價維持寬幅震蕩。

月度行業(yè)熱點：

1、生產(chǎn)：ANRPC最新發(fā)布的11月報告預(yù)測，11月全球天膠產(chǎn)量料增2.7%至142.6萬噸，較上月增加0.6%；天膠消費量料增0.6%至130.1萬噸，較上月增加0.6%。2022年全球天膠產(chǎn)量料同比增加2.3%至1438.2萬噸，全球天膠消費量料同比增加1.9%至1480.1萬噸。

2、出口：（1）最新數(shù)據(jù)顯示，2022年11月，泰國：天然橡膠、混合膠合計出口453.1萬噸，同比增8.9%；合計出口中國244萬噸，同比增12%。中國：當(dāng)月進口天然及合成橡膠（含膠乳）合計73.8萬噸，較2021年同期的66.1萬噸增加11.6%。（2）2022年1-11月，中國：進口天然及合成橡膠（含膠乳）共計659.9萬噸，較2021年同期的613.5萬噸增加7.6%。越南：天然橡膠、混合膠合計出口186.3萬噸，較去年的171.1萬噸同比增8.9%；合計出口中國131.4萬噸，較去年的113.9萬噸同比增15%。科特迪瓦：橡膠出口量共計123.7萬噸，較2021年同期的103.5萬噸增加19.5%。柬埔寨：出口橡膠達322,586噸，較去年同期的313,447噸增長了2.9%。2022年11月。

3、下游：（1）國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2022年11月中國橡膠輪胎外胎產(chǎn)量為7481.2萬條，同比降7%。1-11月橡膠輪胎外胎產(chǎn)量較上年同期降4%至7.8792億條。（2）2022年11月份，我國重卡市場約銷售4.5萬輛左右（開票口徑，包含出口和新能源），環(huán)比今年10月下滑7%，比上年同期的5.11萬輛下降12%，凈減少6100余輛。4.5萬輛是近十年來的歷史最低點。2022年11月也是重卡市場自2021年5月份以來的連續(xù)第19個月下降。（3）2022年11月乘用車市場零售達到164.9萬輛，同比下降9.2%；11月零售環(huán)比下降10.5%，這是自2008年以來首次出現(xiàn)“金九銀十銅十一”的環(huán)比下降特征。1-11月累計零售1836.7萬輛，同比增長1.8%，同比凈增31.7萬輛，其中購車稅優(yōu)惠政策啟動以來的6-11月同比增加139萬輛，增量貢獻巨大。（4）LMC Automotive報告顯示，11月全球輕型車銷量同比增3.2%至703萬輛，年初至今的累計銷量在去年同期的疲軟基礎(chǔ)上仍下降近1%；經(jīng)季節(jié)調(diào)整年化銷量由10月調(diào)整后的8500萬輛回落至8400萬輛。11月中國市場急劇放緩，銷量同比降7%，連續(xù)五個月的強勁反彈勢頭戛然而止。

4、合成膠：2022年11月中國合成橡膠產(chǎn)量為72.3萬噸，同比下降10.6%。1-11月合成橡膠累計產(chǎn)量為735.2萬噸，同比下降5.8%。

圖5：2020-2022年天然橡膠年度現(xiàn)貨行情走勢對比圖

后市預(yù)測：從往年對比圖看，2022年天然橡膠行情較往年差，總部不及2020及2021年。12月，年前備貨已基本結(jié)束，且全民免疫政策放開后感染人數(shù)短期增加，物流及工廠上崗人數(shù)銳減、下游企業(yè)開工同樣受限，需求低迷，訂單縮減，元旦和春節(jié)假期即將來臨，部分企業(yè)已提前放假，供應(yīng)縮減及前期工廠備貨利好支撐的天然橡膠上行態(tài)勢日前逐步趨穩(wěn)，近期小幅度波動而已。關(guān)于后市，短期內(nèi)預(yù)計行情將趨于平淡為主，年后隨著越南和泰國減產(chǎn)甚至停割，供應(yīng)面處于年度最低位，加之春節(jié)后制品工廠開工，新一年需求將啟動，行情將重復(fù)季節(jié)性上行態(tài)勢。需重點關(guān)注春節(jié)期間人員流動會否造成公共衛(wèi)生事件政策放開之后的第二波感染以及其對于橡膠制品工廠開工會否造成影響。