期貨：

圖1：2022 年11月至今天然橡膠期貨主力合約走勢圖

現貨：

圖2：2022 年至今天然橡膠現貨商品指數走勢圖

圖3：2022年近三個月天然橡膠行情周K柱狀圖

商品行情：生意社（100ppi.com）監測顯示，11月18日華東地區天然橡膠（寶島全乳）現貨主流行情12040元/噸，較上一交易日上漲0.08%，同比下跌10.42%。

產業因素：生意社（100ppi.com）監測顯示，繼10月31日天膠行情跌至年度最低點11170元/噸至今，11月天然乳膠現貨價格在底部區間的基礎上、在期貨盤的帶動下震蕩反彈，上中旬漲4.42%。從現貨面看，供應端供應旺盛，泰國膠乳膠現貨價格跌至年底新低位，國內主港口進口膠到港，庫存持續增加，現貨流通充裕。從需求面看，下游輪胎企業輪胎供應壓力大，成品壓庫，海內外需求低迷，制品企業對原料膠的采購訂單自然難以增加，橡膠采購量改善尚需時日。東南亞產區、國內市場及美金膠市場乳膠價格仍低位區間徘徊，膠價雖有反彈、但成交較清淡。市場普遍對即將停割的國產膠帶來的供應影響有所期待。

宏觀：

圖4：2022年近三月國際原油主流價格走勢圖

11月17日，國際原油期貨重挫。美國WTI原油期貨主力合約結算價報81.64美元/桶，跌幅為3.95美元或4.6%。WTI跌至10月3日以來最低點。分析認為，歐美經濟衰退跡象越來越明確，可能導致全球需求下降，成為長期籠罩油市的陰影。短期在美國頁巖油增長緩慢的情況下，OPEC仍起主導調節作用，后期不排除繼續縮減產量可能，對油價帶來支撐。同時歐盟對俄石油禁令生效在即，短期內供應面偏緊的預期仍在。綜合，油市短期供需博弈加劇，會維持震蕩格局；中長期或面臨下行壓力。

行業熱點：

1、ANRPC最新發布的10月報告預測，10月全球天膠產量料增5.1%至143.5萬噸，較上月增加3.2%；天膠消費量料增1.2%至130.1萬噸，較上月增加2.8%。報告指出，在美聯儲于2022年11月初再次加息75個基點以對抗通脹之后，經濟和借貸成本上升，可能會受到抑制。預計今年全球天然橡膠需求增長將放緩，但全球天然橡膠需求預計將增長。

2、據國家統計局最新公布的數據顯示，2022年10月中國橡膠輪胎外胎產量為7321.6萬條，同比微降0.2%。1-10月橡膠輪胎外胎產量較上年同期降3.7%至7.12867億條。

3、中汽協10日公布的最新數據顯示，10月，我國汽車產銷分別達到259.9萬輛和250.5萬輛，環比下降2.7%和4%，同比增長11.1%和6.9%。1-10月，汽車產銷分別達到2224.2萬輛和2197.5萬輛，同比增長7.9%和4.6%，增速較1-9月分別擴大0.5和0.3個百分點。其中，10月，乘用車產銷分別完成233.4萬輛和223.1萬輛，環比下降3.1%和4.3%，同比增長16.9%和10.7%。

4、據中國海關總署11月7日公布的數據顯示，2022年10月中國進口天然及合成橡膠（含膠乳）合計64.3萬噸，較2021年同期的51.2萬噸增加25.6%。1-10月中國進口天然及合成橡膠（含膠乳）共計586.1萬噸，較2021年同期的547.5萬噸增加7.1%。

圖5：2020-2022年天然橡膠年度現貨行情走勢對比圖

后市預測：根據天然橡膠的產出規律，國產全乳膠將于下月開始陸續停割，短期內現貨供應寬松、訂單需求情況改善不佳的情況下，天然橡膠大幅上行較難；從中期看，天膠即將進入年度低產區，市場預期國產膠停割是很重要的行情利好因素，依據季節性特點，后市價格向上預期較普遍。