圖1：2022 年至今天然橡膠商品指數(shù)走勢(shì)圖

生意社（100ppi.com）監(jiān)測(cè)顯示，9月20日天然橡膠商品指數(shù)為35.98，較昨日上升了0.29點(diǎn)，較周期內(nèi)最高點(diǎn)100.00點(diǎn)（2011-09-01）下降了64.02%，較2020年04月02日最低點(diǎn)27.28點(diǎn)上漲了31.89%。(注：周期指2011-09-01至今)

圖2：2022年9月天然橡膠主流價(jià)格走勢(shì)圖

生意社（100ppi.com）監(jiān)測(cè)顯示，9月中旬我國(guó)華東市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)天然橡膠（標(biāo)一）行情震蕩向上態(tài)勢(shì)：11日華東市場(chǎng)主流報(bào)11706元/噸左右，20日主報(bào)12132元/噸。9月上中旬價(jià)格最高點(diǎn)即為20日的12132元/噸，最低點(diǎn)為7日的11702元/噸，最大振幅為3.67%。生意社數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)華東地區(qū)（海南寶島）天然橡膠現(xiàn)貨主流行情自2022年年初13748元/噸至本月上旬震蕩下跌幅度較大，其中9月7日的價(jià)格11702元/噸已跌超7月22日11910元/噸的價(jià)格處于年度最低位；中秋假期過(guò)后，天膠期貨相對(duì)強(qiáng)勢(shì)反彈，現(xiàn)貨膠價(jià)格隨漲3.67%至12132元/噸左右?？傮w，當(dāng)前傳統(tǒng)“金九銀十”消費(fèi)旺季，產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)向好對(duì)產(chǎn)業(yè)面有一定支撐作用，但仍處初期，供強(qiáng)需弱的大趨勢(shì)尚未逆轉(zhuǎn)，天然橡膠行情短期偏強(qiáng)震蕩可能性較大。

圖3：2022年近三月國(guó)際原油主流價(jià)格走勢(shì)圖

宏觀面：9月中旬，國(guó)際原油先上后下。20日國(guó)際原油期貨收跌，美國(guó)WTI原油期貨主力合約結(jié)算價(jià)報(bào)83.94美元/桶，跌幅為1.42美元或1.66%；布倫特原油期貨主力合約結(jié)算價(jià)報(bào)90.62美元/桶，跌幅為1.38美元或1.50%。美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期令美元保持強(qiáng)勢(shì)，壓低原油等大宗商品估值；另外，加息遏制通脹也引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，打壓燃料需求。

圖4：2022年天然橡膠行情周K柱狀圖

產(chǎn)業(yè)分析：生意社數(shù)據(jù)顯示，宏觀面，政策上持續(xù)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，期貨反彈；原油自本月初至今持續(xù)震蕩走跌，幅度11.41%，美元走強(qiáng)將在未來(lái)一周繼續(xù)給油價(jià)帶來(lái)下行壓力。供應(yīng)端，“金九”季節(jié)性供應(yīng)旺季，東南亞部分地區(qū)大雨，國(guó)內(nèi)產(chǎn)膠較正常，產(chǎn)膠地膠水價(jià)格近期反彈。需求面，中秋假期后輪胎企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，對(duì)原材料需求增加，雖然下游輪胎企業(yè)供應(yīng)壓力仍較大，且順丁膠處于相對(duì)高位，但丁苯橡膠持續(xù)震蕩走低，目前與天然橡膠價(jià)格相近，一定程度上會(huì)促進(jìn)天然橡膠的采購(gòu)需求，預(yù)計(jì)國(guó)慶節(jié)前輪胎工廠開(kāi)工料將穩(wěn)定；且銷(xiāo)售數(shù)據(jù)方面，乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)強(qiáng)勁，商用車(chē)小幅增加，下游數(shù)據(jù)的向好促進(jìn)企業(yè)開(kāi)工數(shù)據(jù)趨好：數(shù)據(jù)顯示，截至9月16日，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開(kāi)工負(fù)荷為50.07%，較上周下滑3.59個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期走低8.43個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開(kāi)工負(fù)荷為56.27%，較上周下跌5.96個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲3.13個(gè)百分點(diǎn)。庫(kù)存端，青島保稅區(qū)區(qū)內(nèi)天然橡膠樣本庫(kù)存增加、增速較快，青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫(kù)小幅增加。進(jìn)出口方面，數(shù)據(jù)顯示，2022年8月中國(guó)天然及合成橡膠（包括膠乳）進(jìn)口量59萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.1%；1-8月我國(guó)天然及合成橡膠（包括膠乳）累計(jì)進(jìn)口量456.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.1%。

近期熱點(diǎn)：1、據(jù)泰媒9月15日?qǐng)?bào)道，泰國(guó)氣象部門(mén)預(yù)告，由于季風(fēng)槽橫穿北部上部、東北部上部以及西南季風(fēng)盛行安達(dá)曼海、南部和泰國(guó)灣，導(dǎo)致北部部分地區(qū)、東北地區(qū)、中部地區(qū)、曼谷及其周邊地區(qū)、東部地區(qū)和南部地區(qū)出現(xiàn)大雨，可能導(dǎo)致山洪暴發(fā)，特別是在靠近水路的山坡地區(qū)和沼澤地區(qū)。17日至20日期間，季風(fēng)槽橫穿北部和東北部，加上西南季風(fēng)盛行安達(dá)曼海、和泰國(guó)灣，將導(dǎo)致泰國(guó)持續(xù)下雨，北部地區(qū)、東北部地區(qū)、中部地區(qū)、曼谷及其周邊地區(qū)、東部和南部地區(qū)大量區(qū)域均有大雨，25個(gè)府有洪水風(fēng)險(xiǎn)，分別是北部地區(qū)9個(gè)府、東北地區(qū)10個(gè)府、中部地區(qū)2個(gè)府、西部地區(qū)2個(gè)府、東部地區(qū)2個(gè)府。

2、據(jù)LMC Automotive報(bào)告顯示，8月全球輕型車(chē)銷(xiāo)量同比增18%至690萬(wàn)輛；經(jīng)季節(jié)調(diào)整年化銷(xiāo)量增至9400萬(wàn)輛，連續(xù)第四個(gè)月保持增勢(shì)并創(chuàng)下今年以來(lái)的新高。盡管環(huán)比表現(xiàn)改善，但年初至今的累計(jì)銷(xiāo)量仍較去年同期降3.8%。中國(guó)市場(chǎng)繼續(xù)引領(lǐng)復(fù)蘇趨勢(shì)，經(jīng)季節(jié)調(diào)整年化銷(xiāo)量在購(gòu)置稅臨時(shí)減免政策的支持下飆升至創(chuàng)紀(jì)錄水平。在北美和歐洲市場(chǎng)，經(jīng)季節(jié)調(diào)整年化銷(xiāo)量再次凸顯了供應(yīng)中斷問(wèn)題的持續(xù)影響。

3、根據(jù)歐洲汽車(chē)制造商協(xié)會(huì)（ACEA）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，8月歐盟乘用車(chē)銷(xiāo)量終于恢復(fù)增長(zhǎng)4.4%至650,305輛，結(jié)束了連續(xù)13個(gè)月的下滑。但這一結(jié)果仍遠(yuǎn)低于新冠大流行前的水平。所有主要的歐盟市場(chǎng)都對(duì)該地區(qū)的增長(zhǎng)做出了積極貢獻(xiàn)，意大利（+9.9%）、西班牙（+9.1%）、法國(guó)（+3.8%）和德國(guó)（+3%）均實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健增長(zhǎng)。

4、據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年8月中國(guó)橡膠輪胎外胎產(chǎn)量為7226.5萬(wàn)條，同比下降2.2%。1-8月橡膠輪胎外胎產(chǎn)量較上年同期降5.6%至5.64221億條。

5、據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年8月中國(guó)合成橡膠產(chǎn)量為68.2萬(wàn)噸，同比增加5.6%。1-8月合成橡膠累計(jì)產(chǎn)量為519.7萬(wàn)噸，同比下降3.5%。

圖5：2020-2022年天然橡膠年度價(jià)格對(duì)比圖

后市預(yù)測(cè)：期貨修復(fù)性反彈、輪胎廠部分開(kāi)工恢復(fù)及乘用車(chē)銷(xiāo)售旺季預(yù)期的情況下，天膠短期小幅上行的動(dòng)力尚存，但大需求不改善的前提下，天然橡膠大幅上行的可能性不大，大概率仍將維持區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)，短期存偏強(qiáng)動(dòng)力的可能性較大。