商品行情：生意社（100ppi.com）監測顯示，3月28日滬膠震蕩小幅下行，收盤13410元/噸，較25日下調70元/噸左右，現貨報價隨盤調整；我國華東市場國產天然橡膠（標一）現貨市場均價12914元/噸，較上一交易日小幅下跌0.34%，同比下跌3.9%。

分析要點：供應端：3月全球供應處于全年最低谷，東南亞停產；我國：云南產區天氣條件較好，今年開割較上年提前20天左右，17日云南產區西雙版納勐罕、勐侖、勐捧、勐滿等多區域已經開割，潑水節后將全面開割。海南產區，橡膠樹落葉情況較前期出現好轉，五指山、瓊海等周邊新葉長勢尚可，天氣正常情況下，預期四月中旬可開始試刀開割。需求端：據國家統計局最新公布的數據顯示，中國1-2月外胎產量較上年同期下降5.2%至1.24181億條。近期全國受疫情影響范圍較廣，山東地區輪胎企業安排停限產，控制庫存為主，部分實行封閉措施配合疫情防疫工作。當前經濟形勢復雜，全球范圍內汽車行業持續低迷，汽車芯片短缺問題長期得不到解決；同時，受國際原油大漲影響，國內成品油價格持續上調，油價高企造成的成本壓力致電動汽車需求高漲，在此影響下，未來天然橡膠需求勢必受到推動；但短期來看，山東地區多地疫情防控仍然嚴格，貨物運輸及送到地區限制增多且成本增加，成品庫存壓力較大。庫存方面：據悉當前青島地區橡膠庫存環比低位，東南亞停產、云南產區開割量逐步增多，青島地區橡膠庫存消庫已開始，目前國內庫存處于出庫量大于入庫量的狀態，天然橡膠到港量降低，庫存進入去庫存化狀態。進出口方面：數據顯示，2022年1月，中國輪胎出口量在59.17萬噸，環比漲4.03%，同比漲9.89%。2月中國輪胎出口量在41.46萬噸，環比跌29.94%，同比跌5.91%。目前國內輪胎出口訂單相對穩定。據國家統計局最新公布的數據顯示，中國1-2月合成橡膠累計產量為116.2萬噸，同比下降5.1%。

后市預測：宏觀面，經濟通脹及地緣沖突影響持續，原油持續高位。地緣局勢加劇芯片短缺的嚴重程度，下游需求不好，輪胎企業成品庫存壓力大，雖然近期需求較為平穩，但疫情多點發散導致運輸成本增加且送發貨皆受限。伴隨著國產膠量持續增多，預計短期天然橡膠行情持續偏弱震蕩。中期關注俄烏局勢的發展、疫情防控局勢以及電動汽車需求的快速增長對輪胎需求及天然橡膠需求的影響。