圖1：2022年3月第四周天然橡膠商品指數走勢圖

生意社（100ppi.com）監測顯示，3月27日天然橡膠商品指數為38.43，與昨日持平，較周期內最高點100.00點（2011-09-01）下降了61.57%，較2020年04月02日最低點27.28點上漲了40.87%。(注：周期指2011-09-01至今)

圖2：2022年3月第四周天然橡膠主流價格走勢圖

生意社（100ppi.com）監測顯示，3月第四周我國華東市場國產天然橡膠（標一）先下再上后平的走勢，21日市場主流報12912元/噸左右，27日主報12958元/噸，周微漲0.36%；其中，本周價格最高點出現在25日的12958元/噸，最低點出現在周中23日的12860元/噸，周度最大振幅僅0.76%。

圖3：2022年3月第四周國際原油主流價格走勢圖

宏觀分析：宏觀面，3月25日，國際原油期貨價格上漲。美國WTI原油期貨主力合約結算價報113.90美元/桶，漲幅1.56美元或1.4%；布倫特原油期貨主力合約結算價報117.37美元/桶，漲幅為2.07美元或1.79%。胡塞武裝組織了一起針對沙特石油設施的襲擊事件，地緣政治風險因素收緊供應預期。另外，美國可能釋放石油儲備，以及CPC里海石油管道碼頭恢復部分出口的消息限制了油價漲幅。

圖4：2022年3月至今天然橡膠行情周K柱狀圖

產業分析：供應端：3月全球供應處于全年最低谷，東南亞停產；我國：云南產區天氣條件較好，今年開割較上年提前20天左右，17日云南產區西雙版納勐罕、勐侖、勐捧、勐滿等多區域已經開割，潑水節后將全面開割。海南產區，橡膠樹落葉情況較前期出現好轉，五指山、瓊海等周邊新葉長勢尚可，天氣正常情況下，預期四月中旬可開始試刀開割。

需求端：據國家統計局最新公布的數據顯示，中國1-2月外胎產量較上年同期下降5.2%至1.24181億條。近期全國受疫情影響范圍較廣，山東地區輪胎企業安排停限產，控制庫存為主，部分實行封閉措施配合疫情防疫工作，據悉，山東地區輪胎企業開工率同比環比皆下滑：數據顯示，上周中國半鋼輪胎樣本企業周度開工率為63.12%，環比-4.71%，同比-9.22%；全鋼輪胎樣本企業周度開工率為59.09%，環比-4.85%，同比-18.26%，全鋼胎樣本開工率持續走低。當前經濟形勢復雜，全球范圍內汽車行業持續低迷，汽車芯片短缺問題長期得不到解決；同時，受國際原油大漲影響，國內成品油價格持續上調，油價高企造成的成本壓力致電動汽車需求高漲，在此影響下，未來天然橡膠需求勢必受到推動；但短期來看，山東地區多地疫情防控仍然嚴格，貨物運輸及送到地區限制增多且成本增加，成品庫存壓力較大。

庫存方面：據悉當前青島地區橡膠庫存環比低位，東南亞停產、云南產區開割量逐步增多，青島地區橡膠庫存消庫已開始：數據顯示，截至21日，青島地區天然橡膠一般貿易庫16家樣本庫存31.54萬噸，較上期環比下降0.64萬噸，跌幅為1.97%。天然橡膠青島保稅區區內17家樣本庫存13.05萬噸，環比下降0.5萬噸，跌幅3.69%。目前國內庫存處于出庫量大于入庫量的狀態，天然橡膠到港量降低，庫存進入去庫存化狀態。

進出口方面：數據顯示，2022年1月，中國輪胎出口量在59.17萬噸，環比漲4.03%，同比漲9.89%。2月中國輪胎出口量在41.46萬噸，環比跌29.94%，同比跌5.91%。目前國內輪胎出口訂單相對穩定。據國家統計局最新公布的數據顯示，中國1-2月合成橡膠累計產量為116.2萬噸，同比下降5.1%。

產業熱點：1、據柬埔寨橡膠總局最新報告顯示，截至2022年2月，柬埔寨出口橡膠48,509噸，同比增加2536噸，相當于6%；出口橡膠創匯7688萬美元；出口平均售價為1585美元/噸，與去年同期相比下降了0.1%。數據顯示，2021年該國共出口橡膠36.63萬噸。。

2、據國家統計局最新公布的數據顯示，中國1-2月合成橡膠累計產量為116.2萬噸，同比下降5.1%。

3、據泰媒3月25日報道，泰國工業聯合會汽車工業榮譽會長素帕叻表示，2022年2月因芯片短缺問題導致轎車產量和出口下降，擔心俄羅斯和烏克蘭戰爭持久影響到進一步導致芯片和零部件短缺問題加劇。2022年2月汽車產量為1萬5566輛，較2021年2月增長0.3%，較1月增長2.58%。主要是皮卡車產量和出口分別增長27.82%、10.95%，但因某些型號的芯片和零部件短缺轎車產量下降28.64%。至于卡車2月一共生產11萬3762輛，2022年1-2月共生產22萬274輛，比2021年1-2月增長15.34%，產量增加是因為沒有受到芯片短缺的影響，同時卡車產量增加也反映了國家的經濟狀況。

圖5：2019-2022至今天然橡膠國內主流走勢年度對比圖

后市預測：宏觀面，經濟通脹及地緣沖突影響持續，原油持續高位。俄烏局勢導致俄羅斯汽車零部件企業停產，且俄羅斯是全球最大的鎳鈀出口國、市場份額占到40%，而鎳鈀是零部件制造的主要成分，因此導致汽車零部件短缺，疊加烏克蘭無法出口生產半導體的離子氣體，這些礦石的短缺導致生產成本上升，以上因素綜合加劇芯片短缺的嚴重程度。下游需求不好是導致行情持續走弱的根本原因，輪胎企業成品庫存壓力大，雖然近期需求較為平穩，但疫情多點發散導致運輸成本增加且送發貨皆受限，隨著國產膠量持續增多，預計短期天然橡膠行情持續偏弱震蕩；中期關注俄烏局勢的發展、疫情防控局勢以及電動汽車需求的快速增長對輪胎需求及天然橡膠需求的影響。