圖1：2022年2月天然橡膠商品指數走勢圖

生意社（100ppi.com）監測顯示， 2月28日天然橡膠商品指數為38.89，較昨日下降了0.17點，較周期內最高點100.00點（2011-09-01）下降了61.11%，較2020年04月02日最低點27.28點上漲了42.56%。(注：周期指2011-09-01至今)

圖2：2022年2月各周天然橡膠主流價格走勢圖

生意社（100ppi.com）監測顯示，2月我國華東市場國產天然橡膠（標一）先漲后跌，1日市場主流報13260元/噸左右，28日主流報約13114元/噸，月跌幅1.1%；其中，本月價格最高點出現在2月10日的13880元/噸，最低點出現在月底的13114元/噸，月度最大振幅5.52%。

圖3：2022年2月國際原油主流價格走勢圖

宏觀分析：俄烏地緣沖突升級，宏觀風險情緒升溫，加劇了市場對能源供應中斷的擔憂，國際原油價格劇烈波動。國際原油本月大幅震蕩，其中，WTI原油期貨月度漲幅8.47%，月度最大振幅11.46%；布倫特原油月度漲幅3.47%，月度最大振幅9.4%。臨近月底，即25日國際原油收跌，其中美國WTI原油期貨4月合約結算價報91.59美元/桶，跌幅1.22美元或1.31%；布倫特原油期貨4月合約結算價報95.42美元/桶，跌幅為1.15美元或1.20%。

圖4：2022年2月天然橡膠行情周K柱狀圖

產業分析：供應端，海外產區，2月東南亞主產區持續減產，接近年度產量低谷期；我國產區尚在停割期，近期天氣較好，預計稱國內產區割膠可能會提前。庫存端，據悉，青島保稅區庫存雖然增幅收窄的，但仍持續累庫；需求端，下游企業開工率年后快速回升，臨近月底回升速度有所放緩，對橡膠的采購需求積極性有所降低，市場價格接受度偏低，交易疲弱。

產業熱點：1、數據顯示，2021年，印尼出口天然橡膠（不含復合橡膠）合計為232.8萬噸，同比增2%。其中，標膠合計出口226.8萬噸，同比增3%；煙片膠出口5.6萬噸，同比降20%；乳膠出口0.25萬噸，同比降55%。1-12月，出口到中國天然橡膠合計為17.4萬噸，同比降47%；混合膠出口到中國合計為2.4萬噸，同比降84%。綜合來看，2021年印尼天然橡膠、混合膠合計出口235.2萬噸，同比下降3.4%；合計出口到中國19.8萬噸，同比降59%。

2、數據顯示，2022年1月，我國重卡市場大約銷售7.8萬輛，環比2021年12月上漲36%，但比上年同期的18.34萬輛下降57%。

3、據馬來西亞統計局消息，2021年12月其天膠出口量同比降25.3%至45,982噸，環比降24.5%。12月其天膠進口量113,776噸，同比降20.1%，環比增13.2%。12月其可監控天膠總產量41,690噸，同比降16.3%，環比增36.7%。12月其天然橡膠庫存為285,208噸，環比增5.9%，同比增14.3%。12月其國內天膠消費總量同比增0.7%至42,637噸，環比降1.6%。乳膠手套行業是馬來西亞天膠消費主力軍，消費占比73.4%。

4、據科特迪瓦最新數據顯示，科特迪瓦1月份天然橡膠出口量為117,268噸，較去年同期增加20.7%，環比則降4.2%。科特迪瓦是非洲最大的天然橡膠種植國。

5、ANRPC發布的12月報告預測，2021年全球天膠產量料同比增加1.7%至1382.1萬噸。其中，泰國降3.9%、印尼增2.8%、中國增22.9%、印度增15.3%、越南降1.9%、馬來西亞增1%。

6、2月14日，乘聯會對外公布了2022年1月乘用車產銷數據。數據顯示，1月狹義乘用車產量為205.9萬輛，同比增長10.4%；1月狹義乘用車零售銷量為209.2萬輛，同比下滑4.4%；1月狹義乘用車批發銷量為217.2萬輛，同比增長6.8%。對于2月乘用車市場的表現，乘聯會方面表示，今年1月車市旺銷，使得渠道端庫存仍處于低位狀態，2月車企恢復生產后，經銷商有補庫存的需求，這將帶動2月批發銷量的提升。

7、根據歐洲汽車制造商協會（ACEA）最新公布的數據顯示，2022年1月歐盟乘用車銷量同比下降6%至682,596輛，連續第七個月下降，并創歷史同期新低。持續的半導體短缺仍對該地區的汽車銷售產生負面影響。

8、2月18日，中國汽車工業協會（以下簡稱“中汽協”）發布的最新一期產銷數據顯示，2022年1月，我國汽車產銷分別完成242.2萬輛和253.1萬輛，環比分別下降16.7%和9.2%，同比分別增長1.4%和0.9%。展望一季度，中汽協指出，需審慎樂觀地看待市場未來的發展。

9、2022年1月，越南出口天然橡膠6.5萬噸，與去年相比基本持平。其中，1月越南天然橡膠、混合膠合計出口19.3萬噸，同比微增0.5%；合計出口中國13.8萬噸，同比增2.2%。

10、根據歐洲汽車制造商協會（ACEA）最新公布的數據顯示，2022年1月歐盟乘用車銷量同比下降6%至682,596輛，連續第七個月下降，并創歷史同期新低。持續的半導體短缺仍對該地區的汽車銷售產生負面影響。

11、2月18日，中國汽車工業協會（以下簡稱“中汽協”）發布的最新一期產銷數據顯示，2022年1月，我國汽車產銷分別完成242.2萬輛和253.1萬輛，環比分別下降16.7%和9.2%，同比分別增長1.4%和0.9%。展望一季度，中汽協指出，需審慎樂觀地看待市場未來的發展。

12、泰國24日消息，泰國國務院發言人塔納功透露，總理兼國防部長巴育上將對2022年橡膠價格呈上漲趨勢感到滿意，預計橡膠出口全球可逾421.8萬噸。巴育責令各相關單位推行橡膠價格擔保計劃在內的各項補貼計劃，以解決影響廣大民眾的問題和受到的影響。

13、外媒27日消息，泰國南部地區連日出現大到暴雨，多地發生洪澇災害。泰國總理巴育下令要求相關部門抗災。該國氣象局發布預報說，未來幾天，也拉府在內的12府仍將出現大雨至特大暴雨。

14、泰國1月天膠、混合膠合計出口量同比增31%。其中，標膠出口到中國5.8萬噸，環比降15%，同比增45%；煙片膠出口到中國0.2萬噸，同比降60%，環比降90%；乳膠出口中國2.2萬噸，同比增16%，環比降21%。1月份泰國出口混合膠11.2萬噸，同比增38%，環比微增0.9%。綜合來看，泰國1月份天然橡膠、混合膠合計出口41.8萬噸，同比增31%，環比降3.5%；合計出口中國20.6萬噸，同比增42%，環比降10%。

圖5：2019-2022至今天然橡膠國內主流走勢年度對比圖

后市預測：供應端，全球天然橡膠供應即將進入年度最低谷期，疊加東南亞洪澇災害影響，預計減產速度將加劇；下游端，我國天然橡膠采購需求回暖，但采購量有待提升；庫存端，現貨庫存增速收窄，行情上漲動力會被壓制。關于后市，市場普遍預計，中期看，供應年度低產期的背景下，下游開工加快、采購增多，疊加國際局勢對于大宗品的影響，天然橡膠行情階段性走強的可能性較大；短期關注東南亞尤其是泰國暴雨對行情的提振作用是否會改變當前天然橡膠偏弱態勢。