圖1：2021年4月至今天然橡膠商品指數走勢圖

　　生意社商品指數系統顯示，4月26日天然橡膠商品指數為39.37，較昨日下降了0.48點，較周期內最高點100.00點(2011-09-01)下降了60.63%，較2020年04月02日最低點27.28點上漲了44.32%。(注：周期指2011-09-01至今)

圖2：2021年4月至今天然橡膠主流價格走勢圖

　　生意社(100ppi.com)數據監測顯示，2021年4月1日，天然橡膠國產全乳膠報價13300元/噸，4月26日膠價13275元/噸，下行幅度僅0.19%；但實際上，這段時間的天然橡膠走出了類似“V”的走勢，月度最低點在13日的12757元/噸，至今月最大振幅4%左右。

　　從新膠產出看，本月我國天然橡膠主產區開割，面積逐漸增加，但實際上到目前為止，真正開膠面積能占總面積的一半左右。據當地貿易商稱，新膠乳產出之后，多數被當地乳膠廠吸收；目前市場上全乳新膠量并不多，價格較高，部分貿易商全乳膠無貨。四月，東南亞地區疫情反彈，形勢嚴峻，泰國已開始宵禁，印度形勢嚴重到失控。雖然疫情對于橡膠市場的需求加大，但作為橡膠產量占比近8%的印度，產業環境被破壞，不但膠量產出受影響，當地對我國橡膠制品的需求也受到嚴重影響，最重要的是疫情的失控導致了全球范圍內對于未來經濟形勢的擔憂，從4月中旬開始的橡膠行情震蕩反彈，并未有效持續。最新全球橡膠月度產量數據：ANRPC最新發布的報告顯示，2021年3月全球天膠產量增長1.3%至91萬噸。其中，泰國降10%、印度尼西亞增2.8%、越南降12.5%、馬來西亞增44.9%。3月全球天膠消費量增長7.4%至123.4萬噸。其中，中國增3.3%、印度增40.8%、泰國降8.4%、馬來西亞增3.4%。

　　從下游需求看，從輪胎廠家情況看，近期下游工廠開工率較上月小幅下跌：數據統計顯示，2021年4月16-22日當周，半鋼胎樣本廠家開工率為72.67%，環比下跌0.10%，同比上漲14.59%；全鋼胎廠家開工率為76.13%，環比下跌1.21%，同比上漲11.37%。從汽車數據看，據乘聯22日消息，4月市場預計狹義乘用車零售銷量163萬輛左右，同比增長約13.9%。進入二季度，廠商芯片短缺的影響凸顯，產能不足造成的批售節奏后移或將傳導至終端，帶來折扣回收和購買觀望情緒，預計芯片壓力在下半年才能得到緩解。此外，因復雜緊張的國際關系、國外疫情的反復尤其印度的失控對于全球經濟復蘇的影響，下游企業對市場未來充滿擔憂、信心不足，從26日行情急轉向下的走勢可見一斑。

　　從庫存方面看，上期所總庫存，截至4月23日為177542噸(-60)，期貨倉單量174080噸(-60)。青島保稅區庫存，截至4月11日，青島保稅區庫存繼續小幅回落，但因下游拿貨減少，降幅有所縮窄。

　　從進出口方面看，中國：據中國海關總署4月13日公布的數據顯示，2021年3月中國進口天然及合成橡膠(含膠乳)合計71.1萬噸，同比增18.1%。2021年1-3月中國進口天然及合成橡膠(含膠乳)共計179.1萬噸，較2020年同期的165.9萬噸增長8%。泰國：2021年首季度，泰國出口天然橡膠(不含復合橡膠)合計為87萬噸，同比增11%。其中，標膠合計出口38.3萬噸，同比增17%；煙片膠出口12.5萬噸，同比降6%；乳膠出口35.1萬噸，同比增12%。首季度，出口到中國天然橡膠合計為29.9萬噸，同比降1%。其中，標膠出口到中國合計為15.1萬噸，同比降2%；煙片膠出口到中國合計為2.2萬噸，同比降8%；乳膠出口到中國合計為12.6萬噸，同比增2%。首季度，泰國出口混合膠合計為32.8萬噸，同比降27%；混合膠出口到中國合計為32.7萬噸，同比降27%。越南：據越南《CAFEF》網站4月20日報道，越南海關統計顯示第一季度越南橡膠進出口出現近十年來首次逆差。受新冠疫情影響，全球橡膠需求旺盛，第一季度越南橡膠出口金額6.74億美元，貨重40.65萬噸，價、量較去年同期增長103%和78.5%，中國成為越南橡膠出口最大市場，占越南橡膠出口量的69%。第一季越南橡膠進口金額6.91億美元，貨重50.49萬噸，價、量較去年同期增長136.9%和176.9%，柬埔寨成為越南進口橡膠最大來源，占越南橡膠進口量62%。

　　從政策角度看，據泰媒4月5日報道，泰國農業與合作社部副常務次長巴云主持扶持橡膠生產企業抵押貸款管理委員會會議，就橡膠生產企業信貸扶持計劃標準和條件進行審議，整個項目信貸額度為250億銖。規定每個橡膠企業信貸額度不得超過250億銖的40%，新的標準和條件允許每個橡膠企業可以申請的貸款額度，讓所有橡膠企業都能加入該信貸扶持計劃，并讓農民從中受益。另一則消息，據22日消息，泰國橡膠管理局(Rubber Authority of Thailand)稱，已在一次國內拍賣中售出104763.35噸國儲天然橡膠庫存。該局局長Nakorn Tangavirapat表示，售出的“舊庫存”包括煙片膠、20號標膠以及其他品種橡膠。此次售出的橡膠是不再適用于正常用途的九年的舊庫存，因長時間存放，導致變質。拋售旨在節省維護成本，不會對市場橡膠價格造成壓力。

　　關于后市，生意社分析認為，因疫情需要的橡膠原料仍會緊俏，但因對國際未來經濟形勢的擔憂，造成市場對輪胎等下游需求的信心不足，且因汽車企業還面臨缺“芯”因素的影響，天然橡膠后續支撐作用偏弱。疫情在東南亞地區的反復，對當地新膠產出恐有較大影響，新膠產出受影響的情況下，結合當前國內產區新膠量不大的現狀，供應端也許會有新膠的短缺，對于國內現有庫存量的依賴作用會加大，但在需求支撐偏弱的情況下，行情必然會受反向影響。