圖1：2021年近一個季度天然橡膠商品指數(shù)走勢圖

　　生意社商品指數(shù)系統(tǒng)顯示，3月25日天然橡膠商品指數(shù)為40.40，較昨日下降了0.15點，較周期內(nèi)最高點100.00點（2011-09-01）下降了59.60%，較2020年04月02日最低點27.28點上漲了48.09%。

　　2021年，春節(jié)假期結(jié)束至今，天然橡膠現(xiàn)貨行情經(jīng)歷了急速上行沖高25%后持續(xù)震蕩走弱的態(tài)勢，其中2月25日的16287元/噸是本輪行情的分水嶺。

圖2：2021年一季度天然橡膠主流價格走勢圖

　　生意社（100ppi.com）數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，天然橡膠國產(chǎn)全乳膠價格在2月25日突破了16000元/噸，位居2018年以來三年的高點，較2021年1月1日的13000元/噸上漲約25%，而上次高點則是2017年2月10日的19800元/噸。天然橡膠價格自2月25日達到高點后持續(xù)震蕩走低，至3月25日一個月的時間里，跌幅16.35%。

　　每年的一季度，我國產(chǎn)區(qū)停止割膠，東南亞地區(qū)陸續(xù)停割，尤其是2-3月，新膠產(chǎn)出停滯，這個時期是天然橡膠傳統(tǒng)的供應(yīng)最低谷；與此同時，以中國傳統(tǒng)春節(jié)假期為分界點，貿(mào)易企業(yè)通常會在節(jié)前選取合適時期屯膠，而年后，2月中旬以后下游需求大幅增加，輪胎企業(yè)開工率快速回升。供應(yīng)最低谷疊加需求大幅回升，現(xiàn)貨基本面強勢支撐天然橡膠行情迅猛上漲。但天然橡膠作為期貨品種之一，受全球多重復(fù)雜因素的影響非常直接，尤其是當(dāng)前國外疫情對于商品市場影響巨大，國際環(huán)境復(fù)雜多變，同時，我國天然橡膠將在本月底和下月陸續(xù)開割，對于新膠上市對行情的沖擊，市場普遍存在擔(dān)憂，遇行情下行時、速度同樣迅猛。

　　2月，受原油大跌影響，26日現(xiàn)貨膠價格大幅回調(diào)950元/噸左右，從幅度看，基本上將25日上漲的幅度悉數(shù)覆蓋。3月，原油價格又經(jīng)歷三次大幅跳水，9日、18日及23日，原油市場對石化產(chǎn)業(yè)的影響大且傳導(dǎo)性強，下游期貨商品對其反應(yīng)極其迅速，天然橡膠價格本月至今累計下調(diào)11.38%。

圖3：2021年至今原油價格行情走勢圖

　　生意社分析認為，當(dāng)前，從新膠產(chǎn)出方面看，在當(dāng)前的天氣情況下，我國云南產(chǎn)區(qū)新膠開割不足一成，據(jù)悉當(dāng)?shù)匕追鄄”容^嚴重，新膠批量上市短期內(nèi)可能性不大；海南產(chǎn)區(qū)雨水較好，下月初開割，膠量也不會很大，我國產(chǎn)區(qū)新膠批量最快將在4月底；東南亞產(chǎn)區(qū)最快下月中旬逐步開割，目前仍有半月到一個月的供應(yīng)低谷期。從需求方面看，國外疫情控制緩解，對橡膠產(chǎn)品需求增加，加之國內(nèi)經(jīng)濟形勢良好，下游需求增加，當(dāng)前我國輪胎企業(yè)生產(chǎn)良好，開工率穩(wěn)步提升；從庫存方面看，上周上期所橡膠庫存和倉單系數(shù)遞減，青島保稅區(qū)庫存整體延續(xù)降庫態(tài)勢；從進出口方面看，受備貨需求影響，1-2月，中國天然膠乳進口量環(huán)比上漲2.95%，同比上漲41.44%；年后企業(yè)開工恢復(fù)良好，膠量需求增加，初步預(yù)計3月進口量仍將上漲。綜合以上現(xiàn)貨影響因素，當(dāng)前天然橡膠行情存較強的支撐，但市場對于半月甚至一月之后的新膠上市量普遍擔(dān)憂；同時，宏觀經(jīng)濟、外圍環(huán)境等多重因素分析，原油短期走勢可能干擾因素較多，振幅可能會拉大，長期來看，經(jīng)濟復(fù)蘇依然利好油價。綜合分析而言，短期內(nèi)天然橡膠偏弱震蕩為主，謹防原油大幅變動對其的傳導(dǎo)作用，半月至一月后，謹防新膠上市對行情的沖擊。