隨著流動性趨緊的利空因素有所消化，疊加膠市基本面依然偏樂觀，本周三夜盤國內(nèi)滬膠期貨2105合約呈現(xiàn)觸底反彈的走勢，期價在下探至14325元/噸一線止跌企穩(wěn)。目前仍維持在14000-14500元/噸區(qū)間內(nèi)運行。

　　　從宏觀面角度來看，短期宏觀氛圍偏空且預(yù)期多變依然是阻礙膠價上行的最大隱患。各國疫苗接種普及情況以及全球新冠疫情發(fā)展情況將左右短期膠市交投情緒，而美聯(lián)儲、歐洲央行、日本央行和我國央行對于流動性寬松預(yù)期的態(tài)度則奠定中期橡膠價格運行的趨勢。目前全球疫情仍存一定不確定性，橡膠宏觀偏空氛圍迫使膠價暫難啟動大幅上漲行情。

　　　從供應(yīng)端來看，當(dāng)前國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)已進(jìn)入停割狀態(tài)。而東南亞地區(qū)，泰國出現(xiàn)降溫天氣預(yù)報，同時南部產(chǎn)區(qū)大部分區(qū)域均出現(xiàn)雷陣雨天氣，對原料產(chǎn)出形成一定阻礙。據(jù)初步評估，洪災(zāi)將持續(xù)到2021年3月，由此給泰國南部的橡膠園帶來較大沖擊，2020年12月至2021年3月期間的橡膠樹單產(chǎn)持續(xù)下降。此外，受1月份降雨及洪水侵襲影響，泰國那拉提瓦府、也拉、宋卡和北大年等南部4府遭遇嚴(yán)重的橡膠樹落葉病侵襲。據(jù)悉，落葉病已經(jīng)導(dǎo)致該府橡膠減產(chǎn)高達(dá)60%。預(yù)計泰國南部地區(qū)橡膠種植農(nóng)戶收入損失約40.75億泰銖，橡膠產(chǎn)量減少約8萬噸。若后期泰南產(chǎn)區(qū)落葉病問題愈發(fā)嚴(yán)重，則其可能令未來新一輪割膠作業(yè)受阻，膠價也將因此受到更加有力的提振。

　　　從需求端來看，2021年1月，我國重卡市場預(yù)計銷售各類車型超過18萬輛，同比大幅增長54%。18萬輛這個月度數(shù)值，背后的含義可不一般。它意味著，2021年剛開年就刷新了重卡市場1月份銷量的歷史紀(jì)錄，創(chuàng)造了1月份銷量新高——比上一個歷史紀(jì)錄2020年1月(11.66萬輛)多出了6.3萬輛左右！同時也意味著，重卡市場已經(jīng)是連續(xù)第十個月刷新紀(jì)錄——從去年4月直到今年1月，重卡市場每個月的銷量都刷新了當(dāng)月銷量紀(jì)錄，創(chuàng)下月度銷量的新高。

　　 在下游輪胎行業(yè)中，受異地員工返鄉(xiāng)和成品庫存上升影響，1月以來國內(nèi)輪胎企業(yè)開工環(huán)比下滑。據(jù)了解，即將步入春節(jié)假期，山東省各地輪胎廠已陸續(xù)制定春節(jié)停工和復(fù)工計劃。其中山東東營、濰坊地區(qū)多數(shù)輪胎企業(yè)計劃在2月4日前后停工放假，2月19日前后復(fù)工，與往年停開工節(jié)奏一致。因此臨近春節(jié)下游輪胎廠的開工率將持續(xù)走低。據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止2021年1月29日當(dāng)周，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為67.51%，較上周下滑1.42個百分點。而國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為64.47%，較上周下滑2.14個百分點。當(dāng)前半鋼胎企業(yè)平均庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)在37.61天，全鋼胎企業(yè)平均庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)在41.75天，整體水平低于往年同期。

　　 目前來看，節(jié)后國內(nèi)貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期有抬頭跡象，潛在風(fēng)險存在，值得投資者引起重視。就滬膠基本面而言，膠市供應(yīng)端減產(chǎn)預(yù)期仍在，且下游需求延續(xù)偏樂觀的態(tài)勢，預(yù)計后期宏觀面與基本面博弈的現(xiàn)象還將呈現(xiàn)，國內(nèi)滬膠期貨料維持在14000-15000元/噸區(qū)間內(nèi)振蕩整理，標(biāo)膠2103合約維持在10500-11000元/噸的區(qū)間內(nèi)振蕩整理。