圖1：2021年1月天然橡膠商品指數走勢圖

　　 如圖1所示，1月30日天然橡膠商品指數為40.55，與昨日持平，較周期內最高點100.00點（2011-09-01）下降了59.45%，較2020年04月02日最低點27.28點上漲了48.64%。(注：周期指2011-09-01至今)

圖2：2021年1月天然橡膠主流價格走勢圖

　　如圖2所示，1月天然橡膠期現貨價格呈震蕩上行形態。滬膠：1月05合約本月開盤價14050元/噸，31日收盤14405元/噸，上月收盤價13900元/噸，漲505元/噸，漲幅3.63%；其中，月度最高價為15115元/噸，最低價為13925元/噸，最大振幅8.54%。現貨膠：生意社（100ppi.com）監測的華東地區天然橡膠(標一)數據顯示，本月1日國產寶島全乳華東市場主流報價13000元/噸左右，31日主流報價130675元/噸左右，月漲幅5.19%。其中，本月價位最高點為21日左右的14062元/噸，最低點即為月初的13000元/噸，最大振幅為8.17%。

　　新膠產出：東南亞：本月國內天膠主產區基本進入全面停割期，東南亞本處于高產期，但因疫情，割膠受到影響；同時，泰國灣及泰國南部地區普降大雨并誘發洪水災害，導致橡膠等重要農作物損失嚴重，據初步評估，洪災將持續到3月，將給泰國南部的橡膠園帶來較大沖擊，有數據顯示，當地橡膠種植農戶收入損失預計約40.75億泰銖，橡膠產量減少約8萬噸。此外，泰國出口還受集裝箱貨柜短缺和海運運費攀升的額外壓力，這對2021年尤其是第一季度的出口構成重壓。除泰國外，馬來西亞等國家也因疫情影響。由此1月中旬天然橡膠本來上漲的行情戛然而止，急跌4.2%。隨后，20日左右報道顯示，泰國南部南部4府出現嚴重的橡膠樹落葉病侵襲，在此消息刺激下，橡膠期價快速上沖；但因泰國落葉病比較常見，且本次橡膠落葉病影響范圍和程度均有限，因此其對于橡膠市場的影響并沒有持久，膠價弱勢震蕩。直至本月26日，泰國橡膠管理局(RAOT)披露了三個時期為膠農提供的收入保價補貼金額，支付金額超60億泰銖，膠農將在1月29日起收到第三期補貼款。且27日泰國橡膠局宣布啟動20萬噸新鮮乳膠收購計劃，以幫助穩定膠價，同時也幫助減輕因新鮮乳膠價格下跌而受到影響的膠農的痛苦。受泰國政策刺激影響，28日天膠外盤期貨漲跌互現，而滬膠和國內現貨膠行情則在29日有所體現：當日滬膠05合約收盤漲270點、收14405元/噸，國產現貨全乳標膠主流報價13675元/噸左右，較28日上調1.67%，近250元/噸。消息稱，越南產區和泰國東北部產區1月底2月初停割，泰國南部預計2月底停割；目前疫情有所緩和，產膠量相對充裕。

　　進出口：從我國情況來看，數據顯示，2020年12月天然橡膠進口量58.83萬噸，環比上漲0.96萬噸，漲幅1.66%，同比下跌1.75萬噸，跌幅2.89%。其中標準膠進口29.12萬噸，混合膠進口29.08萬噸，復合膠進口0.63萬噸。2020年1-12月累計進口量590.21萬噸，較去年同期上漲13.74%。12月份中國混合膠進口量環比小跌。2020年12月份中國混合膠進口量29.08萬噸，環比下跌0.79萬噸，跌幅2.64%，混合膠減少的量主要來自馬來西亞。1-12月份混合膠累計進口353.70萬噸，累計進口同比上漲32.87%。從國外情況來看，科特迪瓦1月27日消息稱，2020年科特迪瓦出口天然橡膠共計1,205,726噸，較去年增加32.1%。柬埔寨農林漁業部橡膠總局指出，2020年柬埔寨橡膠出口量預計達34萬噸。數據顯示，2020年越南天然橡膠、混合膠合計出口177萬噸，同比增3%；合計出口中國133萬噸，同比增15.7%。

　　庫存方面：截至2021年1月31日，上期所天然橡膠庫存174606噸，倉單167040噸，分別減少58噸、增加290噸；20號膠庫存56568噸，倉單55118噸，分別增加2650噸、3286噸；上期所天然橡膠庫存減少、倉單增加，20號膠的庫存和倉單庫存增加。

　　下游需求：首先，受環保限產、國內外新冠肺炎疫情以及春節假期臨近等因素的影響，輪胎廠開工負荷持續下跌。數據顯示，目前全鋼胎樣本廠家開工率為66.55%，環比下跌3.32%，同比上漲54.49%；半鋼胎樣本廠家開工率為64.09%，環比下跌3.10%，同比上漲53.91%。受需求日趨清淡、物流配送等的限制，臘月二十三小年后，更多工廠將步入假期模式；但因疫情防控，多地提倡就地過年，不排除部分企業響應號召對職工予以假期幫扶，或有部分生產線開工生產。其次，中國輪胎企業遭受歐美“雙反”政策壓力巨大，近日美國對進口自中國的乘用車輪胎雙反5年一期的復審結果出爐——美國將繼續對中國乘用車輪胎征收雙反稅。盡管受到“雙反”政策影響，加上今年的疫情沖擊，中國輪胎的出口依舊保持有力增長。中國海關總署發布2020年橡膠輪胎出口數據，2020全年1-12月份，共計出口橡膠輪胎629萬噸，同比去年下降3.4%；出口新的充氣橡膠輪胎47684萬條，同比去年下降4.7%；出口金額9194449萬元，同比下降9.8%。中橡協輪胎分會秘書長史一鋒指出2020年中國輪胎出口在曲折波動中整體走向向上轉好。上半年受全球疫情影響，無論是國內市場還是國外市場都面臨斷崖式下跌，2020年下半年以來逐漸恢復。雖然當前出現出口貨運一柜難求的現象，出口運費不斷上漲，但總體看出口形勢仍是逐步向好，且卡客車輪胎出口好于乘用胎出口。

　　關于后市：生意社（100ppi）分析認為，疫情、降雨天氣等因素的綜合影響下的東南亞產膠國橡膠產量短期較為充裕，但因2月產膠國也將陸續停止割膠，中期來看產膠量會有影響；當前1月底2月初，已是農歷臘月十八九，臘月二十三小年轉眼將至，春節已不遠，國內輪胎企業陸續進入假期模式，企業開工率已呈季節性下滑，市場交投不活躍。國內疫情防控需要，多地提倡就地過年，汽車銷售市場不會像往年一樣出現年前的買車熱，加之歐美國家的“雙反”打壓，預計天然橡膠短期震蕩走弱的可能性大；預計下月東南亞陸續停割，而我國還未開始割膠且逢春節假期結束后企業加大開工之時，天膠反彈概率較大。