圖1：2020年10月最后一周天然橡膠商品指數走勢圖

　　 如圖1所示，生意社(100ppi.com)數據顯示，10月31日天然橡膠商品指數為42.98，與昨日持平，較周期內最高點100.00點（2011-09-01）下降了57.02%，較2020年04月02日最低點27.28點上漲了57.55%。(注：周期指2011-09-01至今)

圖2：2017年10月-2020年10月天然橡膠主流價格走勢圖

　　如圖2所示，十月，天然橡膠期現貨一路上行態勢，最后一周大幅沖高，臨近月底兩日震蕩回調。滬膠：滬膠一開盤強勢沖高，輕松漲停，01合約月收盤15680元/噸，在28日大漲935元/噸、日內漲幅近千元后，29日小幅回調，30日先漲后大跌，尤其是11合約大跌700多點。現貨膠：生意社監測的華東地區天然橡膠(標一)數據顯示，10月1日國產寶島全乳市場主流報價11792.5元/噸左右，30日主流報價14495元/噸左右，本月漲幅高達22.92%,。其中，1日11792.5元/噸為本月最低價，而28日主流報價15262元/噸為本月價格最高點，月中最大漲幅29.43%，創自2017年10月來近三年的新高。

　　生意社調研發現，當前國產膠主產區海南和云南兩地割膠情況不一。海南地區正在遭受連續臺風影響，16、17號臺風已過，18號臺風正當時，而19、20號臺風已在路上，強風雨天氣嚴重影響新膠產出。云南地區天氣正常，雖然溫度比往年偏低，但割膠正常；因膠價連續多日上漲，價位至兩年內高點，沉寂已久的高價提振膠農割膠積極性，膠乳被送往工廠后，工作出貨反而不多，且價位高；眼下膠價處于高位，市場成交不多，且調價頻繁，部分看漲后市，捂盤不出。

　　從全球主產國來看，天膠受天氣、疫情、勞工缺乏多重因素影響，新膠供應遭受嚴重影響，減產是必然的、肯定的。天然橡膠生產國協會（ANRPC）數據顯示，1-9月天然橡膠總產量累計7797.1千噸，累計同比下滑7.3％。其中，2020年9月份，中國天膠產量約為111.4千噸，同比下滑2.7％，環比增長11.4％。1-9月天然橡膠總產量累計426.5千噸，累計同比下滑19.4％。與此同時，泰國天然橡膠累計產量下降2.04％，印度尼西亞下降13.18％，馬來西亞下降11.54％，越南下降5.06％，印度下滑3.31％。全年減產早已不是懸念，統計數據已很明顯；雪上加霜的是，當下東南亞多國也正遭受臺風和強降雨天氣，新膠產出嚴重受影響，同時膠農和市場商人又捂盤不出，由此導致價格連續沖高。據泰國10月28日消息，泰國橡膠管理局局長Nakorn Tangavirapat表示，由于受“沙德爾”臺風和強降雨天氣影響，使得橡膠產量減少，加上商人和農民囤積橡膠圖利，使得橡膠價格在一周內上漲至每公斤72銖的價位。估計膠價會突破80銖/公斤，并影響到橡膠期貨的交付。

　　與此供應減少形成鮮明對比的是，下游輪胎企業需求上升，開工率穩定在七成以上。如山東地區，截至2020年10月23日，該省輪胎企業全鋼胎開工負荷為75.32%，較上周微漲0.63個百分點，較去年同期上漲9.92百分點。國內輪胎企業半鋼胎開工負荷為70.81%，較上周上漲0.6個百分點，較去年同期上漲3.36個百分點。海關數據顯示，9月份，中國輪胎出口量，保持同環比雙增長，外貿出口形勢向好。且，我國經濟逐步復蘇，汽車產銷放量，其中9月，中國汽車產銷量環比分別增長19.1%和17.4%，同比增長14.1%和12.8%，受汽車銷量增長的利好影響，輪胎產量大增，國內輪胎市場保持較好發展勢頭，需求刺激支撐橡膠價格上漲；與此同時，橡膠價格上漲，增加了輪胎企業成本壓力，本月貴州輪胎、奧萊斯輪胎、萬力輪胎、風神輪胎、山東中創輪胎、方興橡膠等公司宣布在10、11月對其輪胎產品價格進行調整，上漲幅度2-4%不等。

　　但與天膠基本面利好形成強大反差的是當前的外圍經濟環境，當前歐洲國家疫情迅速反彈，德國、法國再次封國，其他國家疫情形勢不容樂觀；同時，美國大選在即，局勢動蕩不安；國外經濟環境勢必會導致我國企業出口形勢受到嚴重影響，多數行業至今恢復緩慢。好在當前中國經濟復蘇帶來的商品需求不斷增加，對天然橡膠的需求支撐東南亞產膠國價格快速回升；當然，天膠價格提升還受到疫情引發的手套需求增加帶來的利好支撐。

　　綜上，生意社（100ppi）分析認為，當前國內外天然橡膠在近期臺風和強降雨天氣情況下，減產形勢還會繼續；外圍經濟環境的影響，尤其是原油近幾日的大幅波動對于商品走勢影響非常直接；同時，天然橡膠下半周的大幅震蕩，對貿易環節的囤貨影響較大，天膠貿易商報價較難，價格變動頻繁，甚至部分貿易報價暫停。近期天膠震蕩調整的可能性仍較大，不排除本輪天膠走勢會暫時改變或休止；但減產的基本面對天膠價格支撐較強，天膠后期再度走高的可能性較大。