圖1：2020年9月下半月天然橡膠商品指數走勢圖

　　 生意社(100ppi.com)數據顯示，9月30日天然橡膠商品指數為34.97，較昨日下降了0.36點，較周期內最高點100.00點（2011-09-01）下降了65.03%，較2020年04月02日最低點27.28點上漲了28.19%。(注：周期指2011-09-01至今)

圖2：2020年9月天然橡膠主流價格走勢圖

　　生意社監測的華東地區天然橡膠(標一)數據顯示，9月上半月：1日國產寶島全乳市場主流報價11792.5元/噸左右，14日主流報價11551.25元/噸左右，半月跌幅2.05%。其中，上半月最高點即為1日價格11792元/噸，最低點則為10日的11252.5元/噸左右，最大振幅亦為4.58%，這半月是非常典型的震蕩下調態勢。下半月：16日國產寶島全乳市場主流報價11645元/噸左右，30日主流報價11850元/噸左右，半月漲幅1.27%。其中，本月最高點為25日價格11925元/噸出現在下半月，最低點為9日11197.5元/噸出現在上半月，月最大振幅6.50%，天然橡膠本月走勢屬先下后上，上半月震蕩下跌、下半月反彈后震蕩上行態勢。

　　新膠產出：東南亞：近期泰國風暴對橡膠產出影響較大，泰政府針對受暴風雨危害嚴重地區進行了一定的補償。本來特殊的2020年已因疫情、干旱等多因素造成國內外橡膠產區原料產量釋放緩慢，減產已是必然；泰國又受風暴影響，且緬甸和越南的勞工回國造成了泰國膠量產出形勢更加緊張；原料偏緊是導致近期價格上調的主要原因。泰媒曾在9月5日報道稱，泰國總理府副發言人拉差達女士表示，在之前的一周內，泰國三級煙片膠(RSS3)的價格超過60泰銖/公斤，創下3年以來的價格新高；且疫期全球對橡膠手套需求猛增，使得乳膠銷售量增加；本月我國市場泰國煙片膠現貨量持續減少，價格堅挺。我國：我國產區當前處于雨量不是很多了，割膠工作可正常進行，但不同于前期指標膠未放開時的市場對于國產膠需求的迫切了，因境外進來的膠價格低，對境外膠的依賴較大，但國產膠只要有貨，貿易商仍然積極采購，雖然價格偏貴些。

　　進出口方面：從我國情況來看，2020年8月中國進口天然及合成橡膠(含膠乳)合計69.9萬噸，同比增30%；1-8月中國進口天然及合成橡膠(含膠乳)共計450.8萬噸，較2019年同期的416.6萬噸增加8.2%。從全球來看，9月24日天然橡膠生產國協會（ANRPC）預計，由于中國積極參與天然橡膠市場，第三季度全球橡膠消費量將顯著回升。鑒于經濟活動，特別是汽車領域的反彈，預計中國制造業公司將增加其采購。ANRPC在其最新報告中稱，預計中國將消費138萬噸，幾乎與去年同期的139萬噸消費量相當。其預計第三季度從中國的進口量將增長6.2％。數據顯示，8月越南混合膠出口中國持續增加。

　　庫存方面：截至2020年9月30日，上期所天然橡膠庫存245770 噸，倉單212550噸，分別減少1085噸、增加390噸；20號膠庫存38022噸，倉單34999噸，分別增加1905噸和4325噸；顯示上期所天然橡膠庫存減少明顯，20膠倉單則增加明顯。

　　下游需求：首先，下游企業開工率同環比上漲。數據顯示，8月份，受出口向好影響，我國半鋼胎生產企業開工率為69.96%，環比增5.77個百分點，同比增5.78個百分點，顯示輪胎廠家整體開工情況繼續好轉。截至9月24日當周，我國國內半鋼胎廠家開工率為70.84%，環比上漲0.18%，同比上漲9.58%；全鋼胎廠家開工率為75.12%，環比上漲0.07%，同比上漲12.63%。其次，從輪胎銷售情況適度好轉。8月我國重卡市場預計銷售各類車型達到12.8萬輛，環比下滑8%，同比增長75%。我國汽車行業景氣狀況同比數據增長，環比則是下滑狀態，即汽車行業的需求增長是適度的。9月24日海關總署發布的今年8月輪胎出口數據顯示，8月份中國橡膠輪胎出口量為63萬噸，環比增長1萬噸，同比大增14.1%。當月，橡膠輪胎出口額為95.92億元，同比增長6.1%。多組數據顯示，下半年以來，隨著疫情有所遏制，海外市場需求不斷增長，國內輪胎廠家出口訂單逐步恢復。再次，輪胎價格上漲。天然橡膠、炭黑、鋼簾線等輪胎原材料價格三季度多次上漲，成本增加，多家輪胎企業順勢漲價，輪胎價格上行將對橡膠價格有一定促進作用。

　　本月熱點：

　　泰國：9月下旬報道稱，泰國2020年出口進入第4季度的最后沖刺階段，受疫情影響，經濟、貿易、全球所有市場的購買力都在下降，2020年首7個月泰國出口為負增長7.7%，今年所有辦事處都確定泰國出口的增長率將為負兩位數。但調查發現，很多與新冠肺炎疫情相關的產品取得很好的成績，今年第4季度的訂單不斷增加，包括乳膠手套、橡膠產品等。泰國橡膠協會會長叻猜表示，橡膠原料訂單包括用于生產乳膠手套的濃縮乳膠、用于生產輪胎及其他產品的標膠和煙片膠，從6月以來不斷接到外國的訂單，尤其是中國、馬來西亞及越南，由于緬甸、柬埔寨勞工回國，泰國國內沒有足夠的勞工收割橡膠以致于產量下降，促使國內外的橡膠價格上漲，目前新鮮乳膠價格是48銖/公斤，生橡膠片51銖/公斤，煙熏橡膠片58銖/公斤，至于三級煙熏橡膠片的出口價是62銖/公斤。現在橡膠訂單大量增加，預計今年年底泰國將至少能出口380萬噸橡膠，價值約1800億銖，出口價值與2019年相近，因橡膠產量下降，其出口量比2019年的410噸要少。

　　美國：9月23日消息，據美國《聯邦公報》最近通知，美國商務部必須在10月9日之前對來自中國的乘用車輪胎的反傾銷和反補貼稅的“日落”復審發布裁定。據了解，這個裁定關系著美國政府是否還繼續對中國輪胎征收高額關稅。2015年，美國政府對中國部分乘用車輪胎征收了14.4%到87.9%的反傾銷稅，20.7%到100.8%的反補貼稅。全國輪胎的反傾銷稅和反補貼稅為30.9%和87.8%。自從征稅開始，美國2015年進口中國5040萬套乘用車輪胎暴跌到2019年只有280萬套，暴跌95%。而2020年美國前六月從中國進口乘用車輪胎再次暴跌，僅有90.54萬套，同比下降了42%。2020年7月，美國商務部啟動了是否還繼續對中國輪胎進行征稅的調查，而10月9日是最終的裁定日期。據了解，作為發起的始作俑者，美國鋼鐵工人聯合會(USW)還認為，中國輪胎雖然已經下滑了很多，但價格還在反傾銷最低水平之上。美國商務部裁定繼續對中國輪胎征稅的可能性會比較大。同時，美國近日又啟動了對韓國、泰國、越南，中國臺灣地區的雙反調查，未來亞洲輪胎進入美國市場將會更加艱難。

　　ANRPC ：9月24日，天然橡膠生產國協會（ANRPC）預計，由于中國積極參與天然橡膠市場，第三季度全球橡膠消費量將顯著回升。鑒于經濟活動，特別是汽車領域的反彈，預計中國制造業公司將增加其采購。ANRPC在其最新報告中稱，預計中國將消費138萬噸，幾乎與去年同期的139萬噸消費量相當。預計第三季度從中國的進口量將增長6.2％。2020年前七個月，全球天膠產量同比下降8.9%，ANRPC根據各個國家截至2020年7月的初步值以及該年剩余時間的預期數據，預計2020年全球天膠產量同比下降4.9%至1314.9萬噸。真菌疾病成為阻礙全球天然橡膠生產前景的另一個因素，據了解，這種病害已經影響到印度尼西亞和泰國約60萬公頃的成熟橡膠樹，并在一定程度上影響了馬來西亞，斯里蘭卡和印度。

　　關于后市：生意社分析認為，當下正處于“金九銀十”傳統消費旺季，國內外新膠產出緩慢、輪胎企業開工率持續提升、輪胎出口量大增，天然橡膠市場呈現多種“偏多”因素；如果雙節期間沒有大的利空打壓，國慶節后行情偏多，市場普遍認為逢低可適當做多。