圖1：2020年7月至今天然橡膠商品指數(shù)走勢圖

　　生意社（100ppi.com）數(shù)據(jù)顯示， 7月24日天然橡膠商品指數(shù)為31.32，與昨日持平，較周期內(nèi)最高點100.00點（2011-09-01）下降了68.68%，較2020年04月02日最低點27.28點上漲了14.81%。(注：周期指2011-09-01至今)

圖2：2020年1-7月至今天然橡膠主流價格走勢圖

　　天然橡膠自2020年1月初至6月，整體行情呈先下后小幅向上的態(tài)勢，3月底4月初的價格為階段性底部，5月天膠絕地反彈、震蕩上行，6月天膠承接上月上行態(tài)勢，先行沖高至近期最高點，后續(xù)因需求支撐不足、價格轉(zhuǎn)而向下，而后又有一定程度的震蕩反彈嗎，當(dāng)月收于萬元左右。生意社監(jiān)測的華東地區(qū)天然橡膠（標(biāo)一）數(shù)據(jù)顯示，7月，寶島全乳1日市場主流報價10089元/噸左右，24日主流報價10560元/噸，本月至今漲幅4.67%，其中16日和24日價格為10560元/噸為本月至今的最高價位，1日的10089元/噸是本月價格最低點，最大震幅4.67%。

　　因素分析：

　　第一，新膠產(chǎn)出。2020年是特殊的一年，往年此時應(yīng)是新膠已大量上市流通的時候，但今年，我國天膠產(chǎn)區(qū)受天氣災(zāi)害、病蟲災(zāi)害尤其是疫情的影響不得已延遲1-2月開割，但實際上出產(chǎn)量很少，當(dāng)前我國產(chǎn)區(qū)已進入雨季，水泡膠，新膠產(chǎn)量不可能很大。西雙版納當(dāng)?shù)兀衲甑娜槟z幾乎從未拿到，各個年份的標(biāo)二膠奇缺，其它牌號膠也是時常缺貨，加之進口指標(biāo)未放開，南方產(chǎn)區(qū)當(dāng)?shù)刎浽淳o缺狀態(tài)長期持續(xù)。東南亞產(chǎn)膠國疫情防控取得一定效果，部分經(jīng)濟活動恢復(fù)。7月，東南亞產(chǎn)區(qū)天氣向好，天膠產(chǎn)出環(huán)比增加，同比較去年低，但總體割膠工作開展緩慢。自6月中下旬開始，泰國主產(chǎn)區(qū)降雨減少，原料產(chǎn)出逐漸增加，但產(chǎn)量較去年同期低，膠水收購價格下調(diào)，總體原料供應(yīng)偏緊，橡膠加工利潤較薄，部分標(biāo)膠船期被推遲。馬來西亞主產(chǎn)區(qū)天氣良好，割膠正常，原料產(chǎn)出陸續(xù)增加，但目前產(chǎn)量低于往年同期，作為全球最大的乳膠手套生產(chǎn)國，因疫情對原料的需求明顯增加。印度尼西亞主產(chǎn)區(qū)處旺季，但因國內(nèi)外輪胎及汽車制造企業(yè)關(guān)停，不少橡膠加工廠面臨訂單驟減壓力，當(dāng)?shù)馗钅z積極性受嚴(yán)重影響。越南主產(chǎn)區(qū)正值雨季，但對整體產(chǎn)出影響不大，供應(yīng)基本正常，但產(chǎn)量較以往同期肯定是低的，當(dāng)前3L膠供應(yīng)增加，但庫存仍處低位，對膠價構(gòu)成一定支撐。柬埔寨產(chǎn)區(qū)供應(yīng)正常，但因邊貿(mào)控制嚴(yán)格，原料出口至越南的數(shù)量明顯減少。

　　第二，進出口。中國海關(guān)總署7月14日公布數(shù)據(jù)顯示，2020年6月中國進口天然及合成橡膠（含膠乳）合計53.4萬噸，同比增21%。2020年1-6月中國進口天然及合成橡膠（含膠乳）共計313.3萬噸，較2019年同期的307.5萬噸增加1.9%。越南海關(guān)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年6月份越南橡膠出口總量為13.64萬噸，環(huán)比上漲82.11%，同比上漲11.08%；2020年1-6月份越南橡膠總出口量48.16萬噸，同比減少21.81%。6月份出口至中國10.9萬噸，環(huán)比增加82.92%，同比增加 59.48%；2020年1-6月份出口至中國總量33.98萬噸，同比減少12.54%。6月份越南橡膠進口總量為7.22萬噸，環(huán)比增加22.58%。以上兩組數(shù)據(jù)顯示，6月我國天膠進口量明顯增多，企業(yè)生產(chǎn)需求較前期活躍，市場信心有一定提升。

　　第三，庫存量。截至24日，上期所倉單和期貨庫存分別為237846噸和230140噸，較上周分別減少5041噸和970噸。據(jù)悉，青島和上海港口顯性庫存以及產(chǎn)銷區(qū)的隱性庫存約為110萬噸，預(yù)計國內(nèi)天然膠庫存量達150萬噸左右，華東地區(qū)天膠庫存依然高企。這與云南地區(qū)貨源緊缺的局面形成巨大反差。

　　第四，下游需求。7月16日，全鋼輪胎企業(yè)開工率為68.83%，較前一周上升0.53%；半鋼輪胎企業(yè)開工率為64.74%，較前一周上升0.59%。海外疫情反復(fù)，輪胎出口訂單恢復(fù)緩慢，且后期不確定性較大。據(jù)悉，當(dāng)前國內(nèi)市場需求被一線輪胎品牌促銷占據(jù)，山東部分廠家輪胎庫存量上升，雨季來臨，沖擊輪胎廠家生產(chǎn)銷售，輪胎行業(yè)開工率有回調(diào)預(yù)期。此外，部分輪胎企業(yè)通常會在七八月高溫季節(jié)安排設(shè)備檢修，預(yù)計后期輪胎行業(yè)開工率將穩(wěn)中略降。從國外市場看，2020年上半年，歐洲乘用車市場新車需求同比收縮39.5%至5,101,669輛。五大主流市場中，西班牙的銷量跌幅最大，為50.9%；德國的銷量跌幅最小，為34.5%；意大利、英國和法國分別出現(xiàn)46.1%、48.5%和38.6%的跌幅。在全球范圍內(nèi)，隨著疫情封鎖的解除，經(jīng)濟活動重啟，汽車銷量緩慢復(fù)蘇，但中國汽車工業(yè)協(xié)會預(yù)計，今年中國汽車銷量將下跌10%-20%，根據(jù)Bloomberg Intelligence的預(yù)測，歐洲今年汽車銷量預(yù)計將下跌20%。輪胎需求形勢堪憂。

　　第五，區(qū)域差異。我國國內(nèi)天膠貨源存區(qū)域性差別，早在5月中旬就開始出現(xiàn)云南尤其是版納地區(qū)貨源緊張的情況，當(dāng)?shù)馗鞣N膠皆緊缺，由此帶來膠價的持續(xù)堅挺，據(jù)當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商稱，今年新膠推遲上市及往年一直有的進口指標(biāo)尚未放開帶來當(dāng)?shù)刎浽淳o張情形；上月底及本月中，本社的多篇文章曾詳細(xì)分析過國內(nèi)天膠市場的區(qū)域差異問題。步入7月，此情形依舊存在，由此也出現(xiàn)了貨源的區(qū)域間傳輸，版納地區(qū)的貨源短缺形勢依然嚴(yán)峻，當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商稱，當(dāng)前當(dāng)?shù)馗钅z量不大，貨源短缺，尤其是標(biāo)二膠緊缺，2020年的新標(biāo)二膠從未拿到過，原依靠新膠早日大量上市的計劃至今仍未實現(xiàn)。

　　第六，貿(mào)易摩擦。6月12日，美國商務(wù)部發(fā)布了對華乘用車及輕卡車輪胎反傾銷第四次復(fù)審初裁結(jié)果，兩家強制應(yīng)訴企業(yè)因拒絕參與調(diào)查而獲得76.46%的傾銷稅率，7家企業(yè)獲得零稅率。而上月26、27日，印度商工部連續(xù)發(fā)布公告，對中國丁腈橡膠、橡膠助劑PX-13啟動反傾銷立案調(diào)查。而近日，泰國工業(yè)聯(lián)合會（FTI）對美國輪胎反傾銷調(diào)查提出抗議。FTI認(rèn)為，美國對泰國輪胎“雙反”會嚴(yán)重影響泰國工業(yè)。受疫情影響，上半年泰國工業(yè)呈現(xiàn)萎縮態(tài)勢。FTI主席克里安格里稱，此次調(diào)查，受到了中美貿(mào)易關(guān)系的影響。 近年來，泰國不斷吸引外資，建立輪胎、食品等產(chǎn)品出口基地。目前，已有5家中資輪胎公司到泰國投資，他們均以輪胎出口為主要業(yè)務(wù)。“美國正在觀察這一現(xiàn)象，并試圖對中資產(chǎn)品設(shè)立貿(mào)易壁壘。”克里安格里說表示，泰國政府應(yīng)密切監(jiān)視局勢，并采取措施，應(yīng)對美國的反傾銷指控。此前，美國方面認(rèn)定，泰國的輪胎傾銷幅度在106％-218％。美國商務(wù)部將于11月9日發(fā)布最終裁決結(jié)果，如果認(rèn)定泰國企業(yè)存在傾銷行為，美國會提高相關(guān)產(chǎn)品關(guān)稅。FTI表示，此次調(diào)查在 7月26日開啟，泰國會努力澄清此次指控。國際經(jīng)濟形勢并不順暢，對橡膠產(chǎn)品的流通造成嚴(yán)重影響。

　　關(guān)于后市，生意社分析認(rèn)為，產(chǎn)區(qū)新膠增長緩慢，國外訂單恢復(fù)情況不可預(yù)見，庫存高企、需求不定的情況下，供需矛盾依然突出，價格大幅上漲的可能性較小。但畢竟天膠價格已長期處于低位空間，下跌幅度不會很大；云南尤其是版納地區(qū)貨源緊張仍然對價格尤其是局部價格形成一定支撐。綜合作用下，維持天膠后市小幅震蕩的看法，直至新膠大量上市。