圖1：2020年6月天然橡膠商品指數走勢圖

　　生意社（100ppi.com）數據顯示，6月29日天然橡膠商品指數為29.60，較昨日下降了0.71點，較周期內最高點100.00點（2011-09-01）下降了70.40%，較2020年04月02日最低點27.28點上漲了8.50%。(注：周期指2011-09-01至今)

圖2：2020年上半月天然橡膠主流價格走勢圖

　　天然橡膠自2020年1月初至6月，整體行情呈先下后小幅向上的態勢，3月底4月初的價格為階段性底部，5月天膠絕地反彈、震蕩上行，6月天膠承接上月上行態勢，先行沖高至近期最高點，后續因需求支撐不足、價格轉而向下，而后又有一定程度的震蕩反彈。生意社監測的華東地區天然橡膠（標一）數據顯示，6月，寶島全乳1日市場主流報價10120元/噸左右，30日主流報價10078元/噸，本月至今漲幅0.42%，其中5日左右價格為10370元/噸為近兩月的最高點，29日9980元/噸是本月價格最低點，最大震幅3.76%；總體而言，在端午節前，天然橡膠價格在10100-10400元/噸之間波動，端午節后第一個交易日隨著滬膠大跌近300點，天膠現貨跟盤調整，國產全乳主流報價再次破萬，本月最后一個交易日小幅回升，重回萬元以上。

　　本年度至今，天然橡膠彰顯了其"與眾不同"的幾個方面：

　　第一，2020年至今受疫情的全球化影響，國內外天膠需求大幅縮減在所難免，原油連續大跌后反彈，作為易受原油影響的天膠來講，伴隨原油的下行過程，天膠在上半年經歷了破萬，后又經歷了三個月的緩慢反彈，至今弱勢震蕩，行情清淡。

　　第二，與此同時，原油大跌，丁二烯隨之大幅下行，由此造成替代膠價格的低位，也導致了輪胎廠部分需求轉向替代膠市場，天膠本已較差的需求，又被取代一部分。

　　第三，需求不好，輪胎廠的開工率就受影響，數據顯示當前國內輪胎廠的開工率約為60-70%左右，而這是本年度至今最高的開工數據了，汽車銷售數據統計自5月才有所回升，但僅限于環比，同比仍舊是不可避免的下跌。

　　第四，2020年不一樣，注定了新膠的開割受天氣災害、病蟲災害的影響不得已延遲，我國傳統開割季來了，卻沒有等來國內產量大幅增加的情形，而泰國等東南亞國家的產量自本月中下旬才有會大量上市的消息；天膠庫存毫無疑問會不斷增加，尤其是下旬青島保稅區的庫存。

　　第五，2020年天膠的與眾不同，還表現在國內貨源的區域性差別上；早在5月中旬就開始出現云南尤其是版納地區貨源緊張的情況，當地各種膠皆緊缺，由此帶來膠價的持續堅挺，據當地貿易商稱，今年新膠推遲上市及往年一直有的進口指標尚未放開帶來當地貨源緊張情形；上月底及本月中，本社的多篇文章曾詳細分析過國內天膠市場的區域差異問題，時至6月底7月初，此情形依舊存在，由此也出現了貨源的區域間傳輸。

　　第六，貿易摩擦的存在。6月12日，美國商務部發布了對華乘用車及輕卡車輪胎反傾銷第四次復審初裁結果，兩家強制應訴企業因拒絕參與調查而獲得76.46%的傾銷稅率，7家企業獲得零稅率。而上月26、27日，印度商工部連續發布公告，對中國丁腈橡膠、橡膠助劑PX-13啟動反傾銷立案調查。雖然貿易摩擦不罕見，但疊加今年的艱難形勢，還有此類事件頻繁出現，則令出口形勢更加嚴峻。

　　綜上，2020年的天然橡膠形勢艱難。關于后市，生意社分析認為，近期關注點就是泰國新膠開始大量上市，而國內天膠庫存又高居不下且面臨大幅增加，但下游需求回升緩慢，供需矛盾更加突出，價格會遭受一定打壓。因當前天膠價格已處于低位，下跌空間不大；云南尤其是版納地區貨源緊張會對價格尤其是局部價格形成一定支撐。新基建對于需求的拉動給人希望，國外疫情的嚴重及國內形勢的局部反彈又不可避免地造成情緒上的擔憂，多空綜合作用于市場，預計天膠后市震蕩走勢持續，謹防新膠集中大量上市對價格的影響。