生意社（100ppi.com）數據顯示，4月29日天然橡膠商品指數為28.43，較昨日下降了0.12點，較周期內最高點100.00點（2011-09-01）下降了71.57%，較2020年04月02日最低點27.28點上漲了4.22%。(注：周期指2011-09-01至今)

　　如上圖所示，天然橡膠自2020年1月初至4月，整體呈現小幅沖高后持續震蕩，下行中間有小V型反彈，五一假期馬來臨，當前行情變動較小。生意社監測的華東地區天然橡膠（標一）數據顯示，18-19年寶島全乳4月1日市場主流報價9294元/噸左右，30日主流報價9600元/噸，月漲幅3.29%；其中，本月最高價出現在20日的9810元/噸，最低點出現在2日的9200元/噸，月最大振幅6.63%。整體而言，2020年3月18日滬膠主力合約破萬，30日滬膠盤中最低價9115元/噸再次刷新價格新低，盡快4月小幅漲3%多點，但滬膠本月總體仍處在10年以來的價格最低區間。

　　因素分析：

　　供應：我國：產區割膠推遲，天氣干旱、蟲病、需求不好及低位膠價等因素，對割膠影響很大，當前我國產膠地區并未大批量開割，即使有開割的，量也很少，開割意愿并不強，新膠產量也未對當前行情有影響，普遍認為國內開割將推遲到5月中下旬。東南亞產膠國：疫情依然在惡化，且當前處于停割期，延遲開割可能性較大。泰國：決定再延長緊急狀態法令至5月底，據稱泰國內天膠生產和運輸較為正常。馬來西亞：檳城港重新開啟，利于泰國南部橡膠出口。印度：當前形勢嚴峻，且宣布停用中國產試劑盒。柬埔寨：據橡膠總局報告顯示，2020年第一季度每噸橡膠的價格平均為1420美元。前3月該國橡膠出口額達7534萬美元，柬埔寨的橡膠主要出口到中國、越南、新加坡、馬來西亞等國家。

　　庫存：數據顯示，截至4月26日，上期所天然橡膠庫存239690噸，倉單235210 噸，較上周分別減少1109噸和1740噸；從交易所橡膠庫存壓力來看，全乳膠RU庫存持穩，壓力相對較小，20號膠NR庫存攀升，壓力逐漸增加。數據顯示，青島保稅區內庫存小幅增加，區外橡膠貿易庫存已超80萬噸，創出有統計數據以來的新高。下游工廠的天膠庫存量約15-60天不等，廠家采購意愿不強。

　　進出口：海關數據顯示，2020年3月中國進口天然及合成橡膠(含膠乳)合計60.2萬噸，同比增長3.6%。2020年1-3月中國進口天然及合成橡膠(含膠乳)共計165.9萬噸，較2019年同期的157.1萬噸增長5.6%。

　　需求：輪胎方面，國家統計局數據顯示，中國3月外胎產量為7140.4萬條，同比下降7.8%。1-3月累計生產外胎15205.9萬條，同比下降19.4%，其主要影響因為為一季度疫情對我國的影響。自2020年3月中下旬至今，國外疫情嚴峻的形勢導致歐美市場半鋼胎和全鋼胎皆受到影響，我國海外訂單遭取消或延遲發貨，國內輪胎出口需求大幅下滑，導致國內輪胎廠家生產受到嚴重影響。數據顯示，截至4月23日當周，國內半鋼胎廠家開工率為58.08%，環比下跌1.64%，同比下跌7.63%；全鋼胎廠家開工率為64.76%，環比上漲0.72%，同比下跌6.40%，需求端羸弱導致橡膠整體消費依然疲軟。汽車方面，2020年1-3月份我國汽車累計產銷347.4萬輛和367.2萬輛，同比下降45.2%和42.4%；其中，3月我國汽車銷量為143萬輛，同比下滑43.3%，較2月80%的跌幅已有明顯上漲。隨著海外疫情的形勢愈發嚴峻，HS Markit下調了對全球汽車銷量的預測，該機構預計今年全球新車銷量將同比下降22%至7030萬輛，世界最大汽車市場中國今年的新車銷量將下降15.5%至2100萬輛。蓋世汽車研究院預測，2020年第二季度我國乘用車零售預計比2019年第二季度下降13%。當前，中國已有十幾個城市出臺了鼓勵購車的激勵措施，以推動汽車市場盡快重回正軌。有機構預計，在全球央行新一輪貨幣寬松潮和各類政策刺激下，二季度國內汽車銷售市場及國外主要汽車銷售市場將有所回暖。

　　替代品：本月20日美國原油期貨崩跌，一度出現負值，特殊形勢下全球需求萎縮、庫容告急，投資者的悲觀情緒嚴重。受此影響，國內期貨市場化工商品大幅下行，滬膠跌勢明顯，滬膠主力2009合約收盤下跌3.2%，至每噸9800元；上期能源主力期膠2006合約下滑3.1%，至每噸8045元。但隨后原油的回漲，又引發化工產品及橡膠價格的反彈。其中，原油為丁二烯的上游，同時又是合成橡膠的上游，而合成橡膠可作為天然橡膠的部分替代品，丁二烯的漲跌，決定了輪胎廠對合成橡膠的采購與使用情況，尤其是本月國際原油罕見的走勢，對橡膠的影響直接且明顯。

　　后市預測：

　　生意社分析認為，從國內外開割情況看，目前產量可能為今年當中的最小量時期。從下游情況看，有可能接下來的幾個月，國外某些國家會不顧疫情強制“恢復經濟”。當前特殊時期，未來經濟情況尤不可知，疫情控制情況成為決定需求的最直接要素。后市，如若汽車消費形勢改觀，需求拉動，天膠行情回暖；但如若強制性恢復，需求并未真正拉動消費，加之后期開割，產量及庫存雙料增加，那么天膠行情恐怕較難翻身。