一，價格走勢

　　國內冷軋市場自2020年二季度開始，就開始了漫長了上漲行情，截至目前已經上漲8個月，漲幅超50%。但是12月一旬的漲勢，猶如“火箭直上云霄”，漲幅加快。一方面是由于原料價格大幅快速上漲，推升產業鏈整體價格水平上移；另一方面則是市場主流規格和貨源均處于缺貨狀態，且鋼廠新到貨價格偏高，使得市場價格一漲再漲。不過12月中旬以來，受制于高價資源的采購需求以及期貨預期市場的下跌，終端開始壓價，貿易商則局限于年底資金回籠情況，市場漲勢報盤開始停滯，部分商戶甚至讓利出貨。冷軋價格才有微跌行情。

　　據生意社價格數據監測顯示，截至12月15日，上海1.0*1250的冷軋卷市場均價在5817.50元/噸，較12月初上漲10.97%，較年內最低點(2020-4-8價格3682.5元/噸)上漲57.98%，且同比上漲31.17%。同其12月11日價格5835元/噸，創下歷史10年以來的新高水平。漲勢超預期。

　　分鋼廠開看，上海寶鋼青山5550-5700元/噸，本鋼5700-6000，武鋼5800-5900；杭州邯鋼5550-5650元/噸，南京馬鋼5600-5700元/噸，濟南首鋼5450-5550元/噸。整體來看，由于缺貨缺規格，市場貨源價差較大。

　　另據生意社了解，目前市場貿易商訂貨意愿相對欠缺，雖然行情處于漲勢，但畢竟市場淡季和春節因素下，未來漲勢是否還是延續未可知。且下游恐高心態愈發明顯，即使老客戶的鎖價訂單，也開始逐漸減少，大漲行情下還是會虧損。所以市場一單一議目前十分普遍，且需全款訂貨；這也加劇了下游終端的資金壓力。因此整體基本面表現看空，但是市場表現看多。具體走勢且看下面分析。

　　二，行情分析

　　從近期的冷熱扎板的價格對比圖來看，11月兩者漲勢基本同步，但12月后，冷軋漲勢就異常凸顯。一方面是由于現貨資源繼續缺貨，貿易商開始售賣市場期貨資源，且還存在封盤惜售情況，導致價格快速上漲；另一方面則是熱軋受期貨影響，漲勢有所收斂。整體來看，冷軋更加瘋狂，先看供需，再看預期。

　　另外，從兩者價差來看，熱軋目前4482.5元/噸，冷軋5817.5元/噸，價差為1335元/噸，大幅高于正常市場價差500-600元/噸。因此未來冷軋市場漲勢空間或有限。

　　從供應方面來看：截至12月11日，全國29家47條冷軋產線，停減產線較之前減至5條，創下兩年內新低，整體開工率在89.36%，已經連續4周持平，創下8個月以來新高水平；整體產能利用率回升至83.38%，已連續回升8周，創下21個月以來新高水平；使得鋼廠周產量繼續增產至84.40萬噸，亦連續回升8周，并創下21個月以來新高水平。

　　整體來看，鋼廠開工率基本達到飽和，且漲價行情也刺激了鋼廠產能利用率的持續回升，鋼廠產量一增再增。但鋼廠庫存已連續7月基本維持在30-34萬噸左右，且市場庫存亦連續下降10周，降至兩年內新低水平的101萬噸左右。由此可見，高產出帶來的鋼材產量，大部分都被市場消耗，下游需求確實十分穩定，甚至存超前消費預期可能。那么現貨市場“缺規格缺貨”帶來的“供小于求”漲價行情，或仍舊會使得冷軋價格堅挺。

　　但是，從另外一個角度來看，截至12月11日，全國29家冷軋鋼廠庫存量在30.50萬噸，同比漲幅7.85%，且整體4季度的庫存水平均同比增高；而從社會庫存來看，26個主要城市市場庫存在101.77萬噸，同比微降2.38%，但整體4季度的庫存水平同比仍舊增高。所以，從目前來看，庫存短期處于低位，但長期依舊利空價格。因此未來價格漲跌還是看下游需求為主。

　　從需求市場來看，從中國汽車工業協會獲悉，2020年11月，我國汽車產銷量環比分別增11.5%和7.6%，同比分別增9.6%和12.6%。截至11月，我國汽車產銷量已連續8個月呈現增長，其中銷量增速已連續7個月保持在10%以上。行業形勢呈現穩中有進的態勢。中國汽車工業協會有關負責人預測，2020年汽車銷量有望達到2500萬輛。因此3季度的穩步增長和4季度的大幅增長，對冷軋市場形成“爆發式”需求，進而推升其價格。

　　另一方面，國家統計局數據顯示，2020年11月我國冰箱產量同比增7.7%；1-11月累計產量同比增4.0%；空調產量同比增1.2%；1-11月累計產量同比增5.8%；洗衣機產量同比增20.0%；1-11月累計產量同比增10.1%；彩電產量同比持平；1-11月累計產量同比降2.8%。另據AVC監測數據，11月線上電商市場零售量，冰箱同比增33.9%，空調同比降31.6%，洗衣機同比增34.9%，彩電同比降0.5%；線下實體市場零售量，冰箱同比降3.9%，空調同比降37.9%，洗衣機同比降14.1%，彩電同比降19.8%。因此，整體來看，家電市場產多銷少，整體處于強勢需求，但未來有庫存壓力，或減少家電廠家采購需求。

　　結合整體需求來看，四季度的終端市場需求相對較好，穩定消耗冷軋庫存，支撐價格漲勢。

　　最后從生意社冷軋周K線走勢圖來看，目前創下新高，均線上漲趨勢或將會延續，但幅度收縮，并伴隨有小幅回調震蕩走勢。

　　三，未來展望

　　綜上所述，生意社冷軋分析師認為，冷軋市場目前已經處于“供小于求”的基本面格局，價格仍舊有漲勢。雖然目前鐵礦石，熱軋板卷等原材料價格處于高位回調行情，但對其價格支撐力度依舊較大。另外，雖然鋼市處于市場淡季，但冷軋市場缺貨現象依舊未有明顯消除，部分到港到庫貨源大部分是此前期貨訂單，且已售罄。加之寶鋼，河鋼等大型主流鋼廠對2021年1月冷軋價格均保持大幅上調態勢(300-400元/噸)，因此即便貿易商因年底資金回籠情況有讓利清庫操作，但整體價格依舊高位盤整，難有較大跌勢。

　　另外，對于目前市場人士對后期普遍看好，個人感覺應該是基于以下兩點，第一，2021年汽車補貼政策再次出臺，汽車產銷或再上臺階；第二，冷熱扎價差空間較大，即使有利潤回吐，亦有搬貨空間，更何況終端市場供貨。因此目前有冬儲意愿商戶增加，也增加了市場漲價熱情。

　　綜上所述，預計冷軋12月下半月價格繼續堅挺，受整體黑色系市場影響，有小幅回調可能，1月價格繼續漲價，但空間或有限，畢竟臨近春節假期。價格水平區間或在5600-5900元/噸。