一，價格走勢

　　8月中上旬國內冷軋市場價格再次呈現大漲行情，整體均價漲幅近250元/噸。截至目前，冷軋漲勢已經延續了4個月，累計漲勢近1000元/噸。究其原因，主要是原料價格有力支撐以及市場主流規格缺貨所致。

　　據生意社價格數據監測顯示，截至8月19日，上海1.0*1250的冷軋卷市場均價在4572.5元/噸，較8月初上漲5.48%，且同比上漲7.08%，并創下22個月(2018年11月中旬)以來的新高。行情已經基本回歸了基本面市場。

　　分鋼廠開看，本鋼4550-4610元/噸，鞍鋼4570-4630元/噸，馬鋼4540-4580元/噸，武鋼4550-4590元/噸。整體來看，同鋼廠貨源價差有所擴大，主要是由于貨源成本和規格差異導致。另據生意社了解，市場貿易商要么持貨待漲，要么搬貨盼漲，即使成交并未有明顯增加，但開平等加工廠生意火爆，基本交貨周期都要一周左右。因此整體看多氛圍充斥市場。

　　二，行情分析

　　從冷熱扎板的價格對比圖來看，相比于前兩個月的同步漲跌行情，8月中旬起，兩者走勢開始分化。其中，熱軋弱勢走穩，冷軋則順勢上漲。造成分化的主因則是冷軋市場因市場部分規格缺貨，以及9月各大鋼廠期貨價格再次大幅上漲所致；而熱軋市場因成交放緩，以及期貨弱勢影響，價格相對穩定，波動較小。不過從兩者價差來看，熱軋目前4100元/噸，冷軋4570元/噸，價差為470元/噸，環比上月價差大幅增加近100元/噸，但依舊低于正常市場價差200-300元/噸。因此未來冷軋市場漲勢空間仍舊存在。

　　從供應方面來看：截至8月14日，全國29家47條冷軋產線，停減產線較之前減至6條，整體開工率在87.23%，已經連續8周持平，創下5個月以來新高水平；整體產能利用率回升至79.32%，已連續回升11周，創下3個月以來新高水平；使得鋼廠周產量繼續增產至80.29萬噸，亦連續回升11周，并創下2020年內次新高水平。整體來看，鋼廠開工率基本達到飽和，但漲價行情刺激了鋼廠產能利用率的持續回升，鋼廠產量一增再增。但鋼廠庫存已連續2月基本維持在33-34萬噸左右，且市場庫存降幅明顯放緩。由此可見，預計未來鋼廠“高產輸出”策略或會轉變成“例行檢修”，以便于緩解短期庫存消耗放緩帶來的利空影響，進而進一步支撐冷軋價格。

　　從庫存方面來看：截至8月14日，全國29家冷軋鋼廠庫存量在33.47萬噸，周環比回升0.35萬噸，且同比漲幅14.19%，較上期統計幅度有所下降。而從社會庫存來看，26個主要城市市場庫存在112.65萬噸，周環比下降1.61萬噸，結束2連升行情，且降幅較之前有所放緩，但創下2020年春節以來的新低水平。所以，從目前來看，整體冷軋庫存后移至市場，鋼廠保持常備庫存為主，且發貨并不積極，延緩下游市場成交放緩帶來的利空因素發酵。另外，8月的庫存水平基本依舊與2019年同期相當。雖然庫存新低，但對價格支撐影響有限。

　　從需求市場來看：2020年1-7月汽車產銷量同比分別下降11.8%和12.7%，降幅比1-6月分別收窄5和4.2個百分點。從行業發展態勢看，雖然7月產銷增長勢頭良好，但企業終端庫存增長明顯，存在銷售壓力。另外國家出臺的一系列促進消費政策正逐步發揮作用，對汽車市場發展長期利好；但上半年各地實施的促進消費政策陸續進入尾聲，預計在三季度存在新的銷售壓力。整體來看，汽車產銷延續了二季度以來的回暖勢頭，保持了良好的運行態勢。但三季度市場或有壓力，進而拖累冷軋漲勢行情。

　　另一方面，國家統計局數據顯示，7月我國冰箱產量同比增長29.7%；1-7月累計產量同比下降2.0%。空調產量同比增長6.0%；1-7月累計產量同比減少14.0%。洗衣機產量同比增長37.3%；1-7月累計產量同比下降2.6%。彩電產量同比增長34.2%；1-7月累計產量同比增長2.2%。雖然四大家電產量均有所增加，但是累計產量依舊保持下降為主。加之三季度市場并未有明顯的節日刺激，更多的是商家行為，所以家電需求刺激帶來的漲勢或難以為繼，拖累冷軋漲勢。

　　結合整體需求來看，三季度的終端市場需求放緩或難以推動冷軋價格繼續上漲，但價格支撐或依舊存在，因此預計冷軋價格漲勢放緩。

　　最后從生意社周K線走勢圖來看，目前漲勢將會延續，但幅度收縮，并有回調走勢。

　　綜上所述，生意社冷軋分析師認為，冷軋市場目前已經處于“供需平衡”的基本面格局。鐵礦石，熱軋板卷等原料價格的堅挺，雖然依舊支撐其漲勢；但隨著下游終端需求預期的放緩，市場成交的收縮，對冷軋價格漲勢的推動或將下降。值得注意的是，本寶河首等大型鋼廠對9月冷軋期貨價格保持大幅漲勢(200-300元/噸)，且目前本鋼經常出現打折交貨，均或會繼續推升冷軋價格。但是從市場反饋來看，看漲可以，漲勢難高。因此，預計冷軋或在8月下旬堅挺走穩為主，9月價格先漲后跌。價格水平區間在4600-4700元/噸。