一，價(jià)格走勢(shì)

　　國(guó)內(nèi)冷軋市場(chǎng)在6月震蕩小漲行情之后，7月再次發(fā)力上漲，整體均價(jià)漲幅超200元/噸。7月漲勢(shì)，一方面是由于原料價(jià)格上漲，支撐冷軋行情；另一方面則是庫(kù)存持續(xù)消耗，部分地區(qū)主流規(guī)格缺貨，推升冷軋價(jià)格。

　　據(jù)生意社價(jià)格數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，截至7月29日，上海1.0*1250的冷軋卷市場(chǎng)均價(jià)在4335元/噸，較7月初上漲5.03%，且同比上漲1.58%，如今價(jià)格水平已回升至2月中旬。按照目前的價(jià)格水平來(lái)看，因此前全國(guó)衛(wèi)生突發(fā)事件引起的利空影響基本已經(jīng)消耗殆盡，行情市場(chǎng)或重新開(kāi)始。

　　分鋼廠開(kāi)看，本鋼4290-4320元/噸，鞍鋼4300-4400元/噸，馬鋼4320-4350元/噸，武鋼4350-4380元/噸。整體來(lái)看，部分市場(chǎng)主流規(guī)格有缺貨現(xiàn)象，或?qū)е铝四壳巴搹S之間的價(jià)差區(qū)間較此前有所擴(kuò)大。不過(guò)據(jù)生意社從貿(mào)易商處了解，市場(chǎng)調(diào)貨依舊能滿足需求，但區(qū)域差別引起的成交不盡相同；其中，上海、廣州成交尚可，江蘇、浙江成交冷清，湖北、河北，沈陽(yáng)成交一般；這也使得整體冷軋市場(chǎng)南北價(jià)差有所擴(kuò)大，市場(chǎng)報(bào)盤較為混亂。

　　二，行情分析

　　從冷熱扎板的價(jià)格對(duì)比圖來(lái)看，自6月份以來(lái)，冷軋市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)基本與原料熱軋保持一致；但熱軋漲幅在逐漸擴(kuò)大，而冷軋卻有所收斂。一方面是由于原料熱軋價(jià)格受鐵礦石與熱軋期貨市場(chǎng)走勢(shì)影響較大，此兩者在近2個(gè)月均出現(xiàn)持續(xù)走高行情，進(jìn)而帶動(dòng)現(xiàn)貨熱軋上漲；另一方面則是，冷軋市場(chǎng)受加工成本以及鋼廠出廠價(jià)格收斂影響，其漲勢(shì)相對(duì)偏低。加之目前熱軋3978元/噸，冷軋4335元/噸，價(jià)差為357元/噸，環(huán)比上月價(jià)差基本保持一致。說(shuō)明未來(lái)冷軋市場(chǎng)漲勢(shì)空間仍舊存在。

　　從供應(yīng)方面來(lái)看：截至7月24日，全國(guó)29家47條冷軋產(chǎn)線，停減產(chǎn)線較之前減至6條，整體開(kāi)工率在87.23%，已經(jīng)連續(xù)5周持平，創(chuàng)下4個(gè)月以來(lái)新高水平；整體產(chǎn)能利用率亦回升至77.76%，已連續(xù)回升9周，創(chuàng)下2個(gè)月以來(lái)新高水平；使得鋼廠周產(chǎn)量持續(xù)增產(chǎn)至78.71萬(wàn)噸，亦連續(xù)回升9周，并創(chuàng)下2個(gè)月以來(lái)新高水平。整體來(lái)看，持續(xù)的漲價(jià)行情，導(dǎo)致了鋼廠生產(chǎn)積極性不斷提高；且值得注意的是，鋼廠庫(kù)存基本穩(wěn)定，但市場(chǎng)庫(kù)存卻持續(xù)下降，這就形成了短期的“越漲價(jià)，越生產(chǎn)”的利好平衡圈，推升冷軋價(jià)格的不斷走高。

　　從庫(kù)存方面來(lái)看：截至7月24日，全國(guó)29家冷軋鋼廠庫(kù)存量在34.32萬(wàn)噸，周環(huán)比回升1.09萬(wàn)噸，且同比漲幅17.49%，較上期統(tǒng)計(jì)幅度繼續(xù)擴(kuò)大。而從社會(huì)庫(kù)存來(lái)看，26個(gè)主要城市市場(chǎng)庫(kù)存在113.29萬(wàn)噸，呈現(xiàn)15周連降行情，且呈現(xiàn)同比下降0.18%。所以，從目前來(lái)看，近2個(gè)月的庫(kù)存消耗，基本與2019年同期相當(dāng)。但當(dāng)時(shí)的冷軋價(jià)格4267.5元/噸，與此時(shí)相差67.5元/噸，若不排除當(dāng)前市場(chǎng)復(fù)蘇帶來(lái)的利好反彈行情因素，兩者亦基本面相當(dāng)。所以就從庫(kù)存面上看，或難在未來(lái)引起的較大的漲勢(shì)空間。

　　從需求市場(chǎng)來(lái)看，2020年1-6月，汽車產(chǎn)銷量同比分別下降16.8%和16.9%，降幅持續(xù)收窄，總體表現(xiàn)好于預(yù)期。且6月汽車產(chǎn)銷量環(huán)比分別增長(zhǎng)6.3%和4.8%，同比分別增長(zhǎng)22.5%和11.6%，均刷新了6月份產(chǎn)銷量的歷史新高。從數(shù)據(jù)上看，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)在二季度實(shí)現(xiàn)逐步復(fù)蘇，各地推出多種優(yōu)惠政策以提振消費(fèi)信心。而隨著各行業(yè)市場(chǎng)回暖，居民消費(fèi)有部分回升，購(gòu)買力略有提高，但是購(gòu)車意向及預(yù)算都更謹(jǐn)慎，持幣觀望者居多。所以從汽車市場(chǎng)來(lái)看，一季度的被抑制需求基本在二季度已經(jīng)釋放，所以產(chǎn)銷新高。但是7-8月作為汽車消費(fèi)的傳統(tǒng)淡季，再加上6月多地車展以及此前多地政府出臺(tái)相關(guān)汽車消費(fèi)刺激政策(含新一輪的“汽車下鄉(xiāng)政策”)不具有可持續(xù)性，因此或已經(jīng)提前透支部分市場(chǎng)需求，那么8月冷軋價(jià)格漲勢(shì)或放緩，甚至停滯。

　　據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2020年1-6月，全國(guó)造船完工量同比下降10.6%，比1-5月降幅收窄10個(gè)百分點(diǎn)，新承接船舶訂單量同比增長(zhǎng)3.4%。截至6月底，手持船舶訂單量同比下降6.3%。但是中國(guó)造船廠積壓的訂單最多，占全球總訂單量的37%。因此，就從船舶需求來(lái)看，船廠訂單“入大于出”，未來(lái)或?qū)Π宀陌葱璨少?gòu)為主，難有較大新增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　另一方面，隨國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展回歸正軌，加之在6*18的促銷刺激之下，前期積蓄的市場(chǎng)需求迅速釋放，6月線上家電市場(chǎng)同環(huán)比均呈現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)。2020年6月冰箱線上市場(chǎng)零售量同比升28.3%，零售額同比增29.2%；冰柜零售量同比升41.3%，零售額同比增19.4%；洗衣機(jī)零售量同比升41.5%；零售額同比增35.3%；空調(diào)零售量同比升33.6%，零售額同比增19.0%；小家電零售額同比增13.3%。整體來(lái)看，經(jīng)過(guò)了二季度的消費(fèi)刺激后，家電市場(chǎng)需求或短期難有較大的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　結(jié)合整體需求來(lái)看，二季度的終端市場(chǎng)需求給冷軋帶來(lái)了可觀的漲勢(shì)行情。但是從需求數(shù)據(jù)上看，或基本已經(jīng)創(chuàng)下短期的高位水平，那么三季度的需求放緩或已經(jīng)可以預(yù)見(jiàn)，且持續(xù)高位的原料價(jià)格，亦會(huì)導(dǎo)致廠家開(kāi)始減產(chǎn)保利。所以預(yù)計(jì)未來(lái)或拖累冷軋價(jià)格漲勢(shì)。

　　三，展望預(yù)測(cè)

　　綜上所述，生意社冷軋分析師認(rèn)為，冷軋市場(chǎng)目前已經(jīng)處于“供需寬松”的基本面格局，雖然原料價(jià)格上漲依舊推動(dòng)著其漲勢(shì)行情，但整體終端需求的增長(zhǎng)動(dòng)力或告一段落，且供應(yīng)端的產(chǎn)量亦未有明顯下降。因此冷軋價(jià)格或已到達(dá)短期的高點(diǎn)。不過(guò)，值得注意的是鋼廠8月出廠價(jià)格依舊上調(diào)為主，但空間已經(jīng)較上期明顯收縮至一半以上，這也顯示了鋼廠對(duì)后期行情的謹(jǐn)慎態(tài)度。因此，預(yù)計(jì)冷軋或在8月價(jià)格開(kāi)始出現(xiàn)高位盤整并回調(diào)走勢(shì)。價(jià)格水平區(qū)間在4200-4300元/噸。