經過了4月的止跌企穩行情，國內冷軋市場終在5月迎來階梯上漲走勢。5月冷軋價格上漲，一方面是由于鋼廠產能利用率持續下降，庫存持續下跌，部分地區現貨資源相對緊張，導致供應縮減，推升價格；其次則是原料鐵礦石價格瘋漲，帶動成材產業鏈整體價格水平上浮，進而導致貿易商報價上調所致；最后則是下游需求穩步回升，成交好轉，冷軋價格上漲。

　　據生意社價格數據監測顯示，截至5月26日，上海1.0*1250的冷軋卷市場均價在4020元/噸，較月初大跌8.87%，且同比跌幅收縮至5.74%，但較2020年初仍舊10.96%的跌勢。整體價格水平恢復至疫情之前，還為時尚早。其中本鋼3970-4020元/噸，鞍鋼4050-4100元/噸，馬鋼4000-4050元/噸，武鋼3990-4040元/噸。不同鋼廠貨源之間價差較之前明顯收縮，主要是是由于當前大部分下游終端采購商對鋼廠要求降低，只要質量符合，價格是首要考慮因素，因此貿易商搬貨積極，使得市場高價資源穩步下降。

　　從冷熱扎板的價格對比圖來看，近3個月冷熱扎走勢基本一致，但在近2個月，冷軋走勢基本全面滯后于熱軋，且其波動幅度更大。主要是由于熱軋原料除去基本面影響外，期貨影響亦較大；而冷軋市場僅此供需。另外，熱軋雖然處于冷軋產業鏈原料端，但從目前價格水平來看，熱軋3540元/噸，冷軋4020元/噸，價差僅480元/噸；而正常的價差保持在700-800元/噸左右較正常，一旦價差低于700元/噸，價差進入低谷區，市場或存在較大變數的風險。因此理論上，冷軋目前價格偏低，仍舊有上漲空間。

　　供應方面：截至5月22日，全國29家47條冷軋產線，停減產線較之前增至8條，整體開工率在82.98%，周環比下降2.13%，創下3個月以來新低水平；整體產能利用率亦下降至70.55%，已連降5周，并創下兩年來新低水平。這也導致了鋼廠周產量持續減產至71.41萬噸，亦已連降5周，并創下兩年來新低水平。整體來看，3、4月的跌價低迷行情帶來的鋼廠停減產效應正在逐步發酵，供應面持續下降，導致鋼廠資源減少，支撐冷軋價格上漲。不過由于“供小于求”帶來的漲價行情，鋼廠復產積極性或增加，預計未來價格承壓。

　　庫存方面：截至5月26日，全國29家冷軋鋼廠庫存量在37.04萬噸，周環比下降4.64萬噸，且連降9周，但同比漲幅收縮至18.08%。另外，26個主要城市市場庫存在131.94萬噸，開啟7連降行情，但依舊處于高位水平。所以，從目前來看，近2個月來，鋼廠庫存貨源轉移至市場當地庫存，雖然去庫存狀態不減，但協議戶和合同戶銷貨速率依舊偏慢。不過值得注意的是，部分0.9-1.2的主流規格缺貨，市場搬貨積極性增加，推升其價格；而1.95-2.0等規格卻較多，導致價格跌勢延續。整體來看，市場利多因素較強，持續去庫存依舊支撐冷軋價格漲勢。

　　下游需求方面：汽車行業，船舶行業，家電行業在4月均呈現出了不同程度的復蘇行情，進而推動冷軋價格上漲。

　　隨著國內疫情防控形勢持續好轉，汽車行業產銷也逐步恢復到正常水平，4月產銷環比繼續保持較快增長，同比也結束下降，呈小幅增長。其中，商用車同比增長較為明顯，產銷量創月度歷史新高；乘用車市場尚未完全啟動，產銷量仍低于上年同期水平。

　　但是國際疫情卻依舊不容樂觀，導致全球新造船市場仍然低迷。不過我國新承接船舶訂單量同比小幅增長。4月份以來，我國船舶企業加快復工復產，造船完工量和手持船舶訂單量降幅收窄。重點監測企業工業總產值等主要經濟指標同比下降。

　　另一方面，有著經濟晴雨表的家電行業，在2020一季度的疫情之下損失慘重。但隨著國內疫情逐漸控制，除去因受海外疫情影響，家電行業出口減少之外，國內市場在4月份迎來回暖跡象。雖然在彩電、冰箱、洗衣機、空調等大家電領域都出現不同程度的回暖跡象，但是在銷售額、銷售均價方面都出現下滑，說明市場還是以大力度促銷為主，降價促銷提升銷量令市場快速恢復是主旋律。

　　綜上所述，生意社冷軋分析師認為，冷軋市場目前處于“供需緊平衡”的基本面態勢，加之目前市場部分資源缺貨，堅定了貿易商挺價信心，因此短期來看，價格仍舊有繼續上漲動力。另一方面，雖然5月下旬成交較中旬有所減弱，且主要還是受成材期貨全面下跌影響了未來市場預期，導致部分地區價格下降，終端在買漲不買跌的心態下，壓價采購所致。但整體需求復蘇已經開始，訂單未來亦會逐步增加，支撐價格。不過，兩會期間，經濟目標不定，政策發布不實，等預期落空下，冷軋或在6月上旬有回調行情出現，整體6月或“先抑后揚”。價格水平區間在3900-4000元/噸。