一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價先漲后跌。截止本周末現(xiàn)貨銅報價78436.67元/噸，較周初的78610元/噸下跌0.22%，較年初上漲6.24%，同比下跌1.29%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌4漲7，本周銅價小幅下跌。

　　LME銅庫存

　　據(jù)倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示。LME銅庫存小幅下跌，截止周末，LME銅庫存103325噸，較月初下跌31.06%。

　　宏觀方面：美聯(lián)儲周三維持利率不變符合市場預(yù)期，也暗示年內(nèi)或有兩次降息，但鮑威爾“高通脹”言論加劇未來利率政策的不確定性，美元指數(shù)因此走強。

　　供應(yīng)端：銅精礦現(xiàn)貨加工費（TC）持續(xù)低位，Kamoa-Kakula銅礦因地震下調(diào)全年產(chǎn)量預(yù)期，礦端短缺向冶煉端傳導(dǎo)；國內(nèi)5月銅精礦進口量達(dá)239.5萬噸（同比+7.4%），但冶煉廠仍面臨原料緊張，6月精銅產(chǎn)量環(huán)比增幅或受限。

　　需求端：傳統(tǒng)領(lǐng)域：家電產(chǎn)量增速延續(xù)下滑，建筑用銅需求偏弱；新興領(lǐng)域：新能源汽車產(chǎn)銷兩旺，光伏裝機增速回升，帶動銅材出口（需關(guān)注歐盟對華關(guān)稅政策）。

　　綜上所述：全球銅礦供應(yīng)擾動仍存，低庫存格局延續(xù)，對銅價構(gòu)成底部支撐。6月銅需求邊際走弱，家電等終端需求下滑，加工企業(yè)訂單不足，悲觀預(yù)期抑制補庫意愿。對于后市，關(guān)稅、滯脹、地緣等宏觀壓力仍存，但總體供需相對健康、低庫存支撐下，銅價具有抗跌性，預(yù)計銅價將延續(xù)震蕩格局為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)、北方銅業(yè)（000737）。