一、走勢(shì)分析

　　如上圖顯示，本周銅價(jià)先下跌后小幅上漲。截止本周末現(xiàn)貨銅報(bào)價(jià)80096.67元/噸，破8萬(wàn)大關(guān)，創(chuàng)下近10個(gè)月新高，較周初的78246.67元/噸上漲2.36%，較年初上漲8.49%，同比上漲11.43%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個(gè)月來(lái)，跌4漲7，本周銅價(jià)小幅上漲。

　　LME銅庫(kù)存

　　據(jù)倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示。LME銅庫(kù)存下跌，截止周末，LME銅庫(kù)存237200噸，較月初下跌9.13%。

　　宏觀方面：美國(guó)2月份通脹數(shù)據(jù)低迷，進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，提振銅價(jià)走強(qiáng)。但由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的陰霾，以及特朗普政府關(guān)稅政策所帶來(lái)的市場(chǎng)信心下滑，使得經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)顯著增加，這為銅價(jià)的上漲之路增添了不少阻力。

　　供應(yīng)端：部分主要產(chǎn)銅國(guó)如智利、秘魯?shù)让媾R礦石品位下降、礦山老化以及勞工糾紛等問(wèn)題，導(dǎo)致銅礦產(chǎn)量增長(zhǎng)受限，礦端緊張狀況繼續(xù)為銅價(jià)提供了支撐。印尼政府為自由港印尼公司提供了約100萬(wàn)噸銅精礦的出口配額，銅精礦供需偏緊的格局有望逐漸改變。年初至今，銅精礦現(xiàn)貨TC持續(xù)下行，已降至負(fù)值，顯示出銅礦供應(yīng)的緊張。此外，國(guó)內(nèi)煉廠受制于礦端和冷料端原料的短缺，產(chǎn)量釋放存在不及預(yù)期的可能。

　　需求端：國(guó)家電網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)顯示，今年投資將超6500億元，同比增長(zhǎng)8%。國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)增速預(yù)計(jì)回升至4.6%，全球消費(fèi)增速回升至3%。這些數(shù)據(jù)顯示出銅市需求的強(qiáng)勁。家電領(lǐng)域受益于補(bǔ)貼政策，銅管需求保持穩(wěn)健。然而，房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)銅需求的貢獻(xiàn)有限，其復(fù)蘇緩慢限制了銅在建筑領(lǐng)域的需求釋放。當(dāng)前正值旺季月份，下游消費(fèi)需求回暖的預(yù)期較為強(qiáng)烈，現(xiàn)貨市場(chǎng)的成交情況也有所改善，下游對(duì)當(dāng)前銅價(jià)的接受度亦有所提高，采購(gòu)意愿也隨之增強(qiáng)，對(duì)銅價(jià)形成支撐。

　　綜上所述：供應(yīng)端的緊張局面難以在短期內(nèi)得到根本性緩解，加工費(fèi)低位運(yùn)行使得冶煉企業(yè)減產(chǎn)預(yù)期仍在，對(duì)銅價(jià)形成支撐。需求端雖然在傳統(tǒng)旺季有一定的增長(zhǎng)預(yù)期，但宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性以及房地產(chǎn)市場(chǎng)的低迷，限制了銅價(jià)的上漲空間。預(yù)計(jì)銅價(jià)短期將維持強(qiáng)震蕩態(tài)勢(shì)。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)、北方銅業(yè)（000737）。