一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價小幅上漲。截止本周末現貨銅報價82561.67元/噸，較周初的80790元/噸上漲2.57%，同比上漲27.56%。

　　銅周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌5漲7，近期銅價小幅上漲。

　　LME銅庫存

　　據倫敦金屬交易所(LME)公布的數據顯示。LME銅庫存小幅下跌，截止周末，LME銅庫存104425噸，較周初下跌1.29%。

　　宏觀方面：近期美國公布的CPI和核心CPI小幅回落，符合市場預期，美元和美債收益率大跌，市場風險偏好回升，風險資產激烈涌動，市場重燃對美聯儲降息希望，國內多地樓 市利好政策不斷上新，多地樓 市政策優化，限購政策放寬，二手房交易活躍，工業金屬需求前景向好。

　　供應端：4月冶煉廠檢修帶來部分減產，但由于精廢價差擴大令廢銅替代的性價比顯現，致使產量僅小幅下降。4月電解銅產量為98.51萬噸，此前預期是96.5萬噸，預計5月國內電解銅產量為97.71萬噸，環比僅下降0.8萬噸，主因是粗銅供應寬松。

　　需求端：隨著銅價持續上漲，高銅價也會抑制需求，負反饋至銅加工企業，正常來說精銅制桿開工率在70%上下，但目前已經降至53%；再生銅桿開工率降至26%，精廢價差過大都使得部分再生制桿企業轉產粗銅，供給精煉企業。但下游消費對高銅價的接受度逐漸提高，整體呈現出按需采購的態勢。空調銷售保持強勁，新能源汽車的產銷數據也持續增長，為銅價上漲提供了積極的市場環境。

　　進口：中國4月銅礦砂及其精礦進口量為234.8萬噸，1-4月銅礦砂及其精礦進口量為933.6萬噸，同比增長6.9%。中國4月未鍛軋銅及銅材進口量為43.8萬噸，1-4月未鍛軋銅及銅材進口量為181.3萬噸，同比增長7.0%。

　　綜上所述：近期美國經濟、通脹數據走弱，使得降息預期增加，一旦美聯儲降低落地，美元指數會逐步走弱，銅價會有一波上漲。如果后期終端需求出現提升，下游也逐步接受高銅價，其表現就是庫存開始明顯去化，這樣銅價或將進一步上漲。不過，如果終端需求預期落空，庫存難去化，銅價則將會回落。在利好發酵的情況下，預計短期銅價仍偏強運行為主。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)、北方銅業（000737）。