一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價小幅上漲。截止本周末現(xiàn)貨銅報價69593.33元/噸，較周初的68850元/噸上漲1.08%，同比上漲1.05%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌6漲5，近期銅價小幅上漲。

　　LME銅庫存

　　據(jù)倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示。LME銅庫存小幅回落，截止周末，LME銅庫存113525噸，較月初下跌31.49%。

　　宏觀方面：全球經(jīng)濟復雜多變的背景下，美聯(lián)儲主 席鮑威爾在最近的參議院作證中釋放了重要信號。他暗示降息漸行漸近，表明美聯(lián)儲已認識到當前經(jīng)濟環(huán)境下降息過晚可能帶來的風險。美國勞工部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月2日當周，初請失業(yè)金人數(shù)維持在歷史低位，這成為勞動力市場穩(wěn)健復蘇的有力證明。美元持續(xù)疲軟，刷新了一個月來的低點。

　　供應(yīng)端：銅精礦現(xiàn)貨加工費TC已跌破20美元/噸，創(chuàng)下歷史新低。中國最大的銅冶煉廠即將召開會議，商討應(yīng)對礦石加工費暴跌至多年低點的對策。這一消息引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。由于銅精礦加工費的下降，部分冶煉廠不得不減少投料量，導致2月電解銅產(chǎn)量低于預期。此外，春節(jié)假期期間，部分冶煉廠的開工負荷也有所降低，進一步影響了產(chǎn)量。

　　需求端：進入3月，銅下游消費將進入實際驗證階段。若需求不及預期，銅價可能面臨調(diào)整壓力。然而，考慮到新能源領(lǐng)域的強勁提振，銅消費展現(xiàn)出一定韌性。新能源汽車、風電、光伏等產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，為銅消費提供了新的增長點。同時，低庫存和供應(yīng)干擾因素也將限制銅價下行空間。

　　進口：海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年1-2月，中國未鍛軋銅及銅材的進口量達到90.2萬噸，同比增長2.6%；同時，銅礦砂及其精礦的進口量也達到465.8萬噸，同比增長0.6%。這顯示出中國對銅的進口需求依然穩(wěn)健。

　　消息面：值得一提的是，市場傳聞銅冶煉廠開始討論減產(chǎn)。據(jù)相關(guān)知情 人士透露，至少有15家冶煉廠受邀參加由中國有色金屬工業(yè)協(xié)會主辦的會議。這一消息無疑將進一步加強銅價的上漲趨勢。

　　綜上所述：銅價短期內(nèi)可能面臨一些調(diào)整壓力，但在新能源領(lǐng)域的提振下，銅消費有韌性，疊加低庫存和供應(yīng)干擾因素，銅價下方空間有限，不過，目前市場實際消費仍舊冷淡，銅價上方空間依然受掣肘。短期銅價仍震蕩偏強走勢為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)。