一、走勢(shì)分析

　　如上圖顯示，本周銅價(jià)小幅上漲。截止本周末現(xiàn)貨銅報(bào)價(jià)69351.67元/噸，較周初的68370元/噸上漲1.44%，同比下跌1.04%，與去年同期價(jià)格相當(dāng)。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個(gè)月來(lái)，跌6漲5，近期銅價(jià)小幅上漲。

　　LME銅庫(kù)存

　　據(jù)倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示。LME銅庫(kù)存小幅回落，截止周末，LME銅庫(kù)存122775噸，較月初下跌15.58%。

　　宏觀方面：美聯(lián)儲(chǔ)最新的會(huì)議紀(jì)要顯示，政策利率可能已達(dá)到加息周期的高點(diǎn)，但未來(lái)降息路徑仍存在不確定性。同時(shí)，美國(guó)1月的CPI和PPI數(shù)據(jù)超出預(yù)期，加劇了市場(chǎng)對(duì)本年度美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的不確定性。另一方面，中國(guó)的刺激措施為基本金屬市場(chǎng)提供了支撐。預(yù)計(jì)中國(guó)2月的LPR非對(duì)稱降息將提振房地產(chǎn)行業(yè)，從而刺激金屬需求。

　　供應(yīng)端：春節(jié)累庫(kù)超預(yù)期，國(guó)內(nèi)庫(kù)存回升到28萬(wàn)噸以上的短期較高水平，但有冶煉廠受到現(xiàn)貨節(jié)奏錯(cuò)位影響，節(jié)后首周幾乎未見(jiàn)繼續(xù)累庫(kù)。巴西礦業(yè)巨頭淡水河谷(Vale)周三表示，已收到帕拉州(Para)環(huán)境部長(zhǎng)的一封信，通知暫停其Sossego銅礦的經(jīng)營(yíng)許可證。該公司表示，正在評(píng)估必要措施，以重新確立該礦經(jīng)營(yíng)許可證的完全有效性。Sossego銅礦是淡水河谷產(chǎn)量第二大銅礦，2023年的產(chǎn)量為6.68萬(wàn)噸。

　　需求端：隨著農(nóng)歷新年結(jié)束，節(jié)后需求緩慢修復(fù)。

　　綜上所述：節(jié)前進(jìn)口銅精礦零單TC失速下滑至22.43美元/噸，CPST小組成員呼吁聯(lián)合減產(chǎn)，但未聽(tīng)聞大廠據(jù)此有明確大規(guī)模減產(chǎn)信息。從檢修計(jì)劃來(lái)看，若TC持續(xù)下滑，或?qū)е露径葯z修提前或時(shí)間延長(zhǎng)。節(jié)后國(guó)內(nèi)累庫(kù)斜率較快，下游陸續(xù)復(fù)工，元宵節(jié)后或3月傳統(tǒng)旺季需求待驗(yàn)證。短期銅價(jià)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)。