一、走勢分析

　　據(jù)生意社鎳價格監(jiān)測，本周鎳價小幅下跌。截止2月2日，現(xiàn)貨鎳報價128516.67元/噸，較周初下跌1.76%，同比下跌43.88%。

　　鎳周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近12周，鎳價7跌5漲，近期鎳價小幅下跌。

　　鎳產(chǎn)業(yè)鏈

　　LME鎳庫存

　　宏觀方面，宏觀氛圍明顯轉(zhuǎn)空，美國12月份零售數(shù)據(jù)增速出人意料地強勁，使得提前降息的預(yù)期受到打壓，美元指數(shù)也隨之飆升至一個月的高點。

　　供應(yīng)方面：產(chǎn)能擴張和出清周期。2023年12月全國精煉鎳產(chǎn)量共計2.45萬噸，環(huán)比增長約6%，同比上升40.57%；預(yù)計2024年1月全國精煉鎳產(chǎn)量2.37萬噸。海外主要鎳企三季度復(fù)產(chǎn)，利潤較好，主動減產(chǎn)意愿不強。

　　需求方面：部分終端行業(yè)高景氣度，但需求增速不敵供應(yīng)。合金是純鎳主要下游，軍工和輪船等合金需求非常好，企業(yè)“低價補庫、高價不采”。電鍍需求表現(xiàn)偏穩(wěn)。不銹鋼庫存回歸中性水平，1月鋼廠減產(chǎn)。新能源所用鎳豆使用空間被擠出。上周鎳價反彈，抑制需求。

　　綜上所述，成本弱支撐和下游逢低補庫，疊加后續(xù)印尼大選存在政策不確定性因素，下游“逢低補庫、高價不采”態(tài)度比較明顯，鎳價反彈后連續(xù)三周累庫。預(yù)計鎳價仍低位震蕩運行為主。