一、走勢分析

　　據生意社鎳價格監測，本周鎳價震蕩上揚。截止1月19日，現貨鎳報價130416.67元/噸，較周初上漲0.24%，同比下跌41.01%。

　　鎳周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近12周，鎳價8跌4漲，近期鎳價小幅反彈。

　　鎳產業鏈

　　LME鎳庫存

　　宏觀方面，宏觀氛圍明顯轉空，美國12月份零售數據增速出人意料地強勁，使得提前降息的預期受到打壓，美元指數也隨之飆升至一個月的高點。

　　供應方面：當前原生鎳已處于全面過剩狀態，精煉鎳國內庫存、LME庫存持續累積，鎳產業鏈供應充裕，加之前期鎳鐵、硫酸鎳價格走弱，近期止跌企穩，外購原料生產電鎳成本明顯下挫。

　　需求方面：不銹鋼市場在經歷了前期的減產去庫后，進入了春節前季節性累庫階段，鋼廠在前期低價時補充了原料，故節前難以對鎳價形成正反饋。三元電池應用領域新能源汽車的2023年產銷同比增幅分別為35.8%和37.9%，但三元電池裝車量以及三元正極材料產量同比增幅遞減。2023年，三元電池裝車量累計同比增長14.3%，三元正極材料產量累計同比減少5%。短期內，不銹鋼和動力電池市場對鎳價難有提振。

　　影響因素：要關注印尼方面政策，一方面，印尼RKAB審批偏慢，但預計影響有限，隨著印尼政府逐步推進審批進度，則擔憂情緒將解除。另一方面，印尼將于2月舉行大選，且現任總統佐科并不參選，新總統執政理念或對印尼鎳產業長期發展產生影響。

　　綜上所述，鎳市供強需弱，電積鎳顯性庫存將持續增加，這成為長期壓制鎳價的主要因素，前期鎳價持續下挫，鎳產業利潤收縮嚴重，鎳價大幅下行的主動性不足。當前鎳價相較于產業鏈其他環節的偏低估現象得以修復，下方空間有限。預計鎳價低位震蕩運行為主。