一、走勢(shì)分析

　　生意社監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，7月份銅價(jià)寬幅震蕩，月初銅價(jià)為68083.33元/噸，月末銅價(jià)上漲至69005元/噸，整體漲幅為1.35%，同比上漲14.92%。

　　據(jù)生意社期現(xiàn)圖顯示，7月份銅現(xiàn)貨價(jià)格普遍高于期貨價(jià)格，主力合約是兩個(gè)月后的預(yù)期價(jià)格，7月份銅整體看多。臨近月末，主力基差變小，對(duì)于買(mǎi)入套期保值來(lái)說(shuō)，是利好。

　　據(jù)LME庫(kù)存顯示，7月份LME銅庫(kù)存小幅下跌，銅庫(kù)存處于較低位置。

　　宏觀方面：美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)，鮑威爾在隨后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，如果數(shù)據(jù)允許將于9月份加息，但愿意在通脹回落到2%之前停止加息，今年不會(huì)降息，但有多位票委支持明年多次降息，市場(chǎng)押注年底前再加息一次的可能性?xún)H為40%，這意味著7月或?yàn)樽詈笠淮渭酉?。?guó)內(nèi)方面政策會(huì)議定調(diào)下半年經(jīng)濟(jì)工作，強(qiáng)化了市場(chǎng)信心，市場(chǎng)依然表現(xiàn)樂(lè)觀。

　　供應(yīng)方面：海外銅精礦供應(yīng)持續(xù)增加，銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)TC上升。部分冶煉企業(yè)檢修超預(yù)期，7月精銅產(chǎn)量環(huán)比下降。冶煉企業(yè)剛需原料采購(gòu)，中國(guó)港口銅精礦庫(kù)存低位。國(guó)內(nèi)再生銅供應(yīng)寬松，再生銅進(jìn)口虧損擴(kuò)大，精廢價(jià)差回升，處于盈虧平衡點(diǎn)上方附近。

　　需求方面：今年全球銅消費(fèi)預(yù)計(jì)增約4%，下半年全球增速放緩至3%。國(guó)內(nèi)消費(fèi)高增的主要驅(qū)動(dòng)還是地產(chǎn)竣工的支撐。今年地產(chǎn)竣工明顯修復(fù)，并提振后周期的家電行業(yè)，但展望下半年需警 惕地產(chǎn)竣工后續(xù)走弱。新能源領(lǐng)域仍是重要提振，地產(chǎn)舊動(dòng)能與新能源將形成合力。海外消費(fèi)在高利率背景下仍逐步走弱，地產(chǎn)及耐用品消費(fèi)有壓力，預(yù)期增速0.5%。

　　綜合以上情況看，美經(jīng)濟(jì)衰退跡象繼續(xù)減弱，疊加國(guó)內(nèi)政策預(yù)期提振市場(chǎng)情緒，宏觀仍處于偏暖格局。當(dāng)前國(guó)內(nèi)精銅供應(yīng)增速放緩，需求側(cè)呈現(xiàn)淡季不淡的格局，預(yù)計(jì)銅價(jià)在需求支撐下維持有韌性的震蕩走勢(shì)為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)。