一、走勢分析

　　據生意社鎳價格監測，本周鎳價先上漲后小幅下跌。截止11月25日，現貨鎳報價203566.67元/噸，較周初上漲2.17%，同比上漲31.01%。

　　鎳周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近12周，鎳價5漲6跌1平，近期鎳價小幅震蕩走勢。

　　鎳產業鏈

　　LME鎳庫存

　　截止11月24日，LME鎳庫存51402噸，較上一日漲624噸。最近一個月，LME鎳庫存累計減少1506噸，減少幅度為2.85%。

　　宏觀方面，10月末，我國第三季度GDP增速達到3.9%，較第二季度的0.5%提高了3.5個百分點。內生動力帶動經濟向好，進而拉動基本金屬價格上漲。美元繼續呈現回落態勢，目前跌破106關口，雖然此前公布的美聯儲11月會議記錄支持了將從12月會議開始放緩加息幅度的觀點使得美元短時內反彈，但目前看來影響依然有限，并且從聯邦基金利率定價來看，市場對于12月加息幅度放緩的預期依舊較大。

　　供應方面：國內產量回升有限以及印尼鎳鐵回流不及預期下，整體供應增幅有限。特別是部分鎳鐵廠迎來長期檢修，有望緩解鎳鐵過剩局面。純鎳更是在低庫存之下保持堅挺。目前海內外庫存仍延續歷史低位，短期之內難以形成大幅累庫。

　　需求方面：由于下游需求不佳，不銹鋼廠開始出現減停產，對于鎳鐵需求形成打壓。此外，還有印尼可能對鎳鐵增加關稅的消息，讓鎳價下方存在支撐。

　　綜上所述，進入12月，不銹鋼及新能源需求端對四季度沖產量備貨需求走弱，且產業鏈有減產發生，需求對價格支撐弱化，供需雙弱，預計鎳價維持幅寬幅震蕩格局為主。