一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價小幅先跌后漲。截止本周末現貨銅報價64616.67元/噸，較周初的63776.67元/噸上漲1.32%，同比下跌9.44%。

　　銅周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，漲6跌5平1，近期銅價窄幅震蕩走勢。

　　宏觀方面：美聯儲如期加息75bp，鮑威爾暗示加息節奏或放緩，但利率高點將更高，且利率在高位停留的時間將更長，略顯鷹派，削 弱風險偏好。英國央行如期加息75基點，為33年來最大幅度，強調利率峰值將低于市場預期；美國10月ISM非制造業創2020年5月來新低，與制造業低迷態勢吻合。

　　供應端：銅精礦供應寬松，國內精銅產量穩步增加，預計10月產量超過93萬噸，進口銅陸續到貨，供應壓力逐步增大；但廢銅供應依然受疫情干擾。

　　需求端：傳統與新興需求此消彼長，銅價下跌后下游采購會增加，大漲則抑制采購。庫存絕對值低位去化。

　　庫存方面：11月3日，上期所銅較周初減少7500噸至19124噸。LME銅庫存跌19150噸至93975噸，較周初減少16.9%。

　　綜上所述，短期宏觀預期反復，低庫存支撐銅價。當前供需依舊處在緊張狀態，不過國內下游消費偏弱，俄銅在歐洲禁止進口呼聲不斷高漲的情況下或轉向我們國內，供需面或趨緩和，預計銅價短期維持窄幅震蕩走勢為主。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。