走勢分析

　　生意社監測數據顯示，1月份銅價窄幅震蕩為主，月初銅價為69930元/噸，月末銅價小幅上漲至70493.33元/噸，整體漲幅為0.81%，同比上漲19.91%。

　　據生意社期現圖顯示，中上旬銅現貨價格高于期貨價格，下旬期貨價格高于現貨價格，月末現貨價格高于工期貨價格。主力合約是兩個月后的預期價格，表明大家對銅價后市依舊不是很看好。

　　供應方面：智利銅出口大幅增加緩解了全球供應短缺的擔憂。年底銅冶煉廠檢修基本進入尾聲，疊加年底趕產效應，12 月份國內電解銅產量遠超市場預期，創下下半年以來新高，且年末終端消費轉淡。雖然下游春節前消費趨弱，但存在逢低備貨意愿，庫存維持下降趨勢，并且綠色經濟轉型及電氣化提振銅需求。

　　需求方面：下游限電限產結束，多以消化前期訂單。12月電纜開工率再度下滑。現銅庫存保持低位，下游消費進入淡季，接貨意愿不高。再加上年關將近，下游逐漸休市。

　　綜合以上情況看，全球銅礦產能逐步釋放致供應寬松預期升溫，國內銅價將在春節淡季累庫與低庫存之間平衡。國內銅精礦供應有所寬松，同時銅社會庫存增加，疊加下游消費游走弱預期，整體供需兩弱。預計銅價窄幅震蕩為主。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。