走勢分析

　　生意社監測數據顯示，10月份銅價先漲后跌，月初銅價為68796.67元/噸，月末銅價小幅上漲至72063.33元/噸，整體漲幅為4.75%，較年初上漲24.34%，同比上漲39.77%。銅價自國慶節后，一路上漲至10月18日的年內次高位，后小幅回落。

　　據生意社期現圖顯示，10月份銅現貨價格大部分都是高于期貨價格的。主力合約是兩個月后的預期價格，現在基差有所壙大，表明大家對銅價后市不是很看好。

　　宏觀因素：10月上旬，原油屢創新高，美元大幅下跌，提振金屬價格大幅走高。后中國和美國經濟數據不及市場預期令投資者對經濟成長將放緩的擔憂增加，金屬價格承壓。為確保市場秩序LME進行銅交易調查，令銅價下探。

　　供應方面：電價飛漲供應端壓力上升，廣西地區冶煉廠檢修結束，但產量距離滿產仍有一定差距；江蘇當地冶煉廠受限電影響產能利用率在50%左右。2021年9月未鍛軋銅及銅材進口量為40.6 萬噸，環比增加3.1%，同比下降43.8%。2021年1-9月累計未鍛軋銅及銅材進口量為401.9萬噸，同比下降19.5%，均價每噸6.04萬元，上漲37.9%。

　　需求方面：華東、華南部分銅桿主產區限電影響開工。2021年9月電線電纜企業開工率為 84.32%，環比增加0.55%。預計10月電線 電纜企業開工率為82.32%。

　　庫存持續下降

　　綜合以上情況看，限電對銅的供應和需求均有影響，中國的銅礦和廢銅供應不斷增加，但需求放緩，電力短缺雖可能對冶煉形成抑制但同時亦壓制消費增長。國內下游終端消費雖表現一般，但精銅庫存持續回落，且未來將繼續下滑，對銅價有支撐。11月是消費淡季，需求預計進一步走弱。預計銅價11月維持震蕩偏弱走勢為主。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。

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