一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價先跌后漲，截止本周末現貨銅報價69248.33元/噸，較周初的69776.67元/噸下跌0.76%，較年初上漲19.49%，同比上漲36.37%。

　　銅周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，漲多跌少，上漲的周數有7周，下跌的周數5周。上一周銅價格下跌。

　　宏觀方面：全球疫情形勢嚴峻，節假期間外盤表現弱勢，隨后，油價延續漲勢創近一周新高，美股反彈走高。美聯儲9月紀要偏鷹，帶動美元指數拉升，銅價走勢偏弱。

　　供應方面：精銅冶煉利潤豐厚激勵冶煉廠生產，但是環保督察趨嚴疊加各地能效雙控，精銅產量恢復進度依舊較慢，預計9月精銅產量在83-84萬噸。厄瓜多爾自然資源部表示，預計在該國總統吉列爾莫.拉索（Guillermo Lasso） 2025年第一個任期結束前，該國將有四個大型礦業項目投產。

　　銅精礦TC價格走高：進口銅精礦標準干凈礦TC周均價為62.41美元/噸，較前一周的61.05美元/噸上漲1.36美元/噸。隨著銅精礦供應逐漸寬松，銅精礦TC價格持續走高。

　　需求方面：大型銅桿廠反映訂單環比好轉，對十月訂單表示樂觀，由于廢銅緊缺局面未得到明顯好轉，精銅替代廢銅的生產動力依然存在，臨近國慶還有一周時間，企業節前備貨需求預計將帶動銅社會庫存進一步去化。

　　本周LME銅庫存略有下跌

　　銅年度對比圖

　　據生意社年度對比圖顯示，今年銅的價格是高于近兩年的價格。前兩年9月份銅的價格小幅震蕩走勢為主。

　　綜上所述：近期各地能效雙控再起，云南、廣西等省份限產升級，當地銅冶煉廠產量面臨一定干擾。其余未受影響的冶煉廠在高利潤驅動下將維持較高開工，總體來說，精煉銅產量恢復緩慢。低庫存以及節前備貨，對銅價有支撐。預計銅價短期隨宏觀因素窄幅波動為主。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。