一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價小幅下跌，截止本周末現貨銅報價67280元/噸，較周初的70463.33元/噸下跌4.52%，較年初上漲16.09%，同比上漲28.86%。

　　宏觀方面：本周，由于7月宏觀經濟數據顯示國內經濟下行壓力加大，國內經濟數據不樂觀，引發避險需求，美元指數大幅上升，壓制銅價。另外，市場對于疫情再度來襲以及對未來經濟發展的擔憂，使得國際油價持續走低而拖累有色金屬。

　　供應方面：一方面，近日煉廠檢修基本結束，精煉加工費回升以及硫酸價格維持高位的情況下，后市供應將逐漸偏向寬裕。另一方面，市場傳來智利Escondida銅礦工會大獲全勝的消息，據悉，必和必拓旗下規模龐大的埃斯康迪達銅礦達成一項歷史性福利待遇，提高了新一輪艱難談判和全國各地礦場罷工的可能性。另外，五礦秘魯Las Bambas銅礦附近的居民接受了總統佩德羅·卡斯蒂略的社會主義政府的提議，清除了在一條金屬運輸道路上所設置的路障。這兩條消息意味著此前市場擔憂的外礦供應擾動因素消退，銅礦供應壓力暫時緩解。最后，發改委官宣將繼續投放銅、鋁、鋅以保供穩價。市場關于發改委將停止拋儲的預期來自其關于前兩批投放已達到預期目的的聲明。因此估計其后期拋儲節奏和數量也會減少，對市場影響不大。

　　需求方面：當前銅市處于傳統的季節性淡季。7月銅管行業開工率繼續下行至78.2；汽車行業繼續受芯片短缺影響，7月同比下降兩位數以上。

　　本周LME銅庫存有所上升。

　　綜上所述：本周由于宏觀因素以及供應預期寬松、下游需求較弱等因素，銅價小幅下探。預計旺季到來之前，銅價短期維持震蕩偏弱格局。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。