一、走勢(shì)分析

　　如上圖顯示，18日，現(xiàn)貨銅大幅飆漲，銅報(bào)價(jià)62793.33元/噸，較前一交易日上漲4.13%，較年初上漲8.35%，同比上漲36.59%，創(chuàng)下十年新高。今日LME3月銅大幅上漲，亞市收盤時(shí)收于8590.5美元，漲幅2.39%。滬銅主力走勢(shì)呈現(xiàn)上行，最高收于63290元，尾盤收漲于63210元，漲幅3.96%。國(guó)際銅主力合約大幅上漲，尾盤報(bào)收56410元，漲幅4.21%。

　　外盤上漲

　　春節(jié)長(zhǎng)假期間，外盤持續(xù)大漲，美元指數(shù)觸及三周低點(diǎn)，給金屬市場(chǎng)帶來(lái)支撐。其中，國(guó)際期銅價(jià)格創(chuàng)8年多來(lái)新高。倫敦金屬交易所(LME)期銅連續(xù)第三個(gè)交易日刷新多年高位，銅價(jià)自去年3月以來(lái)累計(jì)上漲93%。

　　供應(yīng)緊張

　　2021年銅精礦供應(yīng)本就偏緊，長(zhǎng)單TC60.8美元/噸，現(xiàn)貨TC更是低于50美元/噸，相對(duì)于繼續(xù)擴(kuò)張的銅冶煉產(chǎn)能，精礦供應(yīng)捉襟見肘。同時(shí)在1月中下旬還出現(xiàn)了秘魯再次封鎖、智利港口風(fēng)浪以及Las Bambas銅礦被民眾堵塞道路等干擾事件，這使得實(shí)際的銅精礦供應(yīng)可能還低于原先的市場(chǎng)預(yù)期。而精銅冶煉從季節(jié)性上看1-2月是生產(chǎn)淡季，一季度國(guó)內(nèi)冶煉檢修較集中，并且原料供應(yīng)的不足可能還進(jìn)一步制約實(shí)際產(chǎn)出，精銅產(chǎn)量難有明顯上升。

　　需求旺盛

　　銅需求，在就地過(guò)年的倡議下，節(jié)后可能有較快的恢復(fù)，實(shí)際消費(fèi)明顯好于往年。從庫(kù)存看，過(guò)去4年的1月份平均累庫(kù)14600噸，而2021年1月份反而降庫(kù)12800噸。據(jù)調(diào)研，1季度的訂單均較飽滿，這反映現(xiàn)貨需求確實(shí)旺盛。

　　綜上所述，在供需面較為健康的情況下，銅庫(kù)存可能較長(zhǎng)時(shí)間在低位徘徊。春節(jié)過(guò)后銅需求即將步入消費(fèi)旺季，同時(shí)在整體顯性庫(kù)存偏低的背景下，銅價(jià)上漲動(dòng)力較足。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)。