一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價先下跌后上漲，截止周末現貨銅報價51828.33元/噸，較周初上漲0.45%，同比上漲10.46%，較年初上漲5.7%。近期銅價仍維持高位震蕩為主。

　　銅礦仍偏緊：隨著智利疫情逐漸緩和，智利國家銅業已恢復因疫情暫停的生產及項目，后期銅產出將繼續恢復。預計今年智利的銅產量將同比下降1.2%至571.8萬噸，2021年智利銅產量預計為582.4萬噸。就秘魯而言，步入9月后，前期秘魯社區封路問題已得到解決，秘魯的銅礦開采也已基本從疫情的影響中恢復。目前處于南美礦山勞資談判的高峰階段，部分礦山因礦工不滿新的薪資協議，罷工風險上升。智利Collahuasi銅礦工會與礦山簽訂勞工協議，罷工得以避免。但Escondida銅礦罷工風險尚未解除，且Candelaria礦山工人已于10月8日開始罷工，罷工風險對銅價構成一定支撐。

　　銅產量增長：預計9月中國電解銅產量76.69萬噸，同比增長6.6%；環比增長2.2%。2020年1—9月中國電解銅產量累計646.8萬噸，累計同比上漲0.5%。預計10月電解銅產量環比仍保持增長趨勢，增幅有所收窄。

　　下游消費：9月汽車產銷分別達到252.4萬輛和256.5萬輛，環比增長19.1%和17.4%，同比增長14.1%和12.9%。1—9月，汽車產銷1695.7萬輛和1711.6萬輛，同比下降6.7%和6.9%，降幅與1—8月相比，分別收窄2.9個百分點和2.8個百分點。9月汽車產銷實現穩定增長。

　　綜合以上情況看，中國工業生產和需求穩定恢復，智利銅礦罷工擾動仍未平息，全球庫存總體仍處于低位，9月底后銅價表現稍好，預計短期銅價維持震蕩偏強格局為主。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。