一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價震蕩下跌，截止周末現貨銅報價51480元/噸，較周初下跌0.98%，同比上漲11.09%，較年初上漲4.99%。近期銅價高位震蕩為主。

　　產量減少 銅精礦供應緊張

　　智利公布7月銅產量同比減少4.6%，秘魯7月銅產量同比減少2%，說明生產已基本恢復正常，疫情影響不如預期的大。但秘魯疫情一直未能得到很好的控制，秘魯已宣布將緊急狀態延長到10月，未來礦山長期低效運營，產量仍將受影響。目前10月船期精礦招標價仍低于50美元，意味著四季度精礦供應維持緊張，煉廠生產虧損的情況下，產量釋放必然受限。

　　中國銅需求基本全面釋放

　　由于受衛生事件的影響，中國基本全面復工，銅的需求基本全面釋放，但是美國的衛生事件遲遲得不到控制，導致銅的需求短期無法釋放。歐洲的衛生事件出現反復，現在恢復經濟會達到什么程度十分不明朗。而銅消費增速較快的印度、巴西等國情況類似美國，其他亞洲國家情況稍好。總體來說，由于中國占到需求的一半，相對于中國衛生事件嚴重時，現在銅需求端的預期在逐步緩慢恢復。

　　銅產國出口量回升

　　主要銅生產國智利和秘魯的銅礦廠產量已有改善，出口供應逐漸回升，7月份智利國家銅業Codelco產量同比下降4.4%，但必和必拓旗下Escondida銅礦，以及嘉能可與英美資源旗下Collahuasi銅礦的產出均有增長。

　　綜合以上情況看，受公共事件影響，銅的產量和需求同時受影響，隨著疫情的緩解，銅產量逐漸提高，必和必拓旗下全球最大銅礦Escondida銅礦7月產出增加3.8%，秘魯銅產量從上半年的低迷中恢復過來，供應端施加壓力，不過旺季將至，國內需求可能環比增加，預計銅價短期高位震蕩偏強為主。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。