一、走勢分析　　

　　

　　如上圖顯示，銅價自上周四連漲后，周一再度飆升5.2%至53280元/噸，單日上漲逾2500元/噸，創出兩年新高。今日lme銅小幅高開后走高，價格至6633美元后高位震蕩運行，截至亞市收盤報收6589美元，漲幅2.49%。今日滬銅主力開盤后隨即大幅走高至53520元承壓，報收52880元，漲幅4.71%。

　　智利另一銅礦Centinela再度受擾

　　周五(10日)智利工會對外宣布，Antofagasta旗下Zaldivar銅礦工人投票落地，99%的成員拒絕了集體薪資協議，并決定于7月15日舉行罷工。Antofagasta表示，將尋求政府主導的和解，結合該銅礦業務，希望通過對話達成一致。

　　7月13日，Antofagasta旗下另一銅礦Centinela也將進行工人投票，該礦2019年精礦產量約19.6萬噸，精銅產量約8.1萬噸，合計產銅27.7萬噸，占智利銅礦產量近4.8%，該礦如果發生罷工，對智利銅礦供給的邊際影響則相對較大。

　　同樣的外部環境下，秘魯等部分南美國家對礦山采取了嚴厲的隔離措施控制疫情，結果上半年產量收縮顯著，但智利在礦山管控上隔離措施不嚴，產量雖然穩中有增，但留下的疫情隱患卻很大，在最近幾周，隨著新冠病毒在智利全國各地蔓延，上千名礦工被感染，礦商們加強了安全條例，收緊了輪班模式并暫停了建設項目，這加劇了人們對這一尚未顯現的對生產的影響的擔憂。

　　智利銅礦下半年產量或減少10萬噸

　　智利銅礦產量變化

　　從智利國家銅業委員會公布的數據看，智利今年1-5月份銅產量累計同比增加3.4%至237萬噸。與秘魯產量大幅下滑相比，智利產量逆勢增長，本身就說明智利政府為了保經濟，刻意淡化了對礦山的疫情控制。輕視病毒的后果就是，智利近期不僅國內疫情惡化，其礦工感染率也在不斷上升。

　　隨著疫情的不斷進展，政府不得不采取更強的隔離措施來控制疫情，這將對生產及在建項目產生干擾，嚴重時將出現停產，智利下半年銅礦產量或出現收縮，疫情直接或間接造成的干擾或超過10萬金屬噸。

　　上期所銅庫存上漲

　　上期所銅庫存

　　據上圖所示，近日上期所庫存有小幅回升，截至7月10日，上期所銅庫存繼續回升，至約一個月高位，單周庫存增加逾兩成，至137,336噸。

　　LME庫存刷新四個月新低

　　LME銅庫存

　　據上圖所示，近日LME銅庫存跌跌不休，倫敦金屬交易所(LME)周五公布數據至181,075噸，刷新約四個月低位。

　　?6月份精銅制桿企業開工率增加3.01%

　　?6月份精銅制桿企業開工率為78.66%，環比減少1.70個百分點，同比增加3.01個百分點。其中大型企業開工率為80.10%，中型企業開工率為47.27%，小型企業開工率為12.00%。6月開工率仍表現小幅增長，主因電力線纜訂單持續較好，6月線纜企業開工率仍位于100以上高位。

　　?但是，進入7月份，前期積壓訂單基本完成，淡季效應下新訂單增長不如前期，高銅價也抑制終端采購需求，企業對訂單走弱的感受更為明顯。另外，多家企業提及，目前精銅桿訂單受廢銅桿沖擊明顯，尤其是華北地區的部分精銅制桿廠，甚至出現成品庫存積壓的情況。受訂單走弱影響，銅桿加工費也有所回落。

　　綜合以上情況看，生意社有色分社銅分析師認為：當前銅下游需求尚可，而且隱性庫存不多，所以未來大幅累庫的可能性較小。而且當前智利疫情形勢仍然嚴峻，未來銅礦供給存在不確定性，廢銅進口的完全放開也尚需時日，所以供給端仍然偏緊，加上美聯儲采取了極其寬松的貨幣政策，所以預計銅價仍將維持高位為主。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。