據數據統計，長假期間LME金屬普遍下跌，其中銅-7.72%、鋁-4%、鉛-4.48%、鋅-6.24%、鎳-5.78%、錫-3.61%。銅跌幅最大，錫跌幅最小。假期外盤金屬大幅下跌，但有色金屬供需基本面短期變化不大，主要因為疫情恐慌情緒占主導。為防范疫情蔓延，國家出臺了推遲節后復工措施，會使一季度經濟增速放緩。2月3日節后首個交易日，除了黃金白銀，大家由于避險情緒小漲外，其他金屬全線下跌。

　　整體影響因素：

　　一、原料供應、倉儲配送受影響

　　國內冶煉企業春節期間并未停止生產，按照計劃保持正常生產，受到疫情的影響不大。但是由于特殊時期，部分地區實施交通管控，物流運輸資源吃緊，冶煉企業的原料供應和倉儲配送會受到影響。

　　二、下游消費和終端消費影響較大

　　下游開工普遍推遲到2月10號以后，有色金屬各行業下游的開工情況看，短期需求會減少。尤其在湖北地區，湖北地區是我國空調和汽車的重要生產地之一，終端制造業空調、汽車占比較大，下游需求影響較大。另外，湖北人口5900多萬，約占我國總人口的4.21%，對有色金屬終端消費短期影響較大。

　　三、金屬庫存增加

　　目前LME銅庫存18萬噸，滬銅庫存13.4萬噸，均屬于偏低水平，目前庫存壓力并不大。LME鋁庫存128.8萬噸，LME鋁總體庫存近期回升。國內鋁社會庫存近期保持在60萬噸，處于低位。受到企業產能投放放緩影響，金屬庫存或增加。

　　單個產品影響各有不同：

　　銅：國內銅冶煉企業開工相對正常，但下游廠商受疫情影響延遲開工，需求減弱導致銅價走低。進口方面，節前積累的精銅、廢銅節后集中報關進口，短時間存在庫存快速增加，貿易商積極拋貨，現貨貼水擴大的壓力。下游主要消費地華東、華南、華北等省幾乎都宣布企業復工不得早于2月9日，與企業和工地在元宵節以后復工的傳統一致，樂觀假設疫情得到較好控制，實際復工節奏也會較慢。終端需求方面，全年的需求影響不大，但存在短期影響，需求推遲。總體來看，節后進口增加較快，需求按樂觀預期是較正常年份推遲一到兩周，總庫存較往年仍處偏低水平，在二季度仍然有可能因廢銅進口受限而較快進入去庫存周期，因而銅價進一步下跌空間已經不大。

　　鋁：受疫情影響，國內鋁加工企業普遍延遲開工，需求端收到較大打擊。煉廠生產特點決定了其產能春節期間保持穩定，去年11、12月煉廠新產能啟動加快節奏，一季度累庫速度會加快，估計到3月，國內社會庫存可能增加40萬噸至90萬噸，與過去幾年平均累庫量相當。下游消費方面，與銅類似，房地產竣工面積、基建、汽車及大家電等消費將維持回升勢頭，但鋁材平均月出口量在40-50萬噸，出口訂單推遲及物流放緩影響較大。另外雖然電解鋁廠有較高的冶煉利潤，但當鋁價跌至13800元以下后，華北氧化鋁廠將面臨全面虧損，成本支撐開始體現。

　　鋅：2月3日鋅價大跌。鋅冶煉企業大多正常生產，或有人員值班，部分企業在2月10日復工。但由于運輸受限，貨物發貨困難；原材料方面，冶煉大多有1-2月的庫存，原料供應穩定，受物流運輸影響，成品堆積廠區情況時有發生。下游方面，鍍鋅廠大多2月10日上班，鋅錠銷售情況較差，鋅錠社會庫存增加較多。外盤方面，春節期間LME鋅價下跌150美元/噸左右，跌幅高達6.24%，對國內鋅市利空壓力較大。

　　鎳：新冠疫情帶來的鎳下游需求疲軟，嚴重打擊春季反彈行情，有跌停風險，疫情若在3月前得到有效控制，春季反彈行情仍可期待，但本周將持續偏弱運行。

　　鉛：2月3日節后首個交易日，上周五收盤倫鉛上行，尾盤漲幅2.71%，收于1877美元/噸。今日滬鉛開盤補跌，受疫情影響現貨鉛市場報價走低，較節前下跌700元/噸左右，下游主要用戶鉛蓄電池行業，多數開工延遲至10日以后，交通方面多數省市暫停外運，整體現貨市場有價無市。

　　鈷：2月3日國內金屬鈷價大幅下跌，宏觀經濟環境不佳，國內鈷市行情震蕩下跌，國際鈷價大幅上漲，對國內鈷市有一定利好，總體鈷市供求環境利空，繼嘉能可鈷礦停產后，ERG計劃暫停旗下贊比亞Chambishi Metals銅鈷精煉廠的生產，全球金屬鈷供給預期下跌，新能源汽車銷量連月下滑，汽車銷售延續下滑趨勢，客戶采購積極性一般，疫情期間，物流受限，出貨困難，運輸困難，下游客戶停產待工，下游采購減少，總體后市鈷市利好利空參半，現在鈷價大跌并不能反映市場真實供需，是現階段特殊時期的避險心理導致，從供需來看，后市鈷價仍有上升空間。

　　貴金屬:節后貴金屬現貨價格大幅上移。據生意社數據顯示，2月3日國內黃金現貨價格356.84元/克，較節前報價(1月23日)348.10元/克，漲幅為2.51%。3日貴金屬避險需求提升，主要源于資本市場對中國市場擔憂的情緒發酵。1.國內投機市場自由落體下滑，國內內投機屬性較強的股市和期貨市場，受市場情緒影響劇烈，避險情緒高漲，貴金屬市場堅挺預期強化。2.2020春節假期國內外市場趨同反饋。2020春節假期國內外市場趨同反饋，截止1月31日COMEX黃金價格周期內上漲1.95%，COMEX白銀價格周期內上漲1.72%，節后，國內貴金屬市場補漲需求旺盛。

　　后市預測：

　　此次疫情，一方面導致下游復工推遲，節后累庫期延長，旺季到來推遲；另一方面，是對宏觀經濟的擔憂導致對有色金屬的定價降低。一季度有色金屬運行區間下移，如果疫情能較快控制，金屬價格進一步下跌空間不大，價格可能逐步走穩，醞釀回升。如果控制效果不明顯，嚴格的人員管控將被迫延長，對下游生產恢復、對宏觀經濟的信心都將造成打擊，形成新的下跌。疫情能否控制住，就看未來的兩三周，及2月底。