造紙：1Q23造紙板塊收入/歸母凈利分別同比-7.9%/-100.68%，收入/歸母凈利分別環(huán)比-11.95%/+99.24%，1Q23毛利率/凈利率分別環(huán)比變動(dòng)+0.5pct/+3.61pct。造紙板塊在今年木漿價(jià)格快速回落的背景下，原材料壓力逐步減輕，我們預(yù)計(jì)未來板塊盈利回升趨勢延續(xù)，靜待下游消費(fèi)需求改善。在漿價(jià)快速回落的背景下，木漿系紙企成本壓力快速減輕，但目前紙張供需格局仍未見明顯改善，靜待后續(xù)需求回暖。 (木漿)自2022年下半年開始，紙漿價(jià)格持續(xù)上漲，公司原材料紙漿成本在2022年末、2023年初達(dá)到高點(diǎn)，同時(shí)由于2、3月銷售價(jià)格略微調(diào)整，導(dǎo)致一季度毛利率環(huán)比有所下降。另一方面，一季度管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用環(huán)比下降。公司去年開始完善信息化和數(shù)據(jù)化建設(shè)，建立驅(qū)動(dòng)型財(cái)務(wù)管理和供應(yīng)鏈管理體系，賦能經(jīng)營管理，初期針對(duì)銷售價(jià)格、銷售費(fèi)用的管控和優(yōu)化取得一定成效，一季度銷售費(fèi)用使用效率提高。 (木漿)