鋁:?★☆☆(限電限產延長短期鋁價仍有一定支撐)

美元指數繼續走強，而海外減產消息消化后，多頭減倉，上周五外盤鋁價震蕩收低，LME三月期鋁價跌0.48%至2393.5美元/噸。滬期鋁夜盤低開后反彈，刺激政策預期使得鋁價跟隨其他金屬反彈。主力2209合約收高于18530元/噸。早間現貨市場華東華南呈現差異，華東市場成交尚可，下游周末備貨，持貨商略顯挺價惜售，上海主流成交價格在18410元/噸上下，較期貨貼水10左右。華南市場交投清淡，主流成交價格在18280元/噸上下。目前限電范圍有擴大趨勢，鋁廠限產也有擴大的趨勢，這給予短期鋁價以支撐，不過由于消費持續疲弱，抑制價格上漲幅度。短期鋁價或反復震蕩，建議暫且觀望為主。

銅：★☆☆(低庫存支撐下，銅價短期高位震蕩)

周五隔夜銅價偏強運行，主力2209合約收于62960元/噸，漲幅1.58%。近期國內限電持續擾動有色市場，據SMM調研，由于高溫天氣的持續，目前限電對于冶煉廠影響有擴大趨勢，大冶、銅陵、五礦、張家港、富冶等產量均有受損，銅冶煉廠紛紛受到限電影響減產，銅現貨升水持續走高，上周上期所銅庫存下降1萬噸至3.1萬噸，在目前國內銅低庫存的背景下，供應擾動對銅價有一定支撐。但月底全國將迎來降溫，限電或接近尾聲，關注后續庫存變化。中期來看，此前公布的國內7月經濟數據不及預期，顯示國內經濟下行壓力依然較大，房地產新開工單月同比下降45.4%，在地產拖累下國內銅消費或延續疲弱。而且高通脹壓力下海外央行大幅加息，海外經濟增速將下滑。在全球經濟增長放緩、銅消費疲弱的壓力下，預計銅價上方承壓，短期或呈高位震蕩運行。

鎳：★☆☆(印尼出口稅落地預期提振鎳價)

隔夜鎳價大幅走高，主力2209合約收于176910元/噸，漲幅3.11%。上周五印尼總統接受采訪稱印尼今年可能會對鎳征收出口稅，鎳鐵出口稅即將落地的預期對鎳價有一定提振。但出口稅最終將影響鎳鐵出口成本，不改變全球原鎳供應過剩格局。隨著印尼新增濕法、火法項目產量逐漸釋放，全球原鎳供應已進入過剩階段。在供應壓力下，鎳價難以持續走高。本周上期所鎳庫存下降117噸至3818噸，雖然庫存下降，但純鎳供應短缺壓力已較此前緩解，鎳現貨報價回落。而且目前來看，鎳需求未有明顯起色，雖然新能源領域鎳需求維持強勁，但傳統不銹鋼需求疲弱，不銹鋼廠生產仍然虧損，鋼廠維持減產，而且在國內經濟下行壓力仍大的背景下，不銹鋼需求也難有較大亮點。因此鎳價基本面仍然偏弱，鎳價繼續上行空間有限，短期或呈高位震蕩走勢。

鋅：★☆☆(國內外供應縮減鋅價高位震蕩)

上周五隔夜鋅價再度走高，滬鋅主力2209合約收于25160元/噸，漲幅1.21%。國內現貨市場，上周鋅錠社會庫存繼續下滑至近期低位，各地整體到貨較少，尤其天津地區緊缺貨，高價下游剛需采購為主，升水小幅下行。供應方面，截止上周五歐洲天然氣價格繼續創新高，成本上升給予鋅價強支撐，嘉能可、Nyrstar連續發布公告，減產規模擴大。國內方面，由于電力供應緊張，四川冶煉廠本周被要求生產全停，預計受影響量為4890噸。因此8月SMM中國精煉鋅產量預計從51.1萬噸調整至50.61萬噸。需求方面，國內限電對下游影響相對較小，因下游開工本身處于低位，上周環比開工率變化不大，尤其壓鑄鋅合金及氧化鋅市場相對不景氣，外需下滑嚴重。整體上，國內外供應縮減下鋅價支撐較強，但短期波動加大，建議謹慎操作。

鉛：★☆☆(限電影響下供需雙減鉛價維持震蕩)

上周五隔夜鉛價小幅回升，滬鉛主力2209合約收于15020元/噸，漲幅0.40%。上周五鉛價回落，國內現貨市場成交有所改善，貼水小幅收窄，電解鉛江浙滬市場報9-50~9+20，再生鉛含稅貼水125-175。近期供應端，市場預期8月原生鉛與再生鉛供應環比增長，但受限電影響擴大，安徽、湖南、四川、江蘇再生鉛生產因限電受不同程度影響，8月再生鉛增量或不及預期。原生鉛方面，主要為湖南地區煉廠受限電影響，影響相對較小。本周廢電瓶貨源緊張，價格不跌反漲，給予成本支撐。下游需求方面，鉛蓄電池市場消費旺季，外加電動自行車超標車淘汰、汽車購置補貼等政策加持，但邊際增量逐步減少，另外安徽、江蘇等蓄電池生產企業受限電影響，開工下降10%-20%。上周五國內社會庫存繼續小幅累增。整體上，限電影響下，供需雙減，預計短期滬鉛將維持震蕩走勢。