鋁:?★☆☆（消費弱勢難改 鋁價反彈空間受限） 歐洲鋅冶煉廠再度減產引發歐洲鋁冶煉廠減產擔憂，外盤鋁價一度大漲，LME三月期鋁價最高至2459美元/噸。但經濟下行擔憂下消費悲觀預期使得價格快速回落。LME三月期鋁價最終收跌0.29%至2396.5美元/噸。滬期鋁夜盤高開震蕩，主力2209合約收高于18370元/噸。早間現貨市場交投活躍度明顯提升，下游積極入市采購，中間商同樣表現活躍，持貨商則表現出明顯挺價意愿。上海主流成交價格在18120元/噸上下，較期貨貼水40左右。廣東主流成交價格在18000元/噸上下。16日李克強在深圳主持召開經濟大省政府主要負責人座談會，這一定程度激發市場對刺激政策的預期。當前淡季國內鋁消費尚未擺脫低迷狀態，不過9月份消費有改善預期，且近日四川規模性減產，這給予鋁價短暫支撐。但減產對產量影響尚有限，后期供應壓力仍趨增。而地產市場持續拖累下，旺季消費也難有大幅提升，因此鋁價反彈空間受限。操作上建議反彈做空。 銅：★☆☆（低庫存疊加供應擾動，銅價高位震蕩運行） 隔夜銅價震蕩運行，主力2209合約收于62100元/噸，漲幅0.1%。周一央行將MLF、7天逆回購利率同步調降10個基點，超出市場預期，市場預計后續央行還將下調LPR利率，對市場情緒有所提振。隔夜全球最大鋅冶煉企業之一Nyrstar稱將從?9?月1日起關閉?BUDEL?鋅冶煉廠，LME鋅一度大漲7%，不過歐洲能源危機對銅供應影響不大。近期國內限電持續擾動有色市場，據SMM調研，浙江、安徽冶煉廠目前均因限電出現減產的情況，將對8月份電解銅產量增長幅度的預期造成壓力，在目前國內銅低庫存的背景下，供應擾動對銅價有一定支撐，上周上期所銅庫存增加7043噸至4.18萬噸。但本周公布的國內7月經濟數據不及預期，顯示國內經濟下行壓力依然較大，房地產新開工單月同比下降45.4%，在地產拖累下國內銅消費或延續疲弱。而且高通脹壓力下海外央行大幅加息，海外經濟增速將下滑。在全球經濟增長放緩、銅消費疲弱的壓力下，預計銅價上方承壓，短期或呈高位震蕩運行。 鎳：★☆☆（純鎳庫存回升，鎳價難以持續走高） 隔夜鎳價沖高回落，主力2209合約收于173070元/噸，跌幅0.31%。隔夜受歐洲鋅冶煉廠關停影響，有色整體偏強。近期限電對供應端的影響持續擾動有色市場，而且周一央行降息提振市場情緒；但限電對鎳供應影響較小，限電主要對不銹鋼生產和加工影響較大，鎳表現弱于其余有色品種。隨著印尼新增濕法、火法項目產量釋放，全球原鎳供應已進入過剩階段。鎳鐵、硫酸鎳價格持續下跌，而且后續價格仍承壓。在供應壓力下，鎳價難以持續走高。上周上期所鎳庫存增加303噸至3935噸，純鎳供應短缺壓力繼續緩解，盤面Back價差大幅收窄。而且目前來看，鎳需求未有明顯起色，雖然新能源領域鎳需求維持強勁，但傳統不銹鋼需求疲弱，不銹鋼廠生產仍然虧損，而且在國內經濟下行壓力仍大的背景下，不銹鋼需求也難有較大亮點。因此鎳價基本面仍然偏弱，預計后續鎳價仍以下跌趨勢為主，可考慮逢高建立空單。 鋅：★☆☆（Nyrstar暫停旗下煉廠 點燃做多熱情） 隔夜Nyrstar宣布9月1日起暫停荷蘭煉廠，預計影響量5萬噸，鋅價應聲上漲，滬鋅高開，主力2209合約收于25560元/噸，漲幅1.85%。昨日國內現貨市場，高價下整體市場成交較差，但天津市場貨源緊缺升水維持高位。供應方面，本周歐洲天然氣價格繼續高位，成本上升給予鋅價強支撐，嘉能可、Nyrstar連續發布公告，減產擴大。國內方面，由于電力供應緊張，四川冶煉廠本周被要求生產全停，預計受影響量為4890噸。因此8月SMM中國精煉鋅產量預計從51.1萬噸調整至50.61萬噸。需求方面，上周鋅價連續上漲，下游采購意愿下降，鍍鋅開工持續稍有好轉，但壓鑄鋅合金訂單受外需拖累，開工同比下滑嚴重。本周一國內庫存再次明顯下降，由于到貨少天津市場相對缺貨嚴重；海外LME鋅庫存維持歷史低位。整體上，短期預計鋅價持續強勢，但需警惕高位回落風險，謹慎追多。