鋁:?★☆☆(供應壓力抑制短期鋁價震蕩為主)

美元走弱及加息導致經濟放緩的擔憂緩解刺激外盤金屬繼續走強。隔夜LME三月期鋁價收漲0.82%至2517美元/噸。滬期鋁夜盤則表現偏弱，因供應壓力增加。滬期鋁主力2209合約小幅收低于18655元/噸。早間現貨進市場交投維持低迷狀態，持貨商下調報價以促出貨，但下游采購意愿弱，整體成交低迷。上海主流成交價格在18750元/噸上下，較期貨貼水170左右，貼水進一步擴大。廣東主流成交價格在18580元/噸上下。美元指數大幅走低刺激金屬價格走強，但國內鋁市場基本面弱勢未改，淡季消費維持低迷狀態，冶煉廠尚未規模性減產，產量攀升勢頭未改，對價格有明顯壓力。不過由于顯性庫存壘庫尚不明顯，疊加宏觀面情緒轉為樂觀。短期鋁價震蕩為主，操作上建議暫且觀望。

銅：★☆☆(收儲傳聞與供應干擾提振短期銅價)

隔夜銅價延續強勢，主力2209合約收于62860元/噸，漲幅0.27%。周三公布的美國7月CPI同比增長8.5%，較前6月增速9.1%大幅回落60個基點；美國通脹高位回落，市場對于美聯儲9月加息75BP的預期下降，美元指數大幅回落，銅價亦進一步走高。而且近期市場對國內經濟修復帶來的銅消費好轉，以及在新能源領域高速增長下提振銅消費持樂觀預期，7月下旬以來國內上期所庫存持續下降，上周上期所銅庫存下降2257噸至3.47萬噸，低庫存短期對銅價存一定支撐。昨日據知情人士向FAST?MARKETS透露，中國國家儲備局計劃在今年下半年采購銅庫存；而且本周市場爆出貴溪是疫情影響全域實施靜態管理；為配合銅陵市限電要求，銅陵集團決定降低電解開工率，低庫存背景下，銅供應干擾和收儲傳聞提振市場做多情緒。預計短期內銅價延續反彈，后續關注庫存變化情況。

鎳：★☆☆(供應壓力仍在，鎳價短多長空)

隔夜鎳價延續強勢，主力2209合約收于182030元/噸，漲幅2.83%。本周公布的美國7月通脹數據高位回落，有色普漲，鎳價亦在宏觀面提振下走高。而且近期有色市場供應干擾問題頻發，預計短期內在有色整體偏強的帶動下，鎳價也將延續強勢。但隨著印尼新增濕法、火法項目產量逐漸釋放，全球原鎳供應已進入過剩階段。鎳鐵、硫酸鎳價格持續下跌，而且未來價格仍承壓。在供應壓力下，鎳價難以持續走高。上周上期所鎳庫存增加1891噸至3632噸，純鎳供應短缺壓力有所緩解，現貨報價回落。而且目前來看，鎳需求未有明顯起色，雖然新能源領域鎳需求維持強勁，但傳統不銹鋼需求疲弱，不銹鋼廠生產仍然虧損，而且在國內經濟復蘇力度較弱的背景下，不銹鋼需求也難有較大亮點。因此鎳價基本面仍然偏弱，預計后續鎳價仍以下跌趨勢為主，可考慮逢高建立空單。

鋅：★☆☆(鋅價高位建議謹慎做多)

鋅價連續上漲下，市場趨謹慎，隔夜滬鋅維持高位震蕩，滬鋅主力2209合約收于25315元/噸，漲幅0.20%。昨日國內現貨市場，高價下整體市場成交極差，升水下調，上海地區報09+410~420，部分企業有拿貨交倉計劃。近期歐洲天然氣價格繼續攀升，成本上升給予鋅價強支撐，上周嘉能可發布公告其旗下一煉廠關閉，加重市場對減產擴大的擔憂。國內供應相對寬松，SMM8月精煉鋅產量預計恢復至51.1萬噸，環比來看仍有較大增幅。需求方面，上周鋅價大幅上漲，拖累下游開工，壓鑄鋅合金開工下降，鍍鋅微降，上周末國內鋅錠社庫止降反升。而上周LME鋅庫存也在連降多日后出現累庫，主要為亞洲地區貢獻。整體上，目前歐洲電價高企給予鋅價成本支撐，但我們認為全球經濟衰退大背景下，在歐洲煉廠減產有實際性擴大前，鋅價上方仍有壓力，建議謹慎做多。

鉛：★☆☆(庫存低位支撐鉛價震蕩偏強)

隔夜滬鉛高開震蕩，滬鉛主力2209合約收于15290元/噸，漲幅0.26%。昨日國內現貨市場成交一般，下游壓價接貨，貼水持穩，電解鉛江浙滬市場報9-50~9+0，再生鉛含稅貼水225-325。近期供應端，市場預期8月原生鉛與再生鉛供應增長，但本周安徽再生鉛生產因限電受不同程度影響，8月再生鉛增量或不及預期。原生鉛方面，鉛精礦供應緊張情況暫時延續，TC整體持穩，預計8月全國電解鉛產量環比上升0.7萬噸至26.9萬噸。下游需求方面，鉛蓄電池市場消費旺季，外加電動自行車超標車淘汰、汽車購置補貼等政策加持，但邊際增量逐步減少。隨著交割臨近，上周國內鉛錠社庫轉為小增。而昨日LME庫存再次下降，跌至兩個月最低位。整體上，受限電影響，我們預計短期滬鉛將延續震蕩偏強走勢。