鋁:?★☆☆(減產影響尚有限鋁價缺乏持續上行動力)

歐洲天然氣價格再度上漲，能源危機再度引發歐洲冶煉廠減產擔憂，隔夜外盤鋁價強勢上行，LME三月期鋁價漲1.31%至2472美元/噸。滬期鋁夜盤則受國內冶煉廠因事故進一步減產及外盤帶動走強。跳空高開后進一步沖高，不過之后回落。主力2209合約最高至18830元/噸，收于18660元/噸。早間現貨市場成交整體走弱，下游接貨量下降，貿易商、中間商觀望居多。上海主流成交價格在18440元/噸上下，交期貨貼水110左右，貼水進一步擴大。廣東主流成交價格在18360元/噸。四川一電解鋁廠再度減產，不過由于產能僅20萬噸，且減持規模尚小，對國內產量增長影響相對有限。而當前消費低迷甚至進一步趨弱的狀態對價格反彈也有明顯抑制作用。短期受顯性庫存處于相對低位以及歐洲因能源危機而進一步減產的擔憂支撐，但消費較弱的多空相持下，鋁價區間震蕩為主，建議短線觀望為宜。中期供應壓力仍較大。

銅：★☆☆(銅價短期延續反彈，關注今日美國通脹數據)

隔夜銅價延續強勢，主力2209合約收于61310元/噸，漲幅0.15%。上周五公布的美國就業數據大超預期，消減了市場對經濟衰退擔憂。而且市場對國內經濟修復帶來的銅消費好轉，以及在新能源領域高速增長下提振銅消費持樂觀預期，7月下旬以來國內上期所庫存持續下降，上周上期所銅庫存下降2257噸至3.47萬噸，低庫存短期對銅價存一定支撐，預計短期銅價延續反彈。但中期在高通脹壓力下海外央行大幅加息，海外經濟增長將放緩，全球銅消費將面臨一定壓力，銅價后續將仍以下跌趨勢為主，操作可考慮逢高建立空單。關注今日公布的美國7月通脹數據。

鎳：★☆☆(純鎳庫存回升，鎳價延續跌勢)

隔夜鎳價震蕩運行，主力2209合約收于168170元/噸，跌幅0.18%。隨著印尼新增濕法、火法項目產量逐漸釋放，全球原鎳供應已進入過剩階段。鎳鐵、硫酸鎳價格持續下跌，而且未來價格仍承壓。在供應壓力下，鎳價難以持續走高。上周上期所鎳庫存增加1891噸至3632噸，純鎳供應短缺壓力有所緩解，現貨報價持續回落。而且目前來看，鎳需求未有明顯起色，雖然新能源領域鎳需求維持強勁，但傳統不銹鋼需求疲弱，不銹鋼廠生產仍然虧損，而且在國內經濟復蘇力度較弱的背景下，不銹鋼需求也難有較大亮點。因此鎳價基本面仍然偏弱，預計后續鎳價仍以下跌趨勢為主，可考慮逢高建立空單。

鋅：★☆☆(歐洲能源問題支撐外盤鋅價或高位震蕩)

隔夜鋅價受外盤帶動高開，滬鋅主力2209合約收于24705元/噸，漲幅1.67%。昨日國內現貨市場，整體市場成交較差，升水下調，上海地區報09+420~440，天津地區貨源較緊溢價上海，報09+500~580。上周嘉能可發布公告稱歐洲能源危機導致其旗下煉廠產量受限，生產持續虧損，刺激鋅價再度飆升。但實際這部分減量已在前期預期中。另外，SMM最新產量報告，7月國內精煉鋅產量超預期下降，8月同樣下調預期，預計8月國內煉廠生產恢復至51.1萬噸，但環比來看仍有較大增幅。需求方面，上周鋅價大幅上漲，拖累下游開工，壓鑄鋅合金開工下降，鍍鋅微降，上周末國內鋅錠社庫止降反升。而LME鋅庫存也在連降多日后出現累庫，主要為亞洲地區貢獻。隨著外緊內松格局加固，滬倫比大幅下降，鋅錠出口窗口或再度打開。整體上，我們認為全球經濟衰退大背景下，在歐洲煉廠減產有實際性擴大前，鋅價仍缺乏持續沖高動力，短期鋅價或維持高位震蕩。

鉛：★☆☆(供應恢復或不及預期鉛價偏強震蕩)

隔夜鉛價維持震蕩走勢，滬鉛主力2209合約收于15320元/噸，漲幅0.03%。昨日國內現貨市場，鉛價四連漲，市場成交寥寥，貼水小幅擴大，電解鉛江浙滬市場報9-50，再生鉛含稅貼水小擴至250-300。近期供應端，市場預期8月原生鉛與再生鉛供應增長，但本周安徽太和地區再生鉛生產因限電受不同程度影響，企業挺價意愿提高。原生鉛方面，鉛精礦供應緊張情況暫時延續，TC整體持穩，預計8月全國電解鉛產量環比上升0.7萬噸至26.9萬噸。下游需求方面，鉛蓄電池市場消費旺季，外加電動自行車超標車淘汰、汽車購置補貼等政策加持，但邊際增量逐步減少，上周國內鉛錠社庫轉為小增。整體上，我們預計滬鉛將持續表現為震蕩偏強走勢。