鋁:?★☆☆（庫存低但產(chǎn)量攀升 短期鋁價區(qū)間震蕩） 美元指數(shù)走弱，庫存繼續(xù)下降，周一外盤鋁價震蕩上行，LME三月期鋁價漲0.99%至2440美元/噸。滬期鋁夜盤沖高回落，主力2209合約最高至18565元/噸，收于18435元/噸。早間現(xiàn)貨市場表現(xiàn)較差，下游加工廠訂單下降接貨力度減弱，中間商、貿(mào)易商謹慎交易，總體成交較弱。上海主流成交價格在18410元/噸上下，叫期貨貼水80左右。廣東主流成交價格在18230元/噸上下。當前國內(nèi)消費整體呈淡季弱勢，而產(chǎn)量隨運行產(chǎn)能繼續(xù)攀升而增加，不過當前顯現(xiàn)庫存壘庫上不突出，期貨倉單處于低位，另有保交樓舉措刺激地產(chǎn)消費邊際改善預期，這使得短期鋁價難有大跌。不過中期供給端壓力較大，價格重心仍趨降。操作上建議短期觀望為主，中期逢高偏空操作。 銅：★☆☆（宏觀情緒好轉(zhuǎn)疊加低庫存，銅價延續(xù)反彈） 隔夜銅價延續(xù)強勢，主力2209合約收于61140元/噸，漲幅0.34%。隔夜紐約聯(lián)儲調(diào)查顯示，7月消費者對未來一年的通脹增速預期從6月的6.78%降至6.22%，為今年2月以來的最低點，對市場情緒有所提振；上周五公布的美國就業(yè)數(shù)據(jù)大超預期，消減了市場對經(jīng)濟衰退擔憂。而且市場對國內(nèi)經(jīng)濟修復帶來的銅消費好轉(zhuǎn)，以及在新能源領(lǐng)域高速增長下提振銅消費持樂觀預期，7月下旬以來國內(nèi)上期所庫存持續(xù)下降，上周上期所銅庫存下降2257噸至3.47萬噸，低庫存短期對銅價存一定支撐，預計短期銅價延續(xù)反彈。但中期在高通脹壓力下海外央行大幅加息，海外經(jīng)濟增長將放緩，全球銅消費將面臨一定壓力，銅價后續(xù)將仍以下跌趨勢為主，操作可考慮逢高建立空單。關(guān)注明日公布的美國7月通脹數(shù)據(jù)。 鎳：★☆☆（純鎳庫存回升，鎳價延續(xù)跌勢） 隔夜鎳價延續(xù)下跌，主力2209合約收于166790元/噸，跌幅1.78%。隨著印尼新增濕法、火法項目產(chǎn)量逐漸釋放，全球原鎳供應已進入過剩階段。鎳鐵、硫酸鎳價格持續(xù)下跌，而且未來價格仍承壓。在供應壓力下，鎳價難以持續(xù)走高。上周上期所鎳庫存增加1891噸至3632噸，純鎳供應短缺壓力有所緩解，現(xiàn)貨報價持續(xù)回落。而且目前來看，鎳需求未有明顯起色，雖然新能源領(lǐng)域鎳需求維持強勁，但傳統(tǒng)不銹鋼需求疲弱，不銹鋼廠生產(chǎn)仍然虧損，而且在國內(nèi)經(jīng)濟復蘇力度較弱的背景下，不銹鋼需求也難有較大亮點。因此鎳價基本面仍然偏弱，預計后續(xù)鎳價仍以下跌趨勢為主，可考慮逢高建立空單。 鋅：★☆☆（缺乏消費支撐 鋅價高位震蕩） 隔夜鋅價震蕩回落，滬鋅主力2209合約收于24075元/噸，跌幅1.11%。昨日國內(nèi)現(xiàn)貨市場，高價下下游觀望為主，成交較差，升水小幅下調(diào)至09+450。上周嘉能可發(fā)布公告稱歐洲能源危機導致其旗下煉廠產(chǎn)量受限，生產(chǎn)持續(xù)虧損，刺激鋅價再度飆升。但實際這部分減量已在前期預期中。另外，SMM最新產(chǎn)量報告，7月國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量超預期下降，8月同樣下調(diào)預期，預計8月國內(nèi)煉廠生產(chǎn)恢復至51.1萬噸，但環(huán)比來看仍有較大增幅。需求方面，上周鋅價大幅上漲，拖累下游開工，壓鑄鋅合金開工下降，鍍鋅微降，上周末國內(nèi)鋅錠社庫止降反升。而LME鋅庫存也在連降多日后出現(xiàn)累庫，上周累庫3425噸。隨著外緊內(nèi)松格局加固，滬倫比繼續(xù)大幅下降，鋅錠出口窗口或再度打開。整體上，我們認為全球經(jīng)濟衰退大背景下，在歐洲煉廠減產(chǎn)有實際性擴大前，鋅價仍缺乏持續(xù)沖高動力，建議謹慎做多。 鉛：★☆☆（供應受限電擾動 鉛價震蕩偏強） 隔夜鉛價維持震蕩偏強走勢，滬鉛主力2209合約收于15375元/噸，漲幅0.56%。昨日國內(nèi)現(xiàn)貨市場，價格上行成交不佳，貼水小幅擴大，電解鉛江浙滬市場報9-30~9-50之間，再生鉛含稅貼水小擴至200-300。近期供應端，市場預期8月原生鉛與再生鉛供應增長，但本周安徽太和地區(qū)再生鉛生產(chǎn)因限電受不同程度影響。原生鉛方面，鉛精礦供應緊張情況暫時延續(xù)，TC整體持穩(wěn)，預計8月全國電解鉛產(chǎn)量環(huán)比小幅上升0.7萬噸至26.9萬噸。下游需求方面，鉛蓄電池市場消費旺季，外加電動自行車超標車淘汰、汽車購置補貼等政策加持，但邊際增量逐步減少，上周國內(nèi)鉛錠社庫轉(zhuǎn)為小增。整體上，我們預計滬鉛將持續(xù)表現(xiàn)為震蕩偏強走勢。